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5 dividend leader europei da tenere d’occhio

Queste società presentano dividendi in crescita, vantaggi competitivi sostenibili, rendimenti interessanti e valutazioni convenienti.

Illustrazione in stile collage con il numero «5» al centro, circondato da monete fluttuanti e da un grafico sullo sfondo.

Gli investitori orientati ai dividendi si trovano spesso di fronte a un difficile compromesso. Molti titoli che distribuiscono dividendi offrono elevati tassi di distribuzione, ma vengono scambiati a un prezzo superiore al loro fair value, mentre altri presentano prezzi apparentemente interessanti ma offrono un reddito basso o incostante.

Le opportunità più promettenti tendono a trovarsi all’incrocio tra questi due mondi: si tratta di società in grado di aumentare costantemente i propri dividendi, mantenere un alto dividend yield, disporre di un economic moat e continuare a essere quotate a valutazioni ragionevoli.

Che cos’è un dividend leader?

Per individuare tali opportunità, gli investitori potrebbero voler concentrarsi sui cosiddetti «Dividend Leaders», ovvero società che presentano quattro caratteristiche fondamentali:

  • Una comprovata storia di crescita dei dividendi.
  • An interessante forward dividend yield.
  • Un Morningstar Rating relativo al vantaggio competitivo (economic moat) di livello «ristretto» o «ampio».
  • Uno sconto rispetto alla stima del fair value di Morningstar.

Nel loro insieme, questi fattori possono aiutare gli investitori a individuare le aziende in grado di generare sia reddito che rendimenti a lungo termine per gli azionisti.

L’indice Morningstar Europe Dividend Yield Focus rappresenta un utile punto di riferimento per individuare tali società. Anziché concentrarsi sui dividend yield più elevati disponibili, l’indice mira a individuare le società in grado di mantenere e aumentare tali dividendi nel tempo.

Questa distinzione è importante perché un yield insolitamente elevato può rappresentare un segnale di allarme piuttosto che un’opportunità, riflettendo un calo del prezzo delle azioni causato dal deterioramento dei fondamentali o da difficoltà finanziarie. Incorporando indicatori quali i rating relativi al «vantaggio competitivo» (economic moat) e i punteggi relativi alla «distanza dal default» (Distance to Default), l’indice mira a evitare le cosiddette «trappole dei dividendi» e si concentra invece su aziende dotate di vantaggi competitivi duraturi, bilanci solidi e una generazione di flussi di cassa stabile.

Il risultato è un portafoglio concentrato composto da circa 100 società europee che distribuiscono dividendi, il quale offre in genere un rendimento notevolmente superiore rispetto al mercato azionario europeo nel suo complesso. Diversi titoli dell’indice sono scambiati a livelli nettamente inferiori alle stime di fair value fornite da Morningstar, il che li rende sottovalutati.

Per individuare i «Dividend Leaders», abbiamo analizzato i titoli che compongono l’indice Morningstar Europe Dividend Yield Focus alla ricerca di forward dividend yield interessanti, una storia di crescita dei dividendi, un rating Ristretto o Ampio relativo all’economic moat e sconti significativi rispetto alle stime del fair value di Morningstar. Cinque «Dividend Leaders» europei si distinguono in modo particolare.

Ecco alcune informazioni su ciascuna delle società leader in termini di dividendi presenti nell’elenco. Tutti i dati sono aggiornati al 9 giugno 2026.

Croda International CRDA

Diana Radu, analista azionaria di Morningstar, afferma: «Le distribuzioni agli azionisti sono adeguate. La politica aziendale prevede il pagamento di un dividendo regolare agli azionisti pari al 40-50% degli utili rettificati nel corso del ciclo economico. In pratica, ciò si è tradotto in un dividendo che è stato aumentato ogni anno per quasi 30 anni».

Consulta i dividendi per azione e gli altri dati relativi a Croda International.

Gruppo Reckitt Benckiser RKT

Diana Radu, analista azionaria di Morningstar, afferma: «L’approccio di Reckitt alla distribuzione degli utili agli azionisti è adeguato. Reckitt persegue una politica dei dividendi progressiva e negli ultimi due anni ha aumentato i dividendi del 5% all’anno, tendenza che prevediamo proseguirà nel medio termine. A partire da ottobre 2023, la società ha avviato due programmi di riacquisto di azioni proprie per un importo di 1 miliardo di sterline ciascuno. L’ultimo programma di riacquisto, del valore di circa 1 miliardo di sterline, è stato annunciato all’inizio del 2026. Riteniamo che queste decisioni siano state tempestive, vista la marcata debolezza del prezzo delle azioni registrata negli ultimi anni».

