Points à retenir
- Le marché des obligations d’entreprises en euros est en hausse depuis le début de l’année, malgré un environnement fragile.
- Les flux d’investissement vers les émissions d’entreprises, les bilans solides et les taux d’intérêt stables incitent les gestionnaires à l’optimisme, mais les valorisations sont élevées.
- Parmi les fonds actifs les plus importants, certains adoptent une approche plus prudente, tandis que d’autres utilisent stratégiquement les revenus des coupons.
Le marché obligataire a débuté l’année 2026 avec des écarts réduits entre les titres sans risque et les obligations d’entreprises, dans un contexte rendu précaire par l’augmentation des déficits publics, les tensions géopolitiques et les nouvelles émissions destinées à financer les investissements dans l’intelligence artificielle.
Les obligations d’entreprises de la zone euro ont connu un bon début d’année, avec une hausse de 1,2 % depuis le début de l’année. Cela s’inscrit dans la continuité de la tendance positive observée au cours des 12 derniers mois, qui a vu l’indice Morningstar Eurozone Corporate Bond Index progresser de 3,2 %, contre 1,6 % pour les obligations d’État de la zone euro.
Les gestionnaires sont optimistes quant aux obligations d’entreprises européennes
Les flux d’investissement vers les obligations d’entreprises de la zone euro, la solidité des bilans des entreprises, les prévisions de la Banque centrale européenne concernant la stabilité des taux d’intérêt à court terme et un environnement macroéconomique favorable à la croissance incitent les gestionnaires de fonds à se montrer optimistes à l’égard de cette classe d’actifs. Cependant, les valorisations ne sont pas bon marché et les défis croissants les obligent à utiliser les leviers à leur disposition pour créer de la valeur pour les investisseurs. Certains privilégient une approche prudente, d’autres se concentrent sur une sélection rigoureuse des obligations, même si cela implique de prendre des positions en dehors de l’indice de référence, tandis que d’autres encore utilisent stratégiquement les intérêts reportés, ce qui signifie qu’ils privilégient la recherche de revenus provenant des coupons.
Parallèlement, les investisseurs en quête de diversification et de performances supérieures à celles offertes par les obligations d’État ont alloué environ 1,92 milliard d’euros à des fonds et des ETF d’obligations d’entreprises libellés en euros en janvier, selon les estimations préliminaires de Morningstar. En 2025, cette catégorie figurait parmi les plus performantes dans le domaine des titres à revenu fixe, avec des entrées nettes de 19,20 milliards d’euros. Il s’agit de la septième année consécutive de résultats positifs.
Où investissent les plus grands fonds obligataires européens destinés aux entreprises ?
Giovanni Cafaro, analyste chez Morningstar spécialisé dans les stratégies obligataires, a examiné les portefeuilles de certains des plus grands fonds obligataires d’entreprises en euros gérés activement et bénéficiant d’une Medalist rating. Les compartiments peuvent être proposés aux investisseurs dans une part différente de celle indiquée, de sorte que les performances, les notations et les coûts peuvent varier.
Fonds Schroder International Selection EURO Corporate Bond
- Morningstar Medalist rating: Neutre
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Taille du fonds: 17,1 milliards d’euros
- Frais courants : 0,63 %
Le fonds conserve une position prudente compte tenu des faibles écarts de crédit en euros, conservant des liquidités à déployer lorsque les valorisations deviendront plus attractives. L’activité récente a été sélective, avec l’ajout de titres financiers à court terme de haute qualité et de quelques opportunités ciblées, tout en réduisant les titres les plus faibles. Les services de la zone euro étant résilients mais l’industrie manufacturière restant faible, le portefeuille reste orienté vers des émetteurs non cycliques de meilleure qualité. Dans l’ensemble, le positionnement reste défensif, axé sur la préservation de la flexibilité et la capture du carry dans un environnement de fin de cycle.
