Points à retenir
- Les petites capitalisations surpassent les grandes capitalisations, inversant ainsi la tendance observée l’année dernière.
- Les actions technologiques connaissent un ralentissement cette année après avoir enregistré une forte croissance de leurs bénéfices en 2025 grâce à l’essor des investissements dans l’intelligence artificielle.
- Bien qu’il soit encore tôt, les événements géopolitiques récents et la vigueur macroéconomique continue pourraient soutenir la rotation pour le reste de l’année.
Le marché montre des signes de rotation en ce début d’année, les petites capitalisations progressant et le secteur technologique reculant, inversant ainsi la tendance observée depuis 2025. « Nous assistons très clairement à une rotation, qui s’est accélérée depuis la fin de l’année dernière », indique Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street.
Les sociétés à grande capitalisation ont terminé l’année 2025 en beauté avec des gains de 19,78 %, devançant leurs homologues à petite et moyenne capitalisation. Cependant, les premières données indiquent un possible renversement de tendance. Les gains des sociétés à petite capitalisation ont atteint 5,57 % depuis le début de l’année, tandis que ceux des sociétés à grande capitalisation n’ont augmenté que de 0,56 %. Les analystes observent également des signes d’un renversement de tendance dans les résultats sectoriels. Le secteur technologique est actuellement le moins performant, avec une perte de 0,40 % cette année. Il s’agit d’un changement majeur après que le boom des investissements dans l’IA en 2025 ait propulsé le secteur technologique à la deuxième place parmi tous les secteurs du marché américain.
Selon M. Arone, le principal catalyseur de cette rotation est la croissance des bénéfices, les petites capitalisations et les entreprises non technologiques commençant à combler leur retard en matière de bénéfices par rapport aux « Magnificent Seven » (les entreprises les plus dominantes et à forte croissance qui ont tiré l’ensemble du marché boursier, notamment Apple AAPL, Microsoft MSFT, Amazon AMZN, Alphabet GOOGL, Meta Platforms META, Tesla TSLA et Nvidia NVDA). Selon M. Arone, les bénéfices des petites capitalisations profitent de la baisse des taux d’intérêt et de la loi One Big Beautiful Bill Act, ce qui contribue à réduire l’écart de bénéfices et rend les petites entreprises attractives pour les investisseurs. Les récents événements géopolitiques stimulent également les secteurs des actifs réels, les investisseurs cherchant à diversifier leurs portefeuilles.
« Je pense que ces événements ont en quelque sorte amplifié une tendance qui s’était dessinée à la fin de l’année dernière et qui s’est accélérée au cours des premières semaines de 2026 », explique M. Arone. Il estime que la économie américaine plus forte que prévu a également contribué à propulser les petites capitalisations et les entreprises non technologiques devant le reste de Wall Street.
Si cette tendance se poursuit, M. Arone estime qu’elle soutiendra une rotation du marché pour le reste de l’année : « Je considère cela comme un double effet puissant d’une économie qui se porte mieux que prévu, soutenue par des mesures de relance budgétaire et monétaire et combinée à une croissance des bénéfices plus large. Tant que ces facteurs persisteront, il est probable que cette reprise se poursuive au cours des prochains trimestres. »
Le secteur technologique connaît un ralentissement après une forte croissance en 2025
Le secteur technologique a été sous les feux de la rampe en 2025, grâce à l’essor des investissements dans l’intelligence artificielle. Cependant, la situation est en train de changer. Les actifs réels sont en tête en 2026, M. Arone soulignant les performances « exceptionnelles » de l’or, des métaux et des sociétés minières. Le secteur des matériaux de base affiche les gains les plus importants depuis le début de l’année, avec une hausse de 9,05 %, suivi par les secteurs industriel et énergétique.
M. Arone indique qu’il s’attend toujours à une croissance du secteur technologique cette année. Jeudi, Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM a annoncé des résultats records au quatrième trimestre, ce qui a entraîné une hausse des actions des fabricants de puces sur l’ensemble du marché américain.
Cependant, M. Arone estime que la croissance des bénéfices des petites capitalisations et des entreprises non technologiques favorise la poursuite de la rotation du marché. « L’écart entre la croissance des bénéfices des entreprises technologiques et celle du reste du marché se réduit », indique-t-il. « À mesure que cet écart se réduit, la reprise s’élargit, ce qui, à mon avis, est un signe positif. »
Le secteur des services financiers a enregistré la deuxième plus mauvaise performance sur les marchés américains, avec une baisse de 0,33 % depuis le début de l’année. Le plafonnement des taux d’intérêt des cartes de crédit proposé par le président Donald Trump plafonnement des taux d’intérêt des cartes de crédit menace de réduire la profitabilité des banques, entraînant une baisse du cours de ces actions. Cependant, après une série de rapports financiers solides publiés jeudi par les banques de Wall Street telles que Goldman Sachs et Morgan Stanley, le secteur financier connaît un regain d’activité, ce qui suggère que le secteur pourrait ne pas connaître de ralentissement durable.
Les petites capitalisations dominent en début de période
L’année dernière a été particulièrement favorable aux sociétés à grande capitalisation, qui ont enregistré les meilleures performances parmi les indices de valeur et de croissance de Morningstar. Cependant, cette tendance semble s’inverser en ce début d’année 2026, les sociétés à petite capitalisation affichant les performances les plus élevées dans les deux indices. Dans l’indice de valeur, les petites capitalisations ont enregistré une performance de 5,94 % contre 2,80 % pour les grandes capitalisations depuis le début de l’année 2026. Du côté de la croissance, les petites capitalisations sont en tête avec 6,02 %, contre seulement 0,13 % pour les grandes capitalisations sur l’année.
« Cela ne fait que souligner l’importance de la diversification et de la nécessité d’accepter le fait que les marchés peuvent continuer à progresser sans compter uniquement sur la contribution des « sept géants » et de la technologie », explique M. Arone.
Quels sont les éléments qui pourraient favoriser une rotation durable du marché ?
M. Arone affirme que le marché haussier « alimente le feu » pour les petites capitalisations et les entreprises non technologiques. Avec la poursuite des mesures de relance budgétaire et la décision attendue de la Réserve fédérale de maintenir les taux d’intérêt inchangés, maintenir ses taux d’intérêt inchangés lors de sa prochaine réunion, il estime que l’économie américaine devrait continuer à afficher des performances supérieures aux attentes : « [L’économie] était déjà en croissance, et elle va désormais croître plus rapidement, ce qui favorise également cette rotation.
Arone estime que les événements géopolitiques, notamment la destitution du président vénézuélien Nicolás Maduro par les États-Unis, l’enquête du ministère de la Justice enquête sur le président de la Réserve fédérale Jerome Powell et la proposition du président Trump de plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit proposition de plafonnement des taux d’intérêt des cartes de crédit, stimuleront les investissements sur l’ensemble du marché en 2026. « [Ces éléments] soutiennent tous l’idée d’une diversification des échanges commerciaux en dollars, ce qui profite à certaines sociétés immobilières, minières, métallurgiques et de matériaux, ainsi qu’aux actions internationales et à petite capitalisation. Je m’attends à ce que cette tendance se poursuive encore quelque temps. »
