Points clés à retenir
- Depuis le début du conflit, le 28 février, les valeurs du secteur de l’énergie ont jusqu’à présent affiché une performance supérieure à celle du marché grâce à la flambée des prix du pétrole.
- Malgré une chute brutale en début de séance, les obligations pourraient rebondir en cas de conflit prolongé et de ralentissement économique.
- Les investisseurs ne devraient pas négliger les grandes tendances du marché, telles que l’intelligence artificielle.
Alors que la guerre en Iran se poursuit et que son issue reste très incertaine, Mike Coop, directeur des investissements de Morningstar pour la région EMEA, donne son avis sur les secteurs où les investisseurs peuvent espérer obtenir une performance.
Au début de la guerre, les contrats à terme sur l’énergie et les actions du secteur énergétique se sont démarqués par leurs performances supérieures à la moyenne, la hausse des prix du pétrole et du gaz se répercutant sur la profitabilité. Selon M. Coop, cette tendance devrait se poursuivre, à moins que les installations des entreprises ne subissent des dommages directs. Il met toutefois en garde contre le fait qu’il est « un peu tard » pour acheter ce type d’actifs à l’heure actuelle.
Les cours du Brent ont grimpé en flèche pour avoisiner les 120 dollars le baril à la mi-mars, en raison des perturbations persistantes des infrastructures énergétiques du Golfe. Si Coop estime que les cours du pétrole devraient se maintenir au-dessus de 100 dollars « pendant un certain temps », ils semblent actuellement appelés à rester en deçà des sommets de 150 dollars et plus atteints lors de crises précédentes.
C’est pourquoi, selon lui, la diversification est essentielle, tant au niveau des actifs que des devises, en particulier pour les personnes ayant une faible tolérance au risque.
« Pour d’autres investisseurs, d’après notre expérience, cela crée souvent des opportunités », explique M. Coop. « S’il s’avère que la situation semble s’aggraver à court terme, s’il y a une forte réaction des marchés, je pense que nous y verrions une opportunité », poursuit-il.
Où investir en cas de choc sur les marchés : obligations, or et valeurs défensives
En fonction de l’ampleur et de la durée du conflit, M. Coop a mis en garde contre un tournant potentiel, où les risques pourraient passer d’une nature ponctuelle et temporaire à une dimension plus durable et systémique.
« Il existe toutefois un point de basculement particulier, où l’on passe d’un choc inflationniste à un choc qui commence à nuire à la croissance », explique M. Coop. « Dans un tel contexte, ce sont les actifs défensifs qui peuvent s’avérer résistants. »
Les actifs défensifs comprennent généralement les obligations d’État, certaines actions, telles que celles des secteurs des biens de consommation courante, des services publics et de la santé, ainsi que des valeurs refuges comme l’or.
Ce conflit a provoqué une vague de panique sur les marchés obligataires mondiaux en raison de la résurgence des risques d’inflation, entraînant une flambée des taux. En mars, les taux des gilts britanniques à 10 ans, qui servent de référence, ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise financière de 2008, alors que plusieurs grandes banques centrales ont décidé de maintenir leurs taux inchangés.
Les coûts d’emprunt des autres gouvernements ont également atteint leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années. Toutefois, cette tendance pourrait s’inverser si la forte inflation finissait par entraîner un ralentissement économique.
« Les obligations ont été vendues à mesure que les investisseurs ont revu leurs prévisions en matière de taux d’intérêt. Mais il arrive un moment où, si une perturbation de la demande venait à se produire, les obligations pourraient en réalité connaître une forte remontée », explique M. Coop.
Les obligations indexées sur l’inflation, dont la performance s’ajuste en fonction de l’inflation, peuvent constituer une autre couverture efficace, explique-t-il.
« Il y a l’impact immédiat. Mais à plus long terme, si l’on considère vraiment que cela va constituer un choc important, alors on s’intéresserait à certains actifs plus défensifs qui en tireraient profit, à certaines valeurs refuges », ajoute M. Coop.
Pourquoi les actions du secteur de l’IA restent d’actualité malgré la guerre avec l’Iran
Même si la guerre continue de faire la une des journaux et d’influencer les fluctuations des marchés, M. Coop estime que les investisseurs devraient continuer à se concentrer sur les fondamentaux et les grandes tendances économiques.
« Il ne faut pas perdre de vue l’impact de l’IA », déclare Coop.
L’intelligence artificielle reste une tendance majeure du marché, bénéficiant de niveaux de financement sans précédent, tandis que les investisseurs continuent d’évaluer ses avantages économiques et ses implications pour d’autres secteurs.
Les analystes de Morningstar ont récemment abaissé la note de plusieurs entreprises dont ils estiment que l’avantage concurrentiel est mis à mal par l’intelligence artificielle. Parmi celles-ci figurent notamment des sociétés des secteurs des logiciels d’entreprise, des services et de la gestion de la paie, telles que Workday WDAY, Adobe ADBE et Salesforce CRM.
« Je pense qu’il n’y a rien de particulier concernant le pétrole en soi qui inciterait les investisseurs à ne pas y rester, mais ce sont plutôt les entreprises vulnérables, dont les bilans sont fragiles, qui sont particulièrement exposées. Il faut avoir l’assurance que le prix de l’actif reflète déjà les mauvaises nouvelles et que ces entreprises ont la capacité de tenir le coup », explique M. Coop.
