Points clés à retenir
- Le Bitcoin a perdu près de 30 % depuis le début de l’année, les sorties de fonds des ETF, les ventes des investisseurs institutionnels et les incertitudes réglementaires pesant sur le moral des investisseurs.
- Une liquidation massive de produits dérivés a accéléré la vague de ventes, entraînant la perte d’environ 1,8 milliard de dollars de positions en cryptomonnaies en l’espace de 24 heures.
- Selon les analystes, les investisseurs se tournent vers les valeurs liées à l’IA et aux technologies, laissant les cryptomonnaies en difficulté pour attirer les capitaux.
La forte baisse du Bitcoin s’est transformée en l’une des corrections les plus douloureuses que le marché des cryptomonnaies ait connues depuis des années, le BTC ayant brièvement frôlé la barre des 61 000 dollars et enregistré une perte de 13 % sur la semaine.
La cryptomonnaie a perdu environ 29 % depuis le début de l’année après la chute de cette semaine, contrastant avec les actions américaines, l’ indice Morningstar US Market a progressé de 11 % sur la même période.
Qu’est-ce qui explique la récente chute du cours du Bitcoin ?
Cette baisse s’explique par une combinaison de plusieurs facteurs : les ventes des investisseurs institutionnels, les sorties persistantes de capitaux des ETF, l’incertitude réglementaire et un glissement général de l’intérêt des investisseurs, qui se détournent des cryptomonnaies au profit de l’intelligence artificielle.
Un élément déclencheur majeur est venu de Strategy MSTR, la société de Michael Saylor et l’un des principaux soutiens institutionnels du Bitcoin, qui a vendu une partie de ses avoirs en BTC pour la première fois depuis des années. Cette décision a ébranlé les investisseurs, sapant la confiance dans un marché déjà confronté à un fléchissement de la demande.
Cette baisse a également déclenché une vague de liquidations forcées sur les marchés des produits dérivés cryptos, accentuant la volatilité et la tendance baissière à mesure que les investisseurs recourant à l’effet de levier étaient contraints de liquider leurs positions. Selon les données de CoinGlass, environ 1,8 milliard de dollars de positions sur cryptomonnaies ont été liquidées en l’espace d’environ 24 heures ce jeudi, dont plus de 1,5 milliard de dollars provenaient de positions longues et plus de 800 millions de dollars étaient spécifiquement liés à des positions longues sur le BTC. Cela inclut l’une des plus importantes liquidations d’une position longue sur le Bitcoin depuis le début de l’année. Cette vague de liquidations met en évidence la manière dont l’effet de levier est devenu un facteur déterminant de l’évolution des prix à court terme.
Trois semaines de sorties nettes pour les ETF sur Bitcoin
La pression à la vente a été amplifiée par un exode soutenu des ETF sur le Bitcoin au comptant, qui s’apprêtent à clôturer leur troisième semaine consécutive de sorties de capitaux. Cela retire des milliards de dollars du marché et sape l’un des piliers les plus importants de la demande institutionnelle qui a propulsé la cryptomonnaie à la hausse ces dernières années. À lui seul, l’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT), coté aux États-Unis, a enregistré 1,2 milliard de dollars de sorties nettes entre le 1er et le 4 juin.
En Europe, les ETF de la catégorie « Digital Assets » de Morningstar ont enregistré trois semaines consécutives de rachats nets, le WisdomTree Physical Bitcoin BTCW ayant perdu plus de 7,3 millions d’euros au cours des quatre premiers jours de la semaine.
Toutefois, selon Dovile Silenskyte, directrice de la recherche sur les digital assets chez WisdomTree, les sorties de capitaux des fonds négociés en bourse ne doivent pas être automatiquement interprétées comme une perte de confiance dans le Bitcoin. « Les investisseurs institutionnels n’achètent pas de Bitcoins parce qu’ils s’attendent à ce qu’ils surperforment chaque mois ou chaque trimestre, mais plutôt parce qu’ils améliorent les ratios risque/performance de leurs portefeuilles multi-actifs sur un horizon d’investissement qui s’étend généralement sur plusieurs années. Les flux des ETF fluctuent à mesure que les investisseurs rééquilibrent leurs portefeuilles, gèrent les risques ou réagissent aux conditions du marché. »
Pourquoi la loi américaine « Clarity Act » revêt une importance particulière pour le Bitcoin
L’incertitude réglementaire ajoute une pression supplémentaire. Alors que les législateurs continuent de débattre de l’avenir de la réglementation américaine en matière de cryptomonnaies — en particulier du « Clarity Act », qui vise à établir un cadre juridique plus clair pour les actifs numériques —, les investisseurs institutionnels restent réticents à accroître leur exposition tant que la visibilité sur l’avenir n’est pas meilleure. Selon Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, les marchés peuvent absorber les mauvaises nouvelles, mais ils ne supportent pas une incertitude prolongée, une situation qui pèse actuellement sur le moral de l’ensemble du secteur. « Les crypto-actifs à plus forte capitalisation auront du mal à amorcer une reprise de durabilité tant que la situation ne sera pas plus claire », déclare-t-il.
Le Bitcoin est désormais un « pari à contre-courant »
Dans le même temps, les investisseurs réorientent de plus en plus leurs capitaux vers les titres liés à l’intelligence artificielle et aux technologies. Alors que les investissements liés à l’IA continuent de surperformer et de dominer les discours du marché, les crypto-actifs ont perdu leur statut de placement à forte croissance privilégié par le marché, selon M. Hougan. « Qui a besoin des cryptomonnaies alors que le Nasdaq-100 affiche une hausse de 43 % en glissement annuel ? »
Selon le directeur des investissements de Bitwise, la cryptomonnaie est en train de passer d’un investissement porté par la dynamique du marché à un pari à contre-courant, ce qui oblige les investisseurs à se concentrer davantage sur les fondamentaux que sur l’engouement médiatique. « Les paris à contre-courant peuvent constituer d’excellents investissements, mais leur rentabilité est généralement irrégulière. Ils exigent de la patience, une vision à long terme et une attention particulière portée aux fondamentaux », ajoute-t-il. « C’est l’une des raisons pour lesquelles les investisseurs se concentrent de plus en plus sur les revenus. La cryptomonnaie n’est pas près de disparaître. Elle change simplement le type d’investisseurs et de projets qu’elle récompense. »
