La décision de la Cour suprême concernant les droits de douane n’a pour l’instant que peu d’incidence sur nos prévisions, non seulement parce qu’elle était largement attendue, mais aussi parce que son impact pourrait être neutralisé par le recours à une autre loi visant à maintenir des droits de douane élevés. La nouvelle la plus importante est peut-être que le président Donald Trump, irrité par la décision de la Cour, pourrait finir par augmenter encore davantage les droits de douane.
La Cour suprême a décidé d’annuler la majeure partie des hausses tarifaires prévues par Trump pour 2025, mais nous avions déjà intégré une probabilité de 75 % que cela se produise. Notre opinion était conforme à celle des marchés prédictifs, qui avaient estimé ces derniers mois la probabilité d’une telle issue à 70 %-80 %. Cela explique également la réaction modérée des marchés financiers à cette nouvelle.
L’action réelle reste à venir. L’impact de la décision de la cour dépendra de la volonté et de la capacité de l’administration Trump à utiliser d’autres pouvoirs légaux pour imposer de nouveaux droits de douane afin de remplacer ceux qui ont été annulés. Bien que nous prévoyions une légère baisse des taux moyens des droits de douane, cela n’est pas garanti.
Un scénario de droits de douane encore plus élevés se profile
En effet, dans ses premières déclarations à la suite de la décision du tribunal, M. Trump a annoncé une nouvelle hausse tarifaire mondiale de 10 % en vertu de l’autorité conférée par l’article 122. Il s’agira d’une mesure provisoire, car l’article 122 n’autorise les droits de douane que pour une durée de 150 jours sans l’autorisation du Congrès. Cependant, au cours des prochains mois, l’administration Trump préparera des enquêtes au titre de l’article 301 afin d’autoriser des hausses tarifaires substantielles dans un grand nombre de pays. Les droits de douane au titre de l’article 301 sont applicables pour une durée indéterminée.
Paradoxalement, il existe même un scénario plausible dans lequel les droits de douane finiraient par augmenter en raison de cette décision. M. Trump s’est montré indigné par la décision de la cour et a réaffirmé avec force son engagement à maintenir des droits de douane élevés, déclarant que la protection tarifaire « augmentera en réalité en raison de cette décision ». Il est intéressant de noter qu’il a également laissé entendre qu’il avait évité toute nouvelle escalade ces derniers mois parce qu’il « ne souhaitait pas prendre de mesures susceptibles d’influencer la décision de la cour ».
Fonctionnement des droits de douane prévus aux articles 232 et 301
Selon le représentant américain au commerce Jamieson Greer, de plus amples détails sur les enquêtes menées au titre de l’article 301 seront publiés dans les jours et les semaines à venir. Il est également possible que nous assistions à de nouvelles hausses tarifaires au titre de l’article 232, qui tend à être utilisé pour des catégories de produits spécifiques. Les semi-conducteurs et les produits pharmaceutiques ont été cités comme cibles potentielles.
Selon le Yale Budget Lab, le taux tarifaire moyen déclaré sur les importations américaines avait augmenté de 14,5 % au total entre le début du second mandat de Trump et le jour de la décision de la Cour suprême. À la suite de cette décision, cette hausse cumulée diminue de 7,8 points de pourcentage pour atteindre 6,7 %. La Cour a annulé tous les droits de douane prévus par la loi de 1977 sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux, qui avait été invoquée pour imposer des hausses de 10 à 20 % à l’échelle nationale à la plupart des partenaires commerciaux. Toutes les autres mesures de hausse des droits de douane n’ont pas été affectées par cette décision. La majeure partie de la hausse restante de 6,7 % provient de l’utilisation de l’autorité prévue à l’article 232 pour imposer des droits de douane sur les automobiles, l’acier et d’autres produits.
L’administration Trump n’a fourni aucun détail sur le nouveau tarif de base de 10 % prévu à l’article 122. Cependant, il est évident qu’un tarif forfaitaire de 10 % pourrait largement compenser la réduction de 7,8 points de pourcentage décidée par le tribunal. Il y aura probablement des exemptions importantes, telles que celles qui ont permis au Mexique et au Canada d’éviter de payer la quasi-totalité des hausses tarifaires prévues par l’IEEPA. Cependant, même en déduisant plusieurs points de pourcentage pour les exemptions, il est probable que les taux tarifaires moyens resteront pratiquement inchangés pendant les 150 prochains jours, tant que les tarifs de la section 122 seront en vigueur.
Quant à l’ampleur des hausses tarifaires prévues dans le cadre de la section 301, tout le monde peut émettre des hypothèses. Au cours du premier mandat de Trump, les taux tarifaires moyens appliqués à la Chine ont augmenté de plus de 15 % en vertu de la section 301. Il est plausible qu’ils auraient pu être beaucoup plus élevés. D’un autre côté, l’affaire au titre de l’article 301 contre la Chine était relativement simple, en raison des pratiques économiques particulières de ce pays, notamment la forte intervention de l’État dans l’économie et le vol généralisé et avéré de propriété intellectuelle. Imposer des hausses tarifaires massives à d’autres pays en vertu de l’article 301 serait moins justifiable et pourrait faire l’objet de contestations judiciaires.
Dans l’ensemble, cependant, la combinaison des pouvoirs conférés par les sections 301 et 232 pourrait permettre une augmentation cumulative des droits de douane (d’une durée indéterminée) supérieure aux droits de douane IEEPA annulés par la Cour suprême. Que cela se produise dépend autant des intentions personnelles de M. Trump que des aspects juridiques de la question. Sans l’IEEPA, M. Trump ne pourra pas imposer de nouveaux droits de douane avec une satisfaction immédiate. Les pouvoirs conférés par les sections 301 et 232 nécessitent des enquêtes longues, s’étalant sur plusieurs mois. Il est possible que son intérêt s’émousse au cours de ce processus administratif fastidieux.
