Points à retenir
- La BCE a maintenu son taux de dépôt à 2 %, marquant ainsi une quatrième pause consécutive depuis la baisse de juin.
- L’inflation a été révisée à la hausse pour 2026, passant de 1,7 % dans les projections de septembre à 1,9 %.
- Le conseil d’administration continuera d’adopter une approche fondée sur les données et réunion par réunion pour déterminer l’orientation appropriée de la politique monétaire.
La Banque centrale européenne a maintenu jeudi son taux d’intérêt inchangé à 2 %, comme largement anticipé, et a revu à la hausse ses projections de croissance et d’inflation. La décision a été prise à l’unanimité.
La décision de la BCE marque la quatrième pause consécutive dans le cycle de baisse des taux qui a débuté en juin 2024. Les marchés boursiers européens continuent de progresser après la décision de la BCE.
Le conseil d’administration a déclaré que l’inflation devrait se stabiliser à l’objectif de 2 % à moyen terme. Toutefois, les projections du personnel concernant l’inflation ont été révisées à la hausse, passant de 1,7 % dans l’évaluation de septembre à 1,9 %.
Michael Field, stratège en chef pour les marchés européens chez Morningstar, a déclaré que la BCE semblait « très satisfaite des taux actuels ».
L’inflation pourrait légèrement baisser à partir de maintenant, mais elle se stabilisera à 2 %, ce qui signifie que nous sommes au bon niveau en matière de taux d’intérêt. Il pourrait y avoir une certaine marge de manœuvre pour réduire les taux, mais la BCE n’est certainement pas pressée de le faire.
Cette décision intervient au lendemain de la publication des chiffres définitifs de l’inflation dans la zone euro pour le mois de novembre. Le taux d’inflation annuel dans la zone euro s’est établi à 2,1 %, stable par rapport à octobre. L’inflation sous-jacente, qui exclut les composantes volatiles telles que les coûts de l’énergie et des denrées alimentaires, a augmenté de 2,4 % en glissement annuel en novembre, soit le même taux qu’en octobre. L’inflation des services est restée le principal moteur de l’inflation globale, et sa contribution a atteint 1,58 point de pourcentage en novembre.
Quels sont les principaux taux d’intérêt de la BCE ?
Depuis le 11 juin, les trois taux d’intérêt directeurs de la BCE sont les suivants :
- Taux de la facilité de dépôt : 2,00 %
- Taux de refinancement principal : 2,15 %
- Facilité de prêt marginal : 2,40 %
La décision de jeudi fait suite à une baisse d’un quart de point en juin et au maintien des taux lors des réunions de la BCE en juillet, septembre et octobre. Depuis le début de son cycle de baisse des taux en juin 2024, la BCE a réduit ses taux directeurs à huit reprises, ramenant le taux de dépôt de 4 % à 2 % au total.
La décision de la BCE a été prise après que la Réserve fédérale américaine a procédé à une nouvelle baisse des taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage lors de sa réunion du 10 décembre.
La Banque d’Angleterre a réduit ses taux d’un quart de point à 3,75 % aujourd’hui, tandis que la Banque centrale suédoise a maintenu son taux directeur inchangé à 1,75 % lors de sa réunion d’aujourd’hui.
La BCE revoit à la hausse ses prévisions en matière d’inflation et de croissance
Le personnel de la BCE a révisé ses prévisions économiques. Il prévoit désormais une inflation globale moyenne de :
- 2,1 % en 2025 (identique aux prévisions de septembre)
- 1,9 % en 2026 (contre 1,7 % actuellement)
- 1,8 % en 2027 (contre 1,9 % précédemment)
- 2,0 % en 2028 (nouvelle prévision)
En ce qui concerne l’inflation sous-jacente, ils prévoient une moyenne de 2,4 % en 2025, 2,2 % en 2026, 1,9 % en 2027 et 2,0 % en 2028.
« Les prévisions d’inflation pour 2026 ont été revues à la hausse, principalement parce que les experts s’attendent désormais à ce que l’inflation des services diminue plus lentement », a déclaré la BCE.
Quelles sont les prévisions de croissance économique de la zone euro pour 2026 ?
Le personnel de la BCE a révisé ses projections de croissance économique pour la zone euro comme suit :
- 1,4 % en 2025 (contre 1,2 % dans ses prévisions de septembre)
- 1,2 % en 2026 (contre 1,0 % actuellement)
- 1,4 % en 2027 (contre 1,3 % actuellement)
- 1,4 % en 2028 (nouvelle prévision)
Florian Heider, directeur scientifique de l’Institut Leibniz pour la recherche financière SAFE, a déclaré que « le calme actuel de la politique monétaire donne à la BCE la flexibilité nécessaire pour réagir rapidement aux nouvelles données » dans un environnement où « l’économie mondiale continuera à faire face à des défis structurels, allant de la numérisation et de l’utilisation de l’intelligence artificielle à la politique budgétaire expansionniste et à la dette publique élevée ».
La BCE augmentera-t-elle ou réduira-t-elle ses taux d’intérêt en 2026 ?
Avec la stabilisation de l’inflation, les économistes prévoient que la BCE maintiendra ses taux d’intérêt inchangés.
Notre prévision de base est que la BCE maintiendra ses taