Points à retenir
- Les ETF actifs ont enregistré des entrées nettes de 22,7 milliards d’euros en 2025, contre 52,5 milliards d’euros en 2024.
- Les stratégies actions représentaient 71 % des actifs des ETF actifs à la fin de l’année 2025.
- De nouveaux prestataires, tels que Goldman Sachs, HSBC, Fineco, Nordea et M&G, ont fait leur entrée sur le marché.
Le marché européen des ETF actifs a poursuivi sa forte dynamique en 2025, frôlant les 80 milliards d’euros d’actifs et suscitant un intérêt croissant de la part des investisseurs et des gestionnaires d’actifs. Bien qu’il ne représente encore qu’une petite partie du paysage global des ETF dans la région (seulement 2,9 % du total des actifs des ETF), ce segment a presque triplé de taille au cours des deux dernières années, ce qui témoigne d’une adoption structurelle significative. Toutefois, par rapport aux États-Unis, où les ETF actifs représentent désormais environ 11 % du total des actifs des ETF, l’adoption en Europe reste modeste.
Le total des actifs s’élevait à 78,4 milliards d’euros à la fin décembre 2025, contre 52,5 milliards d’euros un an plus tôt. Comme les années précédentes, les stratégies actions représentent la part la plus importante : 55,9 milliards d’euros, soit 71 % de l’ensemble des actifs des ETF actifs. Les ETF obligataires actifs représentent 22 %, tandis que les stratégies d’allocation, de marché monétaire et alternatives constituent le reste.
Les ETF actifs ont attiré 22,7 milliards d’euros d’entrées nettes en 2025, dont 14 milliards d’euros dans les actions et 6,4 milliards d’euros dans les titres à revenu fixe, dépassant les 18,4 milliards d’euros recueillis en 2024. Néanmoins, leur part dans le total des flux des ETF a baissé à 6,6 %, contre 7,8 % l’année précédente, reflétant la domination continue des expositions passives traditionnelles.
Goldman Sachs parmi les nouveaux gestionnaires d’actifs à rejoindre le marché des ETF actifs
L’année 2025 a été marquée par une diversification notable des émetteurs. Les leaders établis – JP Morgan, Fidelity et Pimco – ont conservé leur position dominante, mais de nouveaux fournisseurs, notamment Goldman Sachs, Fineco, Nordea, HSBC et M&G, ont fait leur entrée sur le marché. Beaucoup de ces sociétés avaient historiquement évité les ETF en raison de leur association avec l’investissement indiciel passif et à faible coût. Cette mentalité est en train de changer, les gestionnaires d’actifs considérant désormais les ETF comme un puissant canal de distribution et un moyen d’élargir l’accès à leurs capacités actives.
Cependant, la concurrence n’a pas encore réussi à ébranler de manière significative la position dominante du leader du marché. JP Morgan contrôle 47 % des actifs des ETF actifs européens, en grande partie grâce à la force de sa gamme Research Enhanced Index. Fidelity suit avec une part de 10,4 %, et Pimco détient 6,7 %.
Les activités liées aux nouveaux produits ont également connu une forte augmentation. Après des années d’émissions relativement modestes, avec une moyenne d’environ 10 lancements par an, le marché a enregistré 50 lancements en 2024 et un nombre record de 139 en 2025. Les stratégies actions ont continué à dominer les émissions, mais les activités liées aux titres à revenu fixe ont connu une forte accélération, avec 49 lancements en 2025 contre seulement 12 l’année précédente.
Les ETF discrétionnaires continuent de dominer les ETF actifs
Le nouveau cadre de classification de Morningstar pour les ETF actifs établit une distinction entre les stratégies discrétionnaires, dans lesquelles les gestionnaires s’appuient principalement sur leur jugement, et les stratégies systématiques, qui suivent des modèles quantitatifs basés sur des règles.
Les styles discrétionnaires continuent de dominer, représentant 76,8 % des actifs, soit 60,2 milliards d’euros. JP Morgan, Fidelity et Pimco, tous trois acteurs majeurs du marché, se positionnent résolument dans ce camp. Cependant, les stratégies systématiques gagnent du terrain, en particulier dans le domaine des actions. Les ETF actions systématiques ont attiré 9,1 milliards d’euros d’entrées en 2025, contre seulement 1,1 milliard d’euros en 2024. En revanche, les ETF actions discrétionnaires ont attiré 4,8 milliards d’euros, contre 13,5 milliards d’euros l’année précédente.
Dans le domaine des titres à revenu fixe, l’approche discrétionnaire reste bien implantée, avec 5,9 milliards d’euros levés en 2025, contre seulement 500 millions d’euros pour les ETF obligataires systématiques. Cependant, l’éventail des offres s’élargit. Les ETF obligataires actifs se développent de manière significative dans de nouveaux segments, notamment les CLO, les titres adossés à des créances hypothécaires, les obligations à haut rendement et la dette des marchés émergents, élargissant ainsi l’éventail d’opportunités pour les investisseurs qui recherchent des expositions obligataires différenciées via les ETF.
Quelle est la prochaine étape pour le marché européen des ETF actifs ?
Avec une concurrence croissante, une diversification des styles et des attentes évolutives des investisseurs, le marché européen des ETF actifs entre dans une nouvelle phase. La classification actualisée de Morningstar, alimentée par une analyse basée sur un modèle linguistique à grande échelle et supervisée par des experts, vise à apporter plus de clarté à ce segment en pleine croissance, en aidant les investisseurs à mieux comparer les stratégies et à comprendre si l’avantage d’un fonds provient d’une vision discrétionnaire ou d’une conception systématique.
Un paysage de produits plus dense et diversifié peut offrir des opportunités intéressantes, mais il rend également plus importante l’évaluation du processus d’investissement d’un ETF, du risque actif attendu, de la cohérence du style et du rôle au sein d’un cadre global d’allocation d’actifs.
Cet article est un résumé du rapport «Europe Active ETF Trends » rédigé par Monika Calay, Mara Dobrescu, José Garcia Zarate, Natalia Wolfstetter et Claire Zhang.
