Azioni Intel: gli analisti alzano la stima del fair value per la crescita del mercato delle CPU per server

Metriche chiave di Morningstar per Intel

• Fair value estimate
  : USD 90
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Economic Moat
  : Nessuno
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Molto alta

Abbiamo alzato la stima del fair value per Intel INTC da 60 a 90 dollari. La domanda di processori per server è destinata a crescere più rapidamente delle nostre precedenti aspettative, il che fa ben sperare per Intel nei prossimi cinque anni.

Perché è importante: il rivale di Intel, AMD, prevede che il mercato delle CPU per server sarà pari al doppio delle proiezioni fatte dall’azienda appena sei mesi fa, salendo a 120 miliardi di dollari entro il 2030 con una crescita media annua del 35%, rispetto ai 26 miliardi di dollari stimati nel 2025.

• Sappiamo che Intel stava capitalizzando l’elevata domanda di CPU per server utilizzate nell’informatica generica, negli host di IA, nei nodi principali all’interno dei server GPU di IA e nelle applicazioni di IA agentica.
• Tuttavia, le prospettive di crescita a medio e lungo termine, come indicato da AMD e altre aziende del settore, sono ben al di sopra delle nostre proiezioni di appena un paio di settimane fa. Inoltre, i nostri timori di una crescita più lenta dei ricavi dei PC probabilmente non saranno un problema per i conti dell’azienda.

Le stime degli analisti: le nostre precedenti stime del fair value sono probabilmente troppo conservative riguardo alle opportunità nel settore delle CPU per server. Sebbene ora riteniamo che il massiccio rialzo delle azioni Intel sia in gran parte giustificato, continuiamo a ritenere che le azioni siano sopravvalutate dal mercato.

Conclusione: il rialzo delle quotazioni del titolo è stato spinto dalle aspettative per una forte crescita dei volumi di CPU, alimentate dalle dichiarazioni sia di Intel che di AMD secondo cui il rapporto CPU-GPU nei data center dovrebbe raggiungere 1:1, rispetto ai precedenti rapporti di 1:4 o 1:8. Anche i prezzi potrebbero salire data la capacità limitata.

1. Per quanto riguarda i rischi, prevediamo una forte concorrenza. Tra le CPU basate su x86, AMD sta attualmente crescendo più rapidamente e ha guadagnato quote di mercato negli ultimi anni. Anche Nvidia NVDA sta integrando la sua CPU Vera in un numero sempre maggiore delle sue soluzioni IA su scala rack.
2. Inoltre, Arm ARM sta introducendo sul mercato la sua CPU IA, continuando a fornire il set di istruzioni per alimentare diverse CPU sviluppate da hyperscaler, come Graviton di Amazon AMZN. Nel nostro scenario pessimistico, è plausibile che il mercato delle CPU per server possa esplodere, ma che il valore non venga catturato da Intel.