Points clés à retenir
- Les cours du pétrole ont chuté à leur niveau le plus bas depuis plusieurs mois à la suite de l’accord de paix préliminaire conclu entre les États-Unis et l’Iran.
- Les analystes préviennent qu’il faudra peut-être un certain temps avant que les prix du pétrole et du gaz ne reviennent à leurs niveaux d’avant-guerre.
- Parmi les risques pesant sur les cours du pétrole figurent les assurances maritimes, les mines, une nouvelle fermeture du détroit d’Ormuz et une reprise des hostilités.
Les États-Unis et l’Iran seraient parvenus à un accord préliminaire visant à mettre fin à la guerre lancée en février par le président américain Donald Trump. Toutefois, les analystes préviennent qu’il faudra peut-être un certain temps avant que les cours du pétrole ne reviennent à leurs niveaux d’avant-guerre.
À la suite de l’accord annoncé dimanche soir, les contrats à terme sur le Brent ont chuté d’environ 30 % par rapport à leur pic atteint au plus fort de la crise, pour s’établir à environ 80 dollars. Ce niveau est supérieur de 10 dollars à celui auquel le pétrole se négociait lorsque les attaques américaines et israéliennes contre l’Iran ont débuté le 28 février. Les contrats à terme sur le West Texas Intermediate (WTI) américain ont quant à eux reculé à environ 78 dollars. Toutefois, les détails de l’accord n’ayant pas encore été rendus publics et de nombreuses questions clés semblant rester en suspens, la prudence reste de mise.
« Ne vous attendez pas à un retour rapide aux niveaux d’avant-guerre », déclare Allen Good, directeur de la recherche sur les actions chez Morningstar. « Il faudra encore du temps pour que les livraisons parviennent sur le marché, tandis que les stocks devront être reconstitués. Cela devrait fixer un seuil minimal plus élevé pour les cours du pétrole qu’avant la guerre, alors que les marchés anticipaient une offre excédentaire en 2026. »
Des perspectives incertaines en matière de production pétrolière
Lundi, Goldman Sachs a revu à la baisse ses prévisions concernant le cours du Brent pour la fin de l’année, à 80 dollars, tandis que le WTI devrait clôturer l’année 2026 autour de 75 dollars. La banque estime que les exportations de pétrole du golfe Persique reviendront à leurs niveaux d’avant-guerre d’ici fin juillet, et que la production régionale reprendra d’ici octobre.
M. Good, de Morningstar, estime que, dans l’hypothèse d’une réouverture rapide de cette voie navigable cruciale, qui achemine environ un cinquième du pétrole et du gaz transportés par voie maritime dans le monde, les exportations pourraient reprendre rapidement — d’abord à partir des stocks déjà présents dans les pétroliers, puis, peu après, à partir de la production actuellement suspendue. « Cela devrait alléger la pression sur la pénurie mondiale d’approvisionnement, qui s’était largement appuyée sur les prélèvements sur les stocks pour contenir les prix du pétrole. »
Certains analystes se montrent plus sceptiques. Capital Economics estime qu’il faudra deux à trois mois pour que la production pétrolière revienne à 80 % de ses niveaux d’avant-guerre. Le cabinet prévoit également que les cours du pétrole termineront l’année à peu près aux niveaux actuels, tout en mettant en garde contre une éventuelle flambée à court terme.
«Je n’exclurais pas une hausse du prix du pétrole à court terme», déclare David Oxley, économiste en chef chargé du climat et des matières premières chez Capital. Les détails de l’accord étant encore rares, il estime que les marchés de l’énergie ont peut-être réagi de manière prématurée en début de semaine. Parallèlement, l’intérêt politique renouvelé pour la sécurité énergétique et la reconstitution des stocks mondiaux épuisés pourraient maintenir une pression à la hausse sur les prix du pétrole.
«Les efforts visant à reconstituer les stocks pourraient empêcher les cours du pétrole de baisser davantage qu’ils ne l’auraient fait autrement», note M. Oxley.
Les prix du GNL devraient augmenter cette année
La remontée des prix du gaz naturel liquéfié pourrait prendre plus de temps. Le prix de référence européen du gaz naturel, le contrat à terme néerlandais TTF, oscillait mardi autour de 42 euros par mégawattheure, soit une hausse d’environ 12 euros par rapport aux niveaux d’avant-guerre. Toutefois, Capital Economics estime que les prix pourraient connaître une nouvelle flambée pendant l’hiver dans l’hémisphère nord, avec des prix s’établissant en moyenne autour de 55 euros par MWh.
« Le marché du GNL subira de nouvelles répercussions au cours des prochains mois », déclare M. Oxley, qui ajoute qu’il faudra peut-être plusieurs années pour que la production revienne à la normale. Ces prévisions font suite aux avertissements lancés en mars par le Qatar, selon lesquels les attaques iraniennes avaient anéanti 17 % de sa capacité de production de GNL pour une durée pouvant aller jusqu’à cinq ans. Des informations parues mardi suggèrent néanmoins que le Qatar vise à rétablir la majeure partie de sa capacité d’exportation d’ici deux mois.
Et si l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran échouait ?
Les marchés attendent de plus amples détails concernant le protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran, dont la signature est prévue vendredi en Suisse. Parmi les principaux risques pesant sur une reprise rapide des flux pétroliers figurent la présence éventuelle de mines dans le détroit, une nouvelle fermeture de la voie maritime par l’Iran et une reprise plus généralisée des hostilités dans la région. Si l’un de ces facteurs venait à entraîner une nouvelle obstruction du détroit d’ici la fin de l’année et jusqu’en 2027, les cours du Brent pourraient atteindre 130 dollars, selon Goldman.
En attendant, si l’accord venait à échouer, les analystes préviennent que le trafic dans le détroit risquerait de retomber à un niveau très faible, ce qui entraînerait une remontée des prix du pétrole en l’espace de quelques mois, à mesure que les stocks baisseraient jusqu’à atteindre des niveaux critiques. Avant la conclusion de cet accord, Wood Mackenzie prévoyait que les stocks de brut américains pourraient atteindre des niveaux critiques d’ici un à deux mois, ce qui pourrait faire grimper les prix jusqu’à 140 dollars américains le baril.
« En cas d’échec, [les marchés pourraient s’attendre à] un retour à la situation actuelle, avec une partie des volumes contournant le détroit, mais à des niveaux bien inférieurs à ceux d’avant la guerre, et un recours continu au stockage. Cette situation n’est pas viable, et les stocks étant déjà considérablement réduits, les prix augmenteraient probablement de manière significative afin de stimuler la réaction nécessaire de la demande », explique M. Good, de Morningstar.
