Comme largement anticipé, la Réserve fédérale a décidé de maintenir ses taux d’intérêt inchangés dans une fourchette cible de 3,50 % à 3,75 % lors de sa réunion d’aujourd’hui. Au total, la banque centrale a réduit ses taux de 1,75 point de pourcentage depuis septembre 2024 (1,00 point à l’automne 2024 et 0,75 point à l’automne 2025). Auparavant, le taux des fonds fédéraux était assez élevé, oscillant entre 5,25 % et 5,50 % de juillet 2023 à septembre 2024. Bien que le taux des fonds fédéraux ait baissé, il reste nettement supérieur à la moyenne d’avant la pandémie (2017-2019), qui était de 1,7 %.
La Fed ne devrait pas en rester là en matière de baisses de taux. Cette pause permettra à la banque centrale d’observer les effets de ses récentes baisses sur l’économie. Selon les anticipations du marché à terme, la Fed devrait encore baisser ses taux de 0,5 point cette année, puis les maintenir stables en 2027.
Prévisions d’une économie américaine solide
Les prévisions de croissance économique à court terme se sont améliorées au cours du dernier mois. Les données relatives aux ventes au détail ont été solides en septembre et octobre, tandis que l’intelligence artificielle devrait stimuler des dépenses d’investissement supplémentaires massives en 2026, comme ce fut le cas en 2025. Dans sa déclaration officielle, la Fed a revu à la hausse son évaluation du rythme de l’expansion, le qualifiant désormais de « solide » au lieu de « modéré ». Le président Jerome Powell a souligné que « les perspectives économiques se sont améliorées ».
Cependant, malgré les perspectives favorables de croissance économique, les données relatives au marché du travail continuent d’afficher une faiblesse persistante. L’emploi salarié non agricole a diminué à un rythme annualisé de 0,4 % au cours des trois mois se terminant en décembre (en tenant compte de l’effet anticipé de la révision de l’indice de référence). Le taux de chômage s’est établi en moyenne à 4,5 % au cours des trois derniers mois, en hausse par rapport à 4,1 % au premier trimestre 2025.
Powell a fait remarquer que, selon l’opinion générale, lorsque les données sur le marché du travail et celles sur le PIB sont contradictoires, les chiffres relatifs à l’emploi sont souvent confirmés par les données et les révisions ultérieures. Néanmoins, il est possible qu’une forte augmentation de la productivité, conjuguée à une baisse de l’offre de main-d’œuvre due à la réduction de l’immigration, crée un environnement dans lequel la croissance de l’emploi est faible, même si l’économie connaît une croissance solide.
Tant que le risque de récession restera faible et que le marché du travail ne connaîtra pas de ralentissement supplémentaire (c’est-à-dire une hausse du chômage), la Fed ne se précipitera pas pour réduire davantage ses taux d’intérêt. Cependant, d’ici la fin de l’année, nous prévoyons que la Fed aura procédé à deux nouvelles baisses de taux d’intérêt.