Fonds d’investissement Morgan Stanley - Fonds d’obligations d’entreprises en euros
- Morningstar Medalist rating: Neutre
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Taille du fonds: 6,3 milliards d’euros
- Frais courants : 0,56 %
La stratégie continue de privilégier les expositions de haute qualité, en mettant l’accent sur les valeurs financières plutôt que non financières et en conservant des positions sélectives hors indice, soutenues par des fondamentaux solides et un contexte technique constructif. Sans changement majeur dans le portefeuille en décembre, le fonds reste positionné pour capter un rendement régulier tout en limitant la durée des spreads et en se concentrant sur la sélection des titres, alors que les dynamiques de fin de cycle telles que les fusions-acquisitions et l’augmentation des dépenses d’investissement s’intensifient. Dans l’ensemble, l’équipe s’attend à des conditions de crédit modestes mais positives, soutenues par de faibles prévisions de défaut et une demande continue de rendement de qualité investissement. L’équipe continue de privilégier les expositions de crédit de haute qualité, les valeurs financières et le maintien de positions sélectives hors indice, soutenues par des fondamentaux solides et un contexte technique constructif. Aucun changement majeur n’ayant été apporté au portefeuille en décembre, le fonds reste positionné pour capter des rendements réguliers tout en limitant la durée des spreads et en se concentrant sur la sélection des titres, alors que les dynamiques de fin de cycle telles que les fusions-acquisitions et l’augmentation des dépenses d’investissement s’intensifient. Dans l’ensemble, l’équipe s’attend à des conditions de crédit modestes mais positives, soutenues par de faibles prévisions de défaut et une demande continue de rendements de qualité investissement.
Fonds BlueBay - Fonds obligataire BlueBay Investment Grade
- Note Morningstar : Medalist rating: Silver
- Morningstar Rating: ★★★★
- Taille du fonds: 2,9 milliards d’euros
- Frais courants : 0,61 %
La stratégie maintient la duration des taux d’intérêt globalement alignée sur l’indice de référence, en l’ajustant de manière tactique à mesure que les conditions évoluent. La duration des spreads des entreprises reste légèrement surpondérée, reflétant la préférence des gérants pour les rendements de qualité. Dans un contexte volatil, le portefeuille privilégie les secteurs défensifs tels que les services aux collectivités et l’industrie, où les valorisations semblent attractives, ainsi que les banques, soutenues par des positions de capital solides et des tendances bénéficiaires saines. L’exposition cyclique reste modérée.
Fonds Invesco - Fonds Invesco Euro Corporate Bond
- Morningstar Medalist rating: Neutre
- Morningstar Rating: ★★★★
- Taille du fonds: 2,5 milliards d’euros
- Frais courants : 0,76 %
Le portefeuille conserve une allocation diversifiée de qualité investment grade, complétée par des titres financiers subordonnés et une exposition sélective aux titres à haut rendement, reflétant une approche prudente mais attentive à la performance. La duration a été légèrement réduite dans un contexte de hausse des rendements des obligations d’État, tandis que de nouvelles émissions et des opportunités sur le marché secondaire dans les secteurs financier et immobilier ont été ajoutées de manière sélective. À l’avenir, les rendements élevés et la solidité des bilans des entreprises plaident en faveur du maintien des investissements, même si les spreads serrés incitent à une sélection rigoureuse des titres et à une prise de risque mesurée. Une allocation de qualité, complétée par des titres financiers subordonnés et une exposition sélective aux titres à haut rendement, reflétant une approche prudente mais attentive à la performance en matière de crédit. La duration a été légèrement réduite dans un contexte de hausse des rendements des obligations d’État, tandis que de nouvelles émissions et des opportunités sur le marché secondaire dans des titres liés ont été ajoutées de manière sélective. À l’avenir, les rendements élevés et la solidité des bilans des entreprises plaident en faveur du maintien des investissements, même si les spreads serrés militent en faveur d’une sélection rigoureuse des crédits et d’une prise de risque mesurée.
