Principaux enseignements
- Les fonds et ETF d’obligations d’État en EUR ont affiché une performance de 0,64 % en moyenne depuis le début de l’année.
- Les stratégies de Vanguard et d’Eurizon sont parmi les plus importantes dans la catégorie des obligations d’État en euros.
- Les stratégies relatives aux obligations d’État en euros continuent d’attirer les investisseurs, malgré le cycle de réduction des taux d’intérêt de la BCE.
Au cours d’une année mouvementée pour les obligations d’État, les investisseurs européens ont alloué 9,40 milliards d’euros aux fonds et ETF d’obligations d’État en euros entre janvier et juillet 2025. Le total des actifs de cette catégorie s’élève à 168,57 milliards d’euros, soit 1,28 % du total des actifs du secteur. Le groupe comprend de grands fonds tels que le Vanguard Euro Government Bond Index Fund, qui détient un peu moins de 10 milliards d’euros, et Eurizon Fund II - Euro Bond Z, qui a 7,68 milliards d’euros sous gestion.
Les flux entrants dans ces stratégies ont augmenté ces dernières années, en particulier entre 2022 et 2023, lorsque la Banque centrale européenne a relevé les taux d’intérêt, rendant les rendements des obligations d’État plus attrayants pour les investisseurs. Le taux de croissance organique - l’indicateur de Morningstar sur la capacité d’une classe d’actifs à attirer les investissements - est resté positif au cours des sept premiers mois de 2025, progressant de 5,2 % malgré le cycle d’assouplissement monétaire qui a ramené les taux de référence de la BCE à 2 %.
Les défis des euro-obligations d’État en 2025
Cependant, 2025 a été une année difficile pour les obligations d’État libellées en euros en raison des inquiétudes concernant la durabilité de la dette publique dans de nombreux pays, de l’annonce d’une augmentation des dépenses de défense et d’infrastructure, de l’instabilité politique et des politiques tarifaires du président américain Donald Trump. L’indice Morningstar Eurozone Treasury Bond, qui mesure la performance des obligations d’État libellées en euros d’une durée supérieure à un an, est en hausse de 0,56 % depuis janvier, mais a subi de fortes baisses au cours de la première partie de l’année et ces dernières semaines.
Les plus grands fonds et ETF d’obligations d’État en euros
Nous avons analysé les plus grands fonds d’obligations d’État en euros pour voir comment ils se sont comportés depuis le début de l’année et au cours des trois dernières années. Pour ce faire, nous avons considéré les classes les plus anciennes de chaque fonds, avec des données actualisées au 8 septembre 2025.
Depuis janvier, la catégorie a progressé en moyenne de 0,64 %, tandis que sur trois ans, elle a progressé de 1,12 % par an. Lorsque l’on examine les performances des fonds et des ETF, il est important de garder à l’esprit que les performances à court terme peuvent être utiles pour comprendre les choix effectués par les gestionnaires. Toutefois, lorsqu’ils évaluent les fonds et les ETF, les investisseurs devraient se concentrer sur les performances à long terme, sur plusieurs années et à travers différents cycles de marché.
Vanguard Euro Government Bond Index Fund
Le fonds Vanguard, dont les actifs s’élèvent à 9,18 milliards d’euros, a gagné 0,63 % depuis le début de l’année, ce qui correspond à la moyenne de la catégorie (0,64 %). Sur les trois dernières années, il a gagné en moyenne 1,34% par an, contre 1,12% pour la catégorie. Le fonds, qui a une note Morningstar Medalist rating de Gold, est considéré par les analystes comme une option attrayante à faible coût pour ceux qui ont un horizon à long terme.
“Le marché des obligations d’État de la zone euro est très liquide et les possibilités d’ajouter de la valeur par rapport à un indice de référence standard sont limitées à long terme”, déclare José Garcia-Zarate, directeur principal de l’équipe de recherche sur les gestionnaires de Morningstar.
Eurizon Fund II - Euro Bond Z
Le fonds Eurizon Asset Management, dont les actifs s’élèvent à 7,68 milliards d’euros, a enregistré une performance de 0,47 % depuis le début de l’année, tandis qu’au cours des trois dernières années, il a obtenu une performance annualisée de 1,35 %, supérieure à la moyenne de 1,12 %. Le fonds, qui bénéficie d’une notation Morningstar 4 étoiles, dispose d’un processus d’investissement solide qui l’a conduit - selon l’analyse de Morningstar - à une forte performance ajustée au risque sur le long terme. Cependant, sa note Medalist rating est Neutre, en raison de son pilier Parent faible.
iShares Core EUR Government Bond ETF EUR Dist
L’ETF iShares est l’un des plus grands fonds de la catégorie des obligations d’État en euros, avec des actifs de 6,01 milliards d’euros. Depuis le début de l’année, il a gagné 0,45% contre une moyenne de 0,64% pour la catégorie. Le fonds, qui bénéficie d’une note Medalist rating d’or dans la catégorie examinée dans cet article, a réalisé une performance annualisée de 1,25 % sur la période de trois ans. “Les fonds indiciels toutes échéances de cette catégorie ont surperformé tout au long de la période de taux d’intérêt ultra-bas alors qu’ils ont été à la traîne pendant la période de hausse des taux, lorsque la duration plus courte a été favorisée”, explique Garcia-Zarate.
JPM EU Government Bond C (acc) EUR
Le fonds euro government bond de J.P. Morgan Asset Management, dont les actifs s’élèvent à 4,29 milliards d’euros, a progressé de 1,02% depuis le début de l’année, surperformant ainsi la catégorie. Sur les trois dernières années, il affiche une performance annuelle de 1,48 %, contre une moyenne de 1,12 % pour ses concurrents. Le fonds bénéficie d’une note de Bronze Medalist rating, grâce à " son équipe de gestion experte et son processus d’investissement solide “, selon l’analyse de Morningstar, et d’une note de 4 étoiles.
BlueBay Investment Grade Euro Government Bond I EUR Acc
Le fonds RBC BlueBay Asset Management, dont les actifs s’élèvent à 4,20 milliards d’euros, a enregistré une performance de 0,50 % depuis le début de l’année, tandis que sa performance annualisée sur trois ans a été de 1,74 %, contre 1,12 % pour la moyenne de la catégorie. Le fonds bénéficie d’une note de Bronze Medalist rating et d’une note de 4 étoiles.
“Typique de la philosophie de BlueBay en matière de recherche d’alpha et différente de beaucoup de ses pairs, la stratégie a la flexibilité de sortir de l’ensemble des opportunités offertes par son indice de référence, le Bloomberg Euro Aggregate Treasury Index. Cette discrétion a été utilisée efficacement par les gérants”, déclare Giovanni Cafaro, analyste chez Morningstar.
