Malgré la récente vague de ventes, les obligations d’État de la zone euro restent un élément de base très prisé et à faible risque dans les portefeuilles bien diversifiés.
« Nous nous attendons à ce qu’ils génèrent une performance supérieure à celle des liquidités sur le long terme, tout en apportant davantage de stabilité aux portefeuilles que les actions », déclare Shannon Kirwin, responsable des titres à revenu fixe chez Morningstar.
La demande des investisseurs est restée soutenue : selon les données de Morningstar, cette classe d’actifs a enregistré des entrées nettes positives pendant quatre mois consécutifs.
Que sont les fonds obligataires d’obligations d’État européennes ?
Les portefeuilles d’obligations d’État en euros investissent principalement dans des titres d’État ou des titres d’agences bénéficiant d’une garantie explicite des pouvoirs publics. Ces titres sont libellés en euros ou couverts afin d’éliminer le risque de change.
« L’allocation aux obligations d’État libellées en euros revêt généralement un caractère « buy-and-hold » ; il s’agit d’un placement à long terme », explique José Garcia-Zarate, analyste chez Morningstar. « Les coûts liés à un rééquilibrage régulier peuvent facilement compenser les avantages potentiels des opérations génératrices d’alpha. Cela place les fonds passifs à faible coût en position de force pour générer des rendements supérieurs à la moyenne de leur catégorie — y compris les fonds gérés activement — sur de longues périodes. »
Les 3 meilleurs ETF d’obligations d’État européennes à acheter
Nous avons sélectionné les fonds ayant obtenu la notation « Morningstar Medalist » Gold et bénéficiant d’une couverture à 100 % par les analystes. Tous les ETF figurant sur cette liste appartiennent à la Catégorie Morningstar « Obligations d’État en euros » et disposent d’un actif d’au moins 100 millions d’euros.
- iShares Core € Govt Bond UCITS ETF EUNH
- Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF XGLE
- Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF PR1R
Morningstar s’attend à ce que les fonds obligataires d’État en euros figurant sur cette liste et bénéficiant d’une note élevée surpassent leurs homologues sur l’ensemble d’un cycle de marché. Cependant, même si tous les fonds de notre liste appartiennent à la même catégorie, ils peuvent appliquer des stratégies différentes et, par conséquent, présenter des comportements distincts les uns des autres. Vous devez donc vous renseigner afin de comprendre précisément dans quoi un fonds donné investit avant de l’acquérir.
Voici un aperçu de chacun de ces trois ETF. N’hésitez pas à consulter le rapport complet de chaque fonds pour plus de détails.
ETF iShares Core € Govt Bond UCITS
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Note Morningstar Rating™: ★★★
- Frais de gestion : 0,07 euros
- Rendement sur 12 mois : 2,65 %
Ce fonds de 6,2 milliards d’euros a perdu 0,36 % au cours des 12 derniers mois, alors que la moyenne des fonds de sa catégorie affiche une baisse de 0,57 %. Le fonds iShares, lancé en avril 2009, a progressé de 1,95 % au cours des trois dernières années et a perdu 2,81 % au cours des cinq dernières années.
Le marché des obligations d’État de la zone euro est très liquide, et les opportunités de surperformance par rapport à un indice de référence standard sont limitées à long terme. C’est pourquoi une approche de suivi d’indice telle que celle-ci, couvrant l’ensemble des émetteurs et des échéances et présentant des frais de gestion réduits, s’apparente à une option par défaut pour les investisseuses et les investisseurs à la recherche d’une participation de base leur permettant d’être exposés à ce marché. Les faibles frais de gestion prélevés par cette stratégie constituent un solide facteur favorable à la performance.
Les fonds passifs offrant une exposition au marché des obligations souveraines de la zone euro répliquent des indices proposés par différents fournisseurs, ce qui peut entraîner de légères différences dans la sélection des titres. Toutefois, cela ne s’est pas traduit par des écarts de performance perceptibles entre les fonds passifs comparables au cours des dernières années. Cette stratégie réplique un indice couvrant toutes les échéances et regroupant à la fois les émetteurs « core » et « périphériques » bénéficiant d’une note « investment grade ».
