Metriche chiave di Morningstar per Alphabet
- Fair Value: USD 300
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic moat: Ampio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Anthropic ha annunciato un’espansione significativa dell’utilizzo degli acceleratori di IA di Alphabet GOOG/GOOGL. L’accordo, del valore di decine di miliardi di dollari, include l’utilizzo delle unità di elaborazione tensoriale di Alphabet e dei tradizionali servizi Google Cloud, con oltre 1 gigawatt di potenza che entrerà in funzione nel 2026.
Perché è importante: riteniamo che l’impegno multimiliardario di Anthropic sia un voto di fiducia nei confronti delle TPU (Tensor Processing Unit, circuiti integrati specifici per le applicazioni ASIC progettati per accelerare i carichi di lavoro di machine learning) di Alphabet, nonché un importante motore di crescita dei ricavi. Con i laboratori di intelligenza artificiale alla ricerca di capacità, prevediamo che l’importanza delle TPU continuerà ad aumentare.
- Con una capacità di 1 GW destinata ad Anthropic nel 2026, riteniamo che ciò porterà a un fatturato annuo compreso tra 8 e 10 miliardi di dollari, determinando una crescita significativa delle vendite di Google Cloud.
- Consideriamo inoltre il continuo slancio di Gemini, con il recente lancio virale di Nano Banana, un modello incentrato sulle immagini, come una dimostrazione della capacità di Alphabet di affermare la propria leadership nel campo dell’IA nel settore consumer, una tendenza che prevediamo possa ulteriormente accelerare.
Le stime degli analisti: aumentiamo la nostra stima del fair value per Alphabet da USD 237 a USD 300 per azione, sulla base di una crescita più rapida del cloud e di una maggiore redditività a lungo termine. Riteniamo che le azioni siano leggermente sottovalutate in vista della pubblicazione dei risultati del terzo trimestre il 29 ottobre.
- Riteniamo che l’accordo con Anthropic possa spingere altri laboratori all’avanguardia che ancora utilizzano le GPU di Nvidia a riconsiderare le loro roadmap relative ai chip per l’addestramento e l’inferenza e incoraggiarli a includere le TPU nelle loro infrastrutture di IA, soprattutto perché la capacità rimane limitata.
- Da un punto di vista strategico, riteniamo che le TPU offrano ad Alphabet non solo un vantaggio in termini di costi per quanto riguarda l’addestramento e l’esecuzione di inferenze sui propri modelli, ma anche un’alternativa per la monetizzazione dei suoi ingenti investimenti in IA.
In attesa della trimestrale: prevediamo che i numeri del terzo trimestre, pubblicati il 29 ottobre, dimostreranno ulteriormente la capacità di Alphabet non solo di trarre vantaggio dalla continua monetizzazione dell’IA in Google Cloud, ma anche di mantenere una crescita a doppia cifra nel suo core business della ricerca.
