Alphabet pubblicherà il 4 febbraio i numeri del quarto trimestre 2025. Di seguito è riportata l’opinione di Morningstar su cosa aspettarsi dai risultati finanziari di Alphabet e sulle prospettive per il titolo.
Metriche chiave di Morningstar per Alphabet
- Fair Value Estimate: USD 340,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic Moat: Ampio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Cosa tenere d’occhio nella trimestrale di Alphabet
- La crescita di Google Cloud rappresenta l’indicatore più significativo. Un forte superamento delle aspettative in questo ambito potrebbe migliorare i risultati complessivi e dimostrare ulteriormente la monetizzazione della GenAI.
- Prevediamo un aumento degli investimenti per il 2026 e l’entità di tale aumento sarà probabilmente significativa.
- Considerando che il quarto trimestre è stato positivo per la pubblicità, prevediamo che le vendite relative alla ricerca rimarranno solide. Allo stesso tempo, saremo attenti ai commenti sulla potenziale concorrenza con OpenAI, sugli annunci in modalità IA e sulla monetizzazione generale della ricerca GenAI.
La stima del fair value di Alphabet
Con il suo Star Rating pari a 3 stelle, riteniamo che il titolo Alphabet sia in linea con il fair value a lungo termine di USD 340 per azione, che implica un multiplo P/E per il 2025 pari a 32 volte e un multiplo Enterprise Value/EBITDA pari a 25 volte. Prevediamo che il fatturato di Alphabet crescerà a un tasso di crescita annuale del 13% nei prossimi cinque anni.
Per ulteriori informazioni sulla stima del fair value di Alphabet, consulta la sezione dedicata.
Economic moat
Riteniamo che Alphabet meriti un economic moat di Ampio grazie agli asset intangibili, all’effetto rete, al vantaggio di costo e ai costi di passaggio dei clienti che permeano una serie di attività di sua proprietà.
Sebbene i segmenti operativi di Alphabet siano suddivisi in Google Services, Google Cloud e Other Bets, riteniamo che ai fini dell’analisi dell’economic moat e del vantaggio competitivo duraturo dell’azienda sia più appropriata una suddivisione diversa. Assegniamo a Google Search e Google Cloud Platform un moat di Ampio, mentre il portafoglio delle altre attività non ha alcun moat.
Per ulteriori informazioni sull’economic moat di Alphabet, consulta la sezione sull’economic moat.
Solidità finanziaria
Riteniamo che la posizione finanziaria di Alphabet sia praticamente inattaccabile. L’azienda ha chiuso il 2024 con liquidità ed equivalenti di 96 miliardi di dollari, più che compensando il debito di 11 miliardi di dollari. L’attività pubblicitaria dell’azienda è una macchina generatrice di liquidità, che sforna decine di miliardi di dollari di free cash flow all’anno. Oltre alla pubblicità, Alphabet sta facendo progressi nella diversificazione delle fonti di generazione di cassa, con le vendite di abbonamenti a Google Cloud e YouTube come ulteriori motori di free cash flow.
Per ulteriori informazioni sulla solidità finanziaria di Alphabet, consulta il seguente link.
Rischio e incertezza
Assegniamo ad Alphabet un rating di incertezza medio. Il nostro rating riflette la convinzione che, nonostante l’incertezza a breve termine legata alla regolamentazione antitrust e alla potenziale concorrenza nel mercato della ricerca basata sull’AI, Alphabet sia ben posizionata per espandere la propria attività complessiva mantenendo un bilancio solido.
In prospettiva, riteniamo che gli asset intangibili e gli effetti di rete di Google possano salvaguardare la sua posizione dominante nel settore dei motori di ricerca. Inoltre, i continui investimenti dell’azienda nel settore dell’AI, che Alphabet può sfruttare in quasi tutte le attività che gestisce, dovrebbero incrementare il valore. Allo stesso tempo, però, pensiamo che lo status di leader assoluto di Google Search possa essere messo sotto pressione soprattutto a causa dei controlli antitrust. Sebbene non riteniamo che la leadership di mercato dell’azienda possa diminuire, questo problema aggiunge incertezza a un’attività altrimenti stabile.
Oltre all’antitrust, l’altra area chiave di incertezza per Alphabet nel suo complesso è l’IA. L’azienda ha investito, e continua a investire, una notevole quantità di capitale in nuove tecnologie di IA, come l’IA generativa. Sebbene consideriamo questi investimenti come un valore aggiunto, soprattutto considerando i numerosi modi in cui Alphabet può monetizzare il proprio know-how tecnologico nell’IA, riteniamo che essi aggiungano ulteriore incertezza alla gamma di possibili risultati per il fatturato e la redditività di Alphabet in futuro.
L’alto livello di dipendenza dell’azienda dai dati relativi al comportamento degli utenti rappresenta un rischio ESG. Se non riuscisse a garantire un adeguato livello di privacy e sicurezza dei dati, l’attività pubblicitaria di Google potrebbe risentirne e la fiducia degli utenti negli altri prodotti dell’azienda potrebbe vacillare.
Questo articolo è stato redatto da Rachel Schlueter.
