Points clés à retenir
- Les prix de l’énergie ont poussé l’inflation globale de la zone euro à 3,8% en septembre, un chiffre supérieur aux prévisions qui s’établissaient à 3,6%. L’inflation sous-jacente a légèrement augmenté, passant de 2,4% en août à 2,5%.
- L’inflation s’est accélérée dans les plus grandes économies de la zone euro et reste bien supérieure à l’objectif de 2% fixé par la Banque centrale européenne.
- Les marchés dérivés anticipent une hausse des taux lors de la dernière réunion de la BCE de l’année, en décembre.
La hausse des prix de l’énergie a entraîné une augmentation des prix à la consommation dans la zone euro de 3,8 % sur les douze mois clos en septembre, un chiffre supérieur aux prévisions. Selon les analystes, ce rapport faisant état d’une inflation galopante accentue la pression sur la Banque centrale européenne pour qu’elle relève ses taux d’intérêt lors de ses deux dernières réunions de 2026.
Les économistes s’attendaient à ce que l’inflation augmente de 3,6 % en septembre. L’estimation préliminaire d’Eurostat, qui s’établit à 3,8 %, fait suite à une hausse de 3,2 % enregistrée en août.
L’inflation sous-jacente, qui exclut les composantes de volatilité telles que l’énergie et les produits alimentaires, s’est établie à 2,5 % en septembre, contre 2,4 % en août. Ce chiffre est conforme aux prévisions. Toutefois, l’inflation dans la zone euro reste nettement supérieure à l’objectif d’inflation à moyen terme de la Banque centrale européenne, fixé à 2 %.
« Cette évolution correspond au niveau d’inflation le plus élevé que nous ayons observé depuis trois ans, dépassant de loin l’objectif de 2 % fixé par la Banque centrale européenne », Michael Field, stratège en chef pour les marchés européens chez Morningstar. « Cela signifie probablement que la hausse de 25 pb des taux d’intérêt décidée par la BCE en septembre ne sera pas la dernière du genre. La banque pourrait devoir continuer à relever ses taux pour ramener l’inflation vers son objectif. »
Selon les estimations d’Eurostat, l’inflation annuelle du secteur de l’énergie s’est établie à 18,8 %, contre 14,3 % en août. L’inflation des services a progressé de 3,2 %, contre 3,0 % en août. Les prix des produits alimentaires, de l’alcool et du tabac ont augmenté de 1,4 %, contre 1,1 % en août. Les prix des biens industriels non énergétiques ont augmenté de 1,1 % en glissement annuel, contre 1,2 % en août.
Ces chiffres sur l’inflation ont été publiés alors que les marchés obligataires mondiaux subissaient de nouvelles pressions, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans ayant atteint, le 1er octobre, son plus haut niveau depuis 24 ans, à 5,3 %, et celui des obligations d’État françaises à 10 ans s’approchant des 5 %. L’écart entre les rendements des obligations d’État françaises et ceux des Bunds allemands s’est creusé pour atteindre près de 130 pb, son plus haut niveau depuis la crise de la dette de la zone euro de 2012, tandis que l’Euro tombait à son plus bas niveau depuis 17 mois face au dollar américain.
La BCE va-t-elle relever ses taux d’intérêt le 29 octobre ?
L’activité sur les marchés de produits dérivés laisse entrevoir une probabilité de 11,7 % que la BCE relève ses taux de 0,25 p. p. en octobre, mais cette probabilité grimpe à près de 70 % lors de la réunion de décembre.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a laissé entendre cette semaine qu’il n’y avait guère d’urgence à relever davantage les taux d’intérêt, affirmant que la hausse des rendements obligataires ralentirait la croissance et limiterait les répercussions du choc d’énergie sur l’ensemble des prix, rapporte Bloomberg.
Une situation contrastée en matière d’inflation dans la zone euro
L’inflation a varié d’un pays à l’autre au sein de l’Union européenne. En Allemagne, elle s’est établie à 3,3 %, contre 2,9 % en août. La baisse de la taxe sur les carburants, entrée en vigueur le 1er octobre, pourrait faire baisser les prix de l’essence et du diesel de près de 17 centimes par litre si elle était entièrement répercutée sur les consommateurs, explique Sebastian Becker, économiste chez Deutsche Bank Research. Cela pourrait réduire l’inflation globale allemande d’environ 0,2 point de pourcentage d’ici la fin de l’année, estime-t-il. M. Becker prévoit une inflation moyenne de 2,7 % en Allemagne pour 2026.
L’inflation annuelle en Italie s’est établie à 4,1 % en septembre, contre 3,2 % en août. En France, l’inflation a progressé à 3,4 %, contre 2,6 % en août, l’inflation des prix de l’énergie ayant accéléré à 21,2 % en septembre, contre 16,7 % en glissement annuel en août, selon l’Insee.
En Espagne, le taux en glissement annuel s’est établi à 5,0 %, en hausse par rapport aux 4,6 % enregistrés en août. La Lituanie, quant à elle, a affiché un taux harmonisé annuel de 6,1 %.
