Azioni Apple: le vendite dell’iPhone 17 trainano i ricavi del trimestre

Metriche chiave di Morningstar per Apple

• Fair value estimate
  : USD 270
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Economic Moat
  : Ampio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Commento alla trimestrale di Apple

I risultati del trimestre di marzo di Apple AAPL hanno superato le previsioni più ottimistiche. Il fatturato è aumentato del 17% su base annua, raggiungendo i 111 miliardi di dollari, trainato da un aumento del 22% dei ricavi generati dall’iPhone. Il margine lordo del 49,3% ha raggiunto un record storico. Il management ha previsto una crescita altrettanto forte nel trimestre di giugno, con una leggera compressione dei margini.

Perché è importante: la crescita dell’iPhone, trainata dall’iPhone 17, continua a impressionare, in particolare in Cina. Apprezziamo anche la forte redditività in un contesto di forte inflazione dei prezzi delle memorie. Ci aspettiamo che l’elevata crescita continuerà per tutto l’anno, trainata dal forte successo dell’iPhone 17 e da un ciclo di rinnovo dei dispositivi.

• Il ciclo dell’iPhone 17 è il più forte dal 2021 e non è guidato dall’intelligenza artificiale. Prevediamo una crescita dell’iPhone superiore al 20% annuo, trainata da ciò che Apple sa fare meglio: hardware di alta qualità (fotocamera, display, processore) e un ecosistema software sempre più avvincente.
• A fronte del vertiginoso aumento dei prezzi delle memorie, diamo merito ad Apple per aver aumentato le capacità di archiviazione di base dell’iPhone per un margine di sicurezza e per l’eccellente gestione della catena di approvvigionamento attraverso contratti a lungo termine. Apple prevede maggiori difficoltà legate ai costi delle memorie nei prossimi trimestri, ma questi continuano ad avere un impatto limitato secondo noi.

Le stime degli analisti: alziamo la nostra stima del fair value per Apple da 260 a 270 dollari in seguito alla revisione delle nostre previsioni di crescita per il 2026 che riflettono un ciclo dell’iPhone 17 ancora più forte. Alle attuali quotazioni di mercato, riteniamo che il titolo sia scambiato in linea con il fair value.

• La nostra previsione è guidata dall’iPhone, che rappresenta la maggior parte delle vendite. Dopo un 2026 eccezionale, prevediamo un ritorno a un tasso di crescita attorno al 5% nel lungo termine. Prevediamo che i servizi andranno a integrare i ricavi dell’iPhone, registrando una crescita in doppia cifra fino al 2030, trainata dai pagamenti della ricerca di Google e dai ricavi dell’App Store.
• Prevediamo che i costi delle memorie comprimano i margini di profitto nei trimestre di giugno e settembre. Tuttavia, un margine lordo del 48% è altamente positivo. Riteniamo che Apple possa utilizzare contratti di fornitura a lungo termine per evitare il peso dell’inflazione delle memorie, mentre i servizi ad alto margine contribuiscono a sostenere i profitti.