Consulta i dividendi per azione e gli altri dati relativi a Reckitt Benckiser.

Partners Group PGHN

Johann Scholtz, analista azionario di Morningstar, afferma: «Apprezziamo il fatto che i fondatori dell’azienda ricevano la maggior parte dei propri compensi sotto forma di dividendi e rivalutazione del prezzo delle azioni, insieme agli altri azionisti. Ancora una volta, ciò è in netto contrasto con la prassi adottata da molte altre società del settore, dove i fondatori, pur non essendo più attivi nella negoziazione di operazioni, ricevono una quota consistente di carried interest, appropriandosi di una fetta di profitti superiore a quella a cui avrebbero diritto in base alla loro partecipazione azionaria».

Consulta i dividendi per azione e gli altri dati relativi a Partners Group.

Deutsche Telekom DTE

Javier Correonero, analista azionario di Morningstar, afferma: «Il dividendo di Deutsche Telekom per l’esercizio 2025 è pari a 1,00 euro, con un aumento dell’11% rispetto al 2024. Prevediamo un dividendo superiore a 1,10 euro nel 2026, con una crescita nella fascia bassa della decina di punti percentuali negli anni successivi. Il dividend yield di DT è inferiore a quello di altre società del settore, ma non vi è alcun rischio di tagli ai dividendi, mentre l’azienda ha margine per aumentare i dividendi a un tasso nella fascia bassa della decina di punti percentuali, sostenuto dall’EBITDA e dalla generazione di flusso di cassa libero».

Consulta i dividendi per azione e altri dati relativi a Deutsche Telekom.

Gruppo Spirax SPX

Matthew Donen, analista azionario di Morningstar, afferma: «I livelli di indebitamento sono contenuti e ben gestiti, nonostante l’aumento dei prestiti contratti dal 2016 per finanziare le acquisizioni. Anche la distribuzione dei dividendi è stata ben bilanciata rispetto alle esigenze aziendali. In passato sono stati inoltre distribuiti dividendi straordinari».

Consulta i dividendi per azione e gli altri dati relativi al Gruppo Spirax.

Perché la crescita dei dividendi è importante

Molti investitori si concentrano esclusivamente sul rendimento, ma la crescita dei dividendi può essere altrettanto importante. Un’azienda che aumenta costantemente i propri dividendi spesso dimostra fiducia nei futuri utili e nella capacità di generare flussi di cassa. Nel lungo periodo, la crescita dei dividendi può aiutare gli investitori a compensare l’inflazione e ad aumentare in modo significativo i rendimenti complessivi. Le aziende in grado di sostenere una crescita dei dividendi presentano in genere fondamentali più solidi rispetto a quelle che fanno affidamento su rapporti di distribuzione insolitamente elevati per attirare gli investitori.

Perché i vantaggi economici sono importanti

La sostenibilità delle politiche di distribuzione dei dividendi dipende in ultima analisi dalla solidità dell’attività sottostante. Le società dotate di «economic moat» ampi o ristretti beneficiano di vantaggi competitivi che contribuiscono a proteggere i profitti dalla concorrenza. Tali vantaggi possono derivare da marchi forti, leadership di costo, effetti di rete, costi di sostituzione o attività immateriali. Queste imprese sono spesso in una posizione migliore per mantenere la propria redditività nel corso dei cicli economici, il che le rende distributrici di dividendi più affidabili nel lungo periodo.

Occhio alle valutazioni

Anche un titolo a dividendo di altissima qualità può rivelarsi un investimento poco redditizio se acquistato a un prezzo troppo elevato. Ecco perché la valutazione rimane una componente fondamentale del modello «Dividend Leaders». L’acquisto di società quotate al di sotto della stima del fair value di Morningstar può offrire agli investitori un ulteriore margine di sicurezza, aumentando al contempo il potenziale di rendimento futuro.

In sintesi

Gli investimenti migliori in termini di dividendi raramente si basano esclusivamente sullo yield. Gli investitori dovrebbero invece cercare società che combinino dividendi in crescita, vantaggi competitivi sostenibili, caratteristiche di reddito interessanti e valutazioni ragionevoli.

Queste società leader nel settore dei dividendi rappresentano il tipo di aziende che gli investitori orientati al reddito potrebbero voler prendere in considerazione nel corso del 2026.

L'autore o gli autori non possiedono posizioni nei titoli menzionati in questo articolo. Leggi la Policy editoriale di Morningstar.

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