Points à retenir
- Bien que beaucoup estiment que le secteur de l’IA dispose d’un potentiel de croissance important, il existe des moyens pour les investisseurs de réduire les risques pour leurs portefeuilles en cas de pertes supplémentaires.
- Les investisseurs indiciels peuvent envisager, outre les produits pondérés en fonction de la capitalisation boursière, des fonds à pondération égale, ainsi que des fonds axés sur les actions à petite et moyenne capitalisation.
- Les stratèges indiquent que les investisseurs souhaitant diversifier leur exposition sectorielle peuvent envisager les secteurs financier et de la santé.
Les actions liées à l’intelligence artificielle ont stimulé la hausse du marché cette année, malgré les avertissements croissants selon lesquels cette tendance ne peut pas durer éternellement. Les actions liées à l’IA, telles que Nvidia NVDA et Oracle ORCL, ont récemment connu des difficultés. Dans ce contexte, certains investisseurs pourraient être amenés à rechercher des stratégies pour atténuer l’impact de nouvelles pertes. Cela sera particulièrement important à mesure que le commerce de l’IA évoluera.
« Les marchés deviennent manifestement plus sélectifs, identifiant davantage les gagnants et les perdants », explique James Ragan, directeur de la recherche en gestion des investissements chez DA Davidson. Il s’attend à une volatilité accrue et met en garde les investisseurs contre l’idée que « tout va continuer à progresser ».
Après une reprise fulgurante qui a transformé les creux d’avril en sommets historiques en octobre, le secteur technologique a connu un ralentissement cet automne. Les titres liés au commerce de l’IA ont entraîné dans leur chute une grande partie du reste du marché. Cela nous rappelle de manière inconfortable le risque de concentration contre lequel les professionnels du marché mettent en garde depuis deux ans. Cinq valeurs technologiques seulement — Microsoft MSFT, Meta Platforms META, Nvidia, Tesla TSLA et Oracle — ont été responsables de 40 % de la baisse de 5 % de l’indice entre le 28 octobre et le 20 novembre.
Les stratèges affirment que les stratégies de diversification (rééquilibrage régulier, fonds à pondération égale, actions à petite capitalisation et actions de valeur, diversification dans d’autres secteurs) peuvent contribuer à atténuer l’impact des pertes concentrées dans les actions liées à l’IA.
Adoptez de bonnes pratiques en matière de gestion de portefeuille
Pour Carol Schleif, stratège en chef des marchés chez BMO Gestion de patrimoine, des moments comme celui-ci sont l’occasion pour les investisseurs de vérifier la « santé » de leur portefeuille. Elle décrit cela comme un processus régulier consistant à réduire les positions qui ont surperformé et à réinvestir dans des secteurs moins prisés, mais fondamentalement attrayants, qui peuvent être négligés, tout en gardant à l’esprit une stratégie d’investissement et de risque plus large.
Même les investisseurs qui ne détiennent que des fonds indiciels généraux peuvent se retrouver surpondérés dans le secteur technologique, et ceux qui détiennent des titres gérés activement ou des actions individuelles peuvent être encore plus exposés. Quiconque s’inquiète d’un recul de l’IA peut « envisager de réduire certaines de ces positions », explique Mme Schleif. Elle estime que la fin de l’année civile est le moment idéal pour le faire, car cela donne aux investisseurs la possibilité de répartir la charge fiscale potentielle sur deux ans.
Envisager des stratégies à pondération égale
Cependant, où ces revenus devraient-ils être investis ? Au-delà des instruments de diversification éprouvés tels que les liquidités et les obligations, les stratèges indiquent que les investisseurs à la recherche d’une approche simple peuvent envisager de s’éloigner des produits pondérés en fonction de la capitalisation boursière (qui sont fortement orientés vers les plus grands noms de l’IA) et de se tourner vers des véhicules d’investissement avec des stratégies de pondération différentes.
Gene Goldman, directeur des investissements chez Cetera Investment Management, affirme qu’un fonds indiciel à pondération égale plutôt qu’un fonds à pondération par capitalisation peut aider les investisseurs à éviter un risque excessif lié à l’IA et à profiter de valorisations plus attractives. « Vous bénéficiez de la même exposition, mais vous réduisez une partie du risque de concentration », explique-t-il.
Bien entendu, cela s’accompagne d’un compromis en termes de performance. L’indice Morningstar US Target Market Exposure Equal Weighted Index a progressé de 11,7 % cette année, contre 17,1 % pour l’indice Morningstar US Target Market Exposure Index pondéré en fonction de la capitalisation boursière, qui a bénéficié d’une orientation plus marquée vers les technologies.
Considérer au-delà des grandes capitalisations en croissance
Les investisseurs peuvent également diversifier leur portefeuille en s’éloignant des actions de croissance à grande capitalisation. « Le S&P 500 n’est plus aussi diversifié qu’auparavant », explique M. Ragan de DA Davidson. « Une façon de réduire cette exposition consiste à se tourner vers l’indice Russell 1000 Value, car il comprend bon nombre des mêmes sociétés, mais avec des pondérations différentes. »
Les stratèges soulignent également que les actions à petite et moyenne capitalisation constituent de bons instruments de diversification à l’horizon 2026. Selon M. Goldman de Cetera, les petites capitalisations devraient bénéficier de la baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine et pourraient même connaître une hausse supplémentaire si l’économie s’avère plus forte que prévu. Il estime que les actions à moyenne capitalisation attractives pourraient être de bonnes candidates à des rachats, compte tenu de la reprise des activités de fusion-acquisition et de la baisse des taux.
Pour certains investisseurs disposant de portefeuilles plus sophistiqués, Goldman apprécie également les placements alternatifs liquides, c’est-à-dire les produits dont les gestionnaires « zigzaguent lorsque le marché zigzague ». Les investisseurs doivent garder à l’esprit que ces placements présentent généralement un risque plus élevé et des frais plus importants que de nombreux placements traditionnels.
Diversifier à travers les secteurs
Il existe également des opportunités notables dans les secteurs financier et de la santé, bien que l’histoire montre que les investisseurs ont généralement du mal à juger du moment opportun pour acheter des produits spécifiques à un secteur. Cela dit, les stratèges estiment qu’il peut être prudent de s’étendre au-delà du secteur technologique vers des secteurs qui pourraient bénéficier d’une forte impulsion grâce à des vents favorables macroéconomiques ou à des bénéfices solides, en particulier si les inquiétudes concernant la reprise de l’IA persistent l’année prochaine.
« Si les investisseurs sont un peu plus prudents vis-à-vis de la technologie, il nous semble logique que ces capitaux soient réorientés vers d’autres secteurs », explique M. Ragan, de DA Davidson. Par exemple, alors que la technologie a été le deuxième secteur le plus performant depuis le début de l’année, elle a été dépassée au cours des deux derniers mois par les secteurs de la santé, de l’énergie et des services financiers.
M. Goldman, de Cetera, indique qu’il apprécie les actions du secteur de la santé, qui ont pris un retard considérable par rapport au reste du marché en début d’année, mais qui présentent des valorisations attrayantes et bénéficient de facteurs favorables à long terme, liés au vieillissement de la population et à d’autres facteurs macroéconomiques. Il apprécie également les valeurs financières, qui devraient selon lui bénéficier de la baisse des taux d’intérêt, de la pentification de la courbe des taux, de la dynamique positive des bénéfices et d’un environnement réglementaire plus favorable.
Pour M. Schleif, de BMO, il existe également des opportunités à saisir parmi les bénéficiaires de deuxième ou troisième rang des développements en matière d’IA. Le secteur financier investit massivement dans l’IA et pourrait enregistrer des gains d’efficacité considérables après sa mise en œuvre. Les entreprises de cybersécurité, de défense et d’énergie pourraient également entrer dans cette catégorie.
Restez diversifié dans le secteur technologique
La plupart des analystes s’accordent à dire que l’engouement pour l’IA ne devrait pas s’estomper de sitôt, et nombreux sont ceux qui estiment que ces actions ont encore une marge de progression importante. Les grands « hyperscalers » continueront à investir, et le secteur restera performant si la croissance des bénéfices se maintient.
« Nous ne recommandons pas de se retirer du secteur technologique », précise M. Ragan de DA Davidson. « Ce secteur restera prometteur à l’avenir, mais il est important de gérer les risques et de ne pas surpondérer ce secteur. » Il insiste sur le fait que les investisseurs doivent se préparer à l’apparition de « gagnants et de perdants » dans ce secteur.
M. Schleif, de BMO, estime que cette perspicacité est un signe positif, car il ne s’agit pas d’un comportement spéculatif.
Volatilité à venir
Cependant, même s’il n’y a pas de bulle à éclater, les turbulences pourraient se poursuivre. « Nous nous attendons à des reculs et à une volatilité accrue », déclare M. Goldman de Cetera. Dans un contexte économique toujours solide, marqué par de nouvelles mesures de relance budgétaire et monétaire et une forte croissance des bénéfices, il estime que les investisseurs devraient considérer ces reculs comme des opportunités d’achat.
Même si les grandes entreprises technologiques ont connu des difficultés, le marché dans son ensemble affiche toujours une hausse de 17 % depuis le début de l’année et de 5 % au cours des trois derniers mois. M. Ragan, de DA Davidson, estime que cela pourrait rassurer les investisseurs, car les actions technologiques peuvent sous-performer tandis que le marché dans son ensemble se maintient.
En prenant encore plus de recul, les stratèges soulignent que les replis sont courants tout au long de l’histoire. M. Schlief, de BMO, explique qu’une perspective saine, un portefeuille bien diversifié et un plan à long terme peuvent aider les investisseurs à supporter la volatilité : « Il s’agit de se préparer mentalement... tout dépend de ce qui vous permettra de dormir la nuit. »
