Punti chiave
- I fund manager europei hanno aumentato la loro esposizione nei settori finanza e salute e ridotto quella nei comparti delle materie prime e dei beni di consumo difensivi.
- BGF European, con Medalist Rating di Silver, ha liquididato completamente la sua posizione nel titolo Lloyds Banking Group alla fine del 2025.
- RELX e SAP sono titoli a 5 stelle presenti in tutti i portafogli dei migliori fondi europei large cap.
Ogni mese analizziamo gli ultimi portafogli disponibili dei migliori fondi azionari europei large cap per identificare quali settori e titoli sono stati acquistati e venduti dai principali fund manager europei.
Gli aumenti più significativi nelle prime 10 posizioni di questi fondi nel mese di dicembre hanno riguardato i settori finanza e salute e, in misura minore, il comparto beni industriali. Le posizioni sui finanziari sono aumentate in media dal 20,0% al 20,8%, trainate principalmente dalle esposizioni dei fondi BGF European Value, Fidelity European Dynamic Growth e BGF European.
Anche il settore salute ha registrato un leggero aumento, passando dal 13,4% al 13,7%, con un incremento particolarmente significativo nei fondi BGF European Value e Fidelity European Dynamic Growth. I titoli industriali hanno registrato un modesto aumento complessivo, sostenuto dagli incrementi nei fondi Comgest Growth Europe e BGF European. Anche l’esposizione ai beni di consumo ciclici è aumentata, in particolare nel fondo Comgest Growth Europe.
Le riduzioni più significative delle partecipazioni in questi fondi sono state registrate nei settori materie prime, beni di consumo difensivi e tecnologia. Il comparto materie prime è sceso in media dal 5,5% al 5,1%, con forti riduzioni nel Fidelity European Dynamic Growth e nel Brandes European Value. Il peso dei beni di consumo difensivi è sceso dal 7,2% al 6,9%, principalmente a causa di una consistente riduzione nel Comgest Growth Europe, parzialmente compensata da aumenti in fondi più orientati al valore come l’M&G (Lux) European Strategic Value.
Il settore tecnologia ha registrato un leggero calo complessivo, riflettendo la riduzione delle partecipazioni sia nel Fidelity European Dynamic Growth che nel Comgest Growth Europe. Nel complesso, gli adeguamenti suggeriscono una rotazione dai titoli difensivi e da alcune esposizioni growth a favore dei titoli finanziari e farmaceutici.
I titoli europei più presenti in portafoglio
Non esiste un titolo azionario presente nelle prime dieci posizioni di tutti e sette i fondi presi in considerazione, il che dimostra come la composizione del portafoglio possa variare da un fondo all’altro. Di questi sette fondi, tre sono fondi value, tre sono fondi growth e uno è un mix di growth e value.
ASML Holding ASML è il titolo più diffuso nei portafogli, presente in quattro fondi e con il peso maggiore nell’indice Morningstar Europe. RELX REL, SAP SAP e Schneider Electric SU sono presenti in tre fondi.
Principali acquisti e vendite dei migliori fondi europei
Di seguito sono riportati gli acquisti e le vendite più rilevanti tra i primi 10 titoli in portafoglio per ciascuno dei migliori fondi azionari europei.
BGF European
Tutti i titoli presenti nel portafoglio nelle prime 10 posizioni hanno subito vendite nel mese di dicembre, ma la vendita più significativa è stata quella che ha riguradato Lloyds Banking Group. Di conseguenza, il titolo è passato dal primo al secondo posto nella classifica dei primi 10 tra novembre e dicembre.
Metriche chiave di Morningstar per Lloyds Banking Group LLOY
Analista: Niklas Kammer, CFA
- Settore: Finanza
- Economic moat: Ristretto
- Morningstar Rating: ★★★
- Prezzo/Fair value: 1,06
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
BGF European Value
Il gestore ha effettuato un aumento significativo della posizione in Roche Holding nel mese di dicembre. L’azienda farmaceutica, che non figurava tra le prime dieci posizioni a novembre è diventata la partecipazione più consistente nel portafoglio alla fine di dicembre.
Metriche chiave di Morningstar per Roche ROG
- Settore: Salute
- Economic moat: Ampio
- Morningstar Rating: ★★★
- Prezzo/Fair value: 0,98
- Morningstar Uncertainty Rating: Basso
Brandes European Value
Nel mese di novembre il gestore ha effettuato poche operazioni che hanno influito sulle prime dieci posizioni del fondo. Tuttavia, la vendita più significativa è stata quella di Deutsche Post, che tra novembre e dicembre è scesa dal quarto al nono posto.
Metriche chiave di Morningstar per Deutsche Post DHL
- Settore: Beni industriali
- Economic moat: Ristretto
- Morningstar Rating: ★★
- Prezzo/Fair value: 1,28
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Comgest Growth Europe
Le vendite hanno influito su tutti i primi 10 titoli azionari nel mese di novembre, ma Inditex è stata particolarmente colpita. Ciononostante, il titolo è salito dal quinto al quarto posto nella top 10 grazie alla sua forte performance nel mese di dicembre, quando ha registrato un aumento del 16,8%.
Metriche chiave di Morningstar per Industria de Diseño Textil ITX
- Settore: Beni di consumo ciclici
- Economic moat: Ristretto
- Morningstar Rating: ★
- Prezzo/Fair value: 1,37
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Fidelity European Dynamic Growth
Il gestore ha ceduto le azioni della maggior parte delle prime dieci posizioni del fondo, ad eccezione di Prudential. Gli ingenti acquisti effettuati hanno portato il titolo nella top ten a dicembre.
Metriche chiave di Morningstar per Prudential PRU
- Settore: Finanza
- Economic moat: Assente
- Morningstar Rating: ★★★
- Prezzo/Fair value: 0,96
- Morningstar Uncertainty Rating: Alto
M&G European Strategic Value
Nel mese di dicembre, l’acquisto di azioni Nordea Bank ha portato la banca svedese al quarto posto nella classifica delle prime dieci.
Metriche chiave di Morningstar per Nordea Bank NDA SE
- Settore: Finanza
- Economic moat: Assente
- Morningstar Rating: ★★
- Prezzo/Fair value: 1,15
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Robeco QI European Conservative Equities
Il fondo Robeco ha effettuato ulteriori acquisti sul titolo Shell, che rimane la partecipazione più significativa nel portafoglio.
Metriche chiave di Morningstar per Shell SHEL
- Settore: Energia
- Economic moat: Assente
- Morningstar Rating: ★★★
- Prezzo/Fair value: 0,98
- Morningstar Uncertainty Rating: Alto
Come vengono selezionati i migliori fondi europei?
I fondi selezionati sono fondi a gestione attiva, distribuiti in Europa, con un patrimonio minimo di 500 milioni di euro, appartenenti a una delle categorie azionarie europee a grande capitalizzazione: large cap growth, large cap blend o large cap value.
I fondi devono essere coperti dalla ricerca di Morningstar e avere un Medalist Rating di Gold o Silver. Nel caso lo stesso gestore gestisca due o più fondi che soddisfano i criteri sopra indicati, per evitare duplicazioni viene selezionato solo il fondo con il patrimonio più consistente.
I fondi selezionati devono inoltre disporre di portafogli mensili nel database Morningstar, consentendo un’analisi delle recenti modifiche apportate ai portafogli dai gestori.
Per calcolare il valore dei singoli titoli acquistati e venduti, si è ipotizzato che i gestori abbiano eseguito le operazioni a un prezzo medio compreso tra la data più recente del portafoglio e il mese precedente.
