Points à retenir
- Le bitcoin a chuté sous la barre des 90.000 dollars, alors que les ETF sur les cryptomonnaies ont enregistré 2,9 milliards de dollars de rachats nets au cours de la semaine dernière.
- Si la tendance se maintient, novembre enregistrerait les sorties nettes les plus importantes jamais enregistrées sur les fonds crypto en dollars.
- L’incertitude macroéconomique et les liquidations forcées ont amplifié la volatilité, et la corrélation entre le bitcoin et l’or s’est affaiblie.
Avec l’aggravation de la chute du cours du bitcoin, les investisseurs dans les fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies ont commencé à se retirer pour la première fois dépuis avril.
Jusqu’à présent ce mois-ci, les investisseurs ont retiré 2,9 milliards de dollars nets des ETF sur les cryptomonnaies au niveau mondial. Si cette tendance se poursuit, cela constituerait un niveau record de retraits mensuels, représentant environ 1,7 % des 172 milliards de dollars détenus en actifs par ces ETF. Le mois de février dernier avait déjà enregistré les sorties les plus importantes, avec 1,8 milliard de dollars.
Le plus grand ETF crypto, l’ETF iShares Bitcoin Trust domicilié aux États-Unis et évalué à 72 milliards de dollars, a enregistré des flux sortants de 1,2 milliard de dollars au cours des 17 premiers jours de novembre. L’ETF iShares représente près de 40 % des actifs de l’ensemble de la catégorie.
Ces retraits interviennent dans un contexte de détérioration de la situation pour le bitcoin. Seulement 43 jours après avoir atteint un nouveau record historique proche de 126.000 dollars, la cryptomonnaie la plus populaire au monde est tombée sous la barre des 90.000 dollars pour la première fois en sept mois. Avec cette chute de près de 29 % par rapport à son sommet, le bitcoin affiche désormais une baisse de 2,4 % en 2025, effaçant complètement la reprise qui avait débuté en avril. Le bitcoin a perdu plus de 1.100 milliards de dollars en capitalisation boursière, oscillant désormais autour de 3.200 milliards de dollars.
Les rachats ont été particulièrement concentrés au cours de la dernière semaine, lorsque les investisseurs mondiaux ont retiré 2,9 milliards de dollars des ETF crypto.
Les « baleines » du Bitcoin sont en train de se retirer
Pour les investisseurs, la question n’est plus de savoir s’il s’agit d’un recul isolé. Certains acteurs du marché affirment que la rapidité et l’ampleur du mouvement suggèrent un réajustement plus large, motivé par le resserrement des conditions financières et un changement dans le positionnement institutionnel.
David Puell, analyste chez ARK Invest, indique que les premiers grands investisseurs en bitcoin, appelés « baleines », ont vendu et réalisé des bénéfices à un taux sans précédent depuis 2021. Selon CoinDesk, le nombre d’investisseurs détenant plus de 1.000 bitcoins a régulièrement diminué au cours de l’année dernière. Ce groupe a atteint un pic de plus de 1.500 en novembre 2024, après la victoire électorale du président américain Donald Trump. Il est tombé à environ 1.300 en octobre dernier.
Pourquoi le Bitcoin est-il en baisse ?
Les analystes affirment que la chute du bitcoin peut être attribuée à une convergence de pressions macroéconomiques, de liquidité et de sentiment qui ont ébranlé même les plus fervents partisans des cryptomonnaies.
La crise remonte au 10 octobre, le « vendredi noir » des cryptomonnaies, lorsque les liquidations ont dépassé les 19 milliards de dollars. Les investisseurs ont été déstabilisés par les signaux contradictoires envoyés par la Réserve fédérale américaine concernant la probabilité d’une baisse des taux d’intérêt à court terme. Début octobre, tout le monde s’attendait à ce que la Fed baisse ses taux en décembre, mais au cours des dernières semaines, ces attentes se sont estompées. La hausse des taux et la rareté des liquidités rendent les actifs non productifs comme le bitcoin moins attractifs.
La liquidation a également été amplifiée par les appels de marge des investisseurs qui utilisent des fonds empruntés pour financer leurs positions sur les cryptomonnaies. À mesure que la valeur du bitcoin a chuté, les positions fortement endettées ont été liquidées, déclenchant une cascade de liquidations. Parallèlement, d’autres investisseurs de longue date ont vendu afin de réaliser des bénéfices, accélérant ainsi le recul.
Les corrélations qui soutenaient auparavant le bitcoin se sont également affaiblies. Après avoir suivi de près pendant plus d’un an, l’or a surpassé le bitcoin d’environ 25 points de pourcentage depuis le 10 octobre. L’ethereum a suivi une trajectoire similaire, chutant d’environ 35 % au cours de cette période et passant en territoire négatif pour l’année.
Les observateurs affirment que la psychologie joue également un rôle important. Les indicateurs de « peur et d’avidité » du marché, comme le fear and greed index, ont fortement chuté, suggérant une tendance à l’aversion au risque, et les gros titres sur les ventes forcées alimentent un sentiment général d’inquiétude.
