Points clés à retenir
- L’indice Morningstar Europe a clôturé le deuxième trimestre en hausse de plus de 11 %.
- Les valeurs technologiques, financières et industrielles ont mené la hausse, tandis que le secteur de l’énergie a chuté par rapport à ses plus hauts précédents.
- L’attention des investisseurs se porte désormais sur les résultats du deuxième trimestre.
Les marchés boursiers européens viennent de clôturer leur meilleur trimestre depuis fin 2020, les principaux indices ayant fait fi des incertitudes géopolitiques et des craintes liées à l’inflation pour atteindre des sommets historiques.
L’indice Morningstar Europe a clôturé le deuxième trimestre 2026 en hausse de plus de 10 % en dollars, l’engouement pour l’intelligence artificielle ayant stimulé le moral des investisseurs et les actions s’étant remises d’une forte vague de ventes survenue en mars dans le contexte de la guerre en Iran. La remontée européenne a néanmoins fait pâle figure face à l’indice Morningstar US Market, fortement orienté vers les valeurs technologiques, qui a progressé d’environ 16 %, et à l’indice Morningstar Asia, qui a progressé d’environ 20 %.
« Une performance de 11 % en un seul trimestre est une performance impressionnante à tous égards. Comme aux États-Unis, ces gains ont en grande partie été portés par l’engouement pour l’IA, le secteur technologique européen ayant progressé de près de 40 % sur cette période. Mais il n’était pas le seul. Des secteurs tels que la finance ont progressé de près de 20 %, et l’industrie a enregistré une hausse très respectable de 14 % », explique Michael Field, stratège en chef pour les marchés européens chez Morningstar.
Les valeurs technologiques soutiennent la reprise en Europe
Les valeurs européennes du secteur des semi-conducteurs ont figuré parmi les actions les plus performantes du trimestre : l’allemand Infineon Technologies (IFX) a bondi de plus de 100 % et le néerlandais ASML (ASML) a progressé de 45 %, le secteur ayant bénéficié de l’essor des investissements dans l’intelligence artificielle. Parmi les autres hausses notables, citons Nokia (NOKIA), en hausse de 70 %, et Siemens (SIE), en hausse de 37 %.
Les valeurs du secteur de l’énergie ont été les plus à la traîne, reculant de 14 % et effaçant les forts gains enregistrés en mars, les investisseurs misant sur une désescalade des hostilités au Moyen-Orient et la réouverture du détroit d’Ormuz. BP (BP), cotée au Royaume-Uni, et la société norvégienne Equinor (EQNR) ont toutes deux perdu plus de 20 %. Parmi les autres secteurs qui ont pesé sur les performances figuraient les services de communication, la santé et les services aux collectivités, qui ont terminé le trimestre globalement stables.
Au niveau régional, les Pays-Bas ont enregistré la plus forte hausse, avec une progression de 34 % grâce à ASML, l’un des principaux composants de l’indice. L’Italie et l’Espagne ont également progressé de plus de 15 %, tandis que la France et l’Allemagne ont toutes deux affiché une hausse plus modeste de 10 %, en raison du poids de secteurs dominants tels que les logiciels, la consommation et la défense.
En conséquence, les valorisations boursières varient désormais considérablement d’un pays à l’autre en Europe. La Suède, l’Espagne et l’Italie se négocient à un niveau égal ou supérieur aux estimations de juste valeur de Morningstar, les Pays-Bas se situent légèrement en dessous, tandis que la France et l’Allemagne se classent parmi les deux marchés de taille importante les moins chers du continent.
« Quiconque pense que ce type de performances est reproductible chaque trimestre devrait peut-être y réfléchir à deux fois. Les actions se négocient désormais avec une décote de seulement 4 % par rapport à notre estimation de juste valeur. Cela ne signifie pas que l’enthousiasme des investisseurs ne puisse pas faire grimper les marchés, mais cela signifie bien que, d’un point de vue fondamental, les actions n’ont aucune justification réelle pour le faire », explique M. Field, de Morningstar.
Quelles sont les perspectives boursières pour le troisième trimestre ?
L’attention des investisseurs se porte désormais sur les résultats du deuxième trimestre, dont la publication débutera plus tard ce mois-ci, afin d’évaluer les perspectives pour le troisième trimestre et au-delà. Selon la Deutsche Bank, les prévisions consensuelles tablent sur une croissance des bénéfices en Europe de 12 % en glissement annuel, la banque soulignant que ce chiffre pourrait encore s’élever. « Compte tenu des révisions à la hausse significatives observées à l’approche de la saison des résultats, nous prévoyons des résultats légèrement supérieurs aux attentes et tablons sur une croissance des bénéfices de 14 % ce trimestre », indiquent ses analystes.
Par ailleurs, les grandes tendances observées au cours du premier semestre devraient continuer à influencer les positions à l’avenir, alors que les marchés doivent composer avec le cessez-le-feu fragile entre les États-Unis et l’Iran, la dernière vague de la « bulle de l’IA » et la mise en place d’une nouvelle direction à la Réserve fédérale américaine.
« Ces thèmes placent les investisseurs, à l’aube du second semestre, face à une série de questions familières », explique Neil Wilson, stratège en investissement pour le Royaume-Uni chez Saxo. « Les bénéfices pourront-ils continuer à croître suffisamment rapidement pour justifier des valorisations élevées ? L’inflation permettra-t-elle enfin aux banques centrales de bénéficier d’une plus grande flexibilité dans leur politique monétaire ? Les tensions géopolitiques pourraient-elles à nouveau menacer les marchés de l’énergie ? Et, peut-être plus important encore, le leadership du marché s’étendra-t-il au-delà de l’IA, ou une poignée d’entreprises technologiques continuera-t-elle à déterminer l’orientation des marchés boursiers mondiaux ? »