José Garcia-Zarate, directeur principal
Consultez le rapport complet de Morningstar sur l’ETF iShares Core € Govt Bond UCITS.
Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Note Morningstar Rating™: N/A
- Frais de gestion courants : 0,07
- Rendement sur 12 mois : n.d. %
Le fonds Xtrackers a été lancé tout récemment, en juin 2026.
Xtrackers utilise la réplication physique pour reproduire la performance de l’indice iBoxx EUR Sovereigns Eurozone. Depuis sa création jusqu’en septembre 2016, le fonds fonctionnait sur la base de swaps.
Les gérantes et les gérants de portefeuille ont recours à un échantillonnage stratifié. L’indice est divisé en segments, chacun représentant des facteurs de risque clés tels que la durée, la devise, le pays, la note et le secteur. Les gérantes et les gérants sélectionnent ensuite, parmi les obligations comprises dans l’indice, celles qui reflètent le profil de risque de chaque segment. Il en résulte un portefeuille qui reflète le profil de risque global de l’indice, tout en permettant au gestionnaire du fonds coté en bourse d’éviter d’acquérir des obligations souffrant d’un manque de liquidité. Les gestionnaires peuvent recourir à des contrats à terme pour faire face aux flux quotidiens. Toutefois, la pondération cumulée de ces contrats est systématiquement maintenue en dessous de 1 % de la valeur liquidative du fonds.
Pour sa gamme d’ETF physiques, Xtrackers peut recourir au prêt de titres. L’ETF peut prêter jusqu’à 50 % de son portefeuille. Deutsche Bank Agency Securities Lending agit en tant qu’agent de prêt. Toutes les transactions font l’objet d’une surcollatéralisation, et les titres pris en garantie sont généralement des obligations d’État de première qualité et des actions de premier ordre. Le chiffre d’affaires issu du prêt est réparti à raison de 70/30 entre l’ETF et l’agent de prêt, respectivement.
José Garcia-Zarate, directeur principal
Consultez le rapport complet de Morningstar sur l’ETF UCITS « Xtrackers II Eurozone Obligations d’État ».
Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Note Morningstar Rating™: ★★★
- Frais de gestion : 0,05 Euro
- Rendement sur 12 mois : 2,75 %
Le fonds Amundi Index Solutions - Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF est géré par une équipe de gestion qui bénéficie d’une note « Supérieure à la moyenne » attribuée par Morningstar pour la qualité de son personnel. Les membres de cette équipe travaillent en moyenne depuis environ sept ans au sein du fonds. Amundi obtient une note « Moyenne » pour sa maison mère.
Ce fonds de 1,8 milliard d’euros a reculé de 0,39 % au cours des 12 derniers mois, enregistrant une baisse inférieure à celle de la moyenne des fonds de sa catégorie, qui s’est repliée de 0,57 %. Le fonds Amundi, lancé en février 2019, a progressé de 1,92 % au cours des trois dernières années et a perdu 2,78 % au cours des cinq dernières années.
Amundi utilise la réplication physique pour suivre la performance de l’indice Solactive Eurozone Government Bond. Pour les indices comportant un petit nombre de composants ayant une bonne liquidité, les gérantes et gérants de portefeuille peuvent recourir à une réplication intégrale ; dans le cas contraire, ils ont recours à un échantillonnage stratifié. L’indice est divisé en sections, chacune représentant des facteurs de risque clés, tels que la duration, la devise, le pays, la notation et le secteur. Les gérantes et les gérants sélectionnent ensuite des obligations incluses dans l’indice qui reflètent le profil de risque de chaque section. Il en résulte un portefeuille qui reflète le profil de risque global de l’indice, tout en permettant au gestionnaire de fonds coté en bourse d’éviter d’acquérir des obligations susceptibles de souffrir d’un manque de liquidité.
José Garcia-Zarate, directeur principal
Consultez le rapport complet de Morningstar sur l’ETF Amundi Index Solutions - Amundi Prime Euro Government Bond UCITS.
