In attesa della trimestrale, il titolo Nvidia è scambiato a sconto sul mercato?

Nvidia NVDA pubblicherà il prossimo 20 maggio i risultati del primo trimestre. Ecco il punto di vista di Morningstar sugli aspetti più importanti della trimestrale di Nvidia e sulle prospettive del titolo.

Metriche chiave di Morningstar per il titolo Nvidia

• Fair value estimate
  : USD 260
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Economic Moat
  : Ampio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Molto alto

Il focus sulla trimestrale di Nvidia

• Nvidia prevede di registrare un fatturato superiore ai 300 miliardi di dollari per l’anno solare 2026, che corrisponde di fatto all’esercizio fiscale 2027. Attenderemo la pubblicazione dei numeri del primo trimestre per valutare se Nvidia e i suoi partner della catena di fornitura (supply chain) siano sulla buona strada per raggiungere tale obiettivo di fatturato.
  • I piani di investimento in infrastrutture su larga scala non mostrano segni di rallentamento, pertanto il mercato dovrebbe rimanere solido.
  • Gli hyperscaler stanno cercando di utilizzare sempre più i propri chip sviluppati internamente; vedremo quindi se ciò inciderà in qualche modo sulle previsioni di Nvidia.
• Nel settore dell’IA si registra una forte domanda di CPU per server. Inoltre, l’imminente quotazione in Borsa di Cerebras fa ben sperare per i semiconduttori destinati all’inferenza IA a bassa latenza. Nvidia ha acquisito la tecnologia di Groq per supportare l’inferenza a bassa latenza.
  • Tra le soluzioni di rete, le CPU per server con Grace/Vera e Groq, seguiremo con interesse i progressi di Nvidia nel settore dei semiconduttori per l’IA periferica (non GPU).
• La realizzazione dell’infrastruttura per l’IA rappresenta uno dei più grandi progetti globali avviati in questo secolo. Stiamo assistendo a una serie di limitazioni, tensioni e colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento.
  • Tenendo presente questo, vorremmo comprendere meglio i progressi e il coordinamento di Nvidia in ambito produttivo per valutare se l’azienda sarà in grado di rispettare i tempi previsti per il suo ambizioso programma annuale di lancio dei prodotti.
• Ci aspettiamo di ricevere qualche aggiornamento riguardo alle vendite in Cina.
• Prevediamo che il mercato continui ad aspettarsi un trimestre superiore alle attese e una revisione al rialzo delle guidance.
  • Nvidia continua a registrare una serie positiva di risultati superiori alle proprie previsioni trimestrali, fornendo al contempo previsioni per il trimestre successivo superiori alle stime di consenso di FactSet.
• Per Nvidia abbiamo stimato un fair value di 260 dollari e le abbiamo assegnato un Economic moat di Ampio.
  • Non intravediamo alcun rischio per il vantaggio competitivo di Nvidia. L’hardware GPU di Nvidia, superiore nel campo dell’IA, l’ecosistema software basato su CUDA e la competenza in materia di reti e interconnettività dovrebbero consentire all’azienda di rimanere all’avanguardia nei carichi di lavoro legati all’IA.
  • Abbiamo assegnato a Nvidia un Morningstar Uncertainty Rating di “molto alto”, poiché l’IA generativa è ancora in una fase relativamente embrionale e le dimensioni che il mercato potrà raggiungere tra qualche anno non sono ancora chiare.
  • Sembra che gli investitori abbiano spostato la propria attenzione da Nvidia come investimento nel settore dell’IA verso una serie di altre società operanti nel settore dei componenti di supporto per l’IA, quali memorie e semiconduttori ottici. Continuiamo a intravedere un potenziale di rialzo per le azioni di Nvidia, a condizione che la società mantenga il ritmo necessario per raggiungere i propri obiettivi di fatturato a breve e medio termine.

Il fair value di Nvidia

Con il suo Morningstar Rating di 3 stelle, riteniamo che il titolo Nvidia sia scambiato in linea con la nostra stima del fair value a lungo termine pari a 260 dollari. La nostra valutazione implica un multiplo P/E per l’esercizio 2027 (che si chiude a gennaio 2027) e per l’esercizio 2028 pari rispettivamente a 33 e 22 volte. La nostra stima del fair value e il prezzo delle azioni di Nvidia saranno determinati dalle sue prospettive nel settore dei data center e delle GPU per l’IA, nel bene e nel male.

Il settore dei data center di Nvidia ha già registrato una crescita esponenziale, passando da 3 miliardi di dollari nell’esercizio 2020 a 194 miliardi di dollari nell’esercizio 2026. Prevediamo che raggiungerà i 333 miliardi di dollari nel 2027, con una crescita annua del 72%. Nvidia ha dichiarato alla conferenza GTC del marzo 2026 di nutrire grande fiducia nel raggiungimento di un fatturato cumulativo di 1.000 miliardi di dollari per i suoi prodotti Blackwell e Rubin dall’inizio dell’anno solare 2025 alla fine dell’anno solare 2027.

Per saperne di più sulla stima del fair value di Nvidia.

L’Economic moat di Nvidia

Assegniamo a Nvidia un moat di Ampio, grazie alle risorse immateriali legate alle sue unità di elaborazione grafica e agli elevati costi di passaggio per i clienti legati al suo software proprietario, Cuda, destinato agli strumenti di IA, che consente agli sviluppatori di utilizzare le GPU di Nvidia per creare modelli di IA. Nvidia si è affermata come leader indiscusso in termini di quota di mercato nel settore delle GPU discrete. Attribuiamo la leadership di Nvidia alle attività immateriali associate alla progettazione delle GPU, nonché al software, ai framework e agli strumenti correlati necessari agli sviluppatori per lavorare con queste GPU.

Il consolidamento di Nvidia nel settore dell’addestramento dell’IA la rende una probabile vincitrice anche nell’ambito dell’inferenza IA, non solo perché le GPU di addestramento vengono riadattate per l’inferenza, ma anche perché Nvidia utilizza il proprio know-how in materia di addestramento per promuovere lo sviluppo di prodotti di inferenza più innovativi. Al di là delle attuali competenze di Nvidia nel campo dell’IA, che riteniamo eccezionalmente solide, riteniamo che l’azienda stia compiendo le mosse giuste per ampliare ulteriormente il proprio vantaggio competitivo. L’impegno di Nvidia nel campo del software con Cuda rimane impressionante, mentre l’azienda si è espansa nel settore delle soluzioni di rete, in particolare con l’acquisizione di Mellanox per InfiniBand e, più recentemente, con i suoi prodotti Spectrum Ethernet. Pertanto, i clienti richiederanno probabilmente fornitori di GPU commerciali neutrali e, ancora una volta, prevediamo che Nvidia rimarrà leader del settore per un bel po’ di tempo.

Scoprite di più sull’economic moat di Nvidia.

Questo articolo è stato redatto da Jillian Moore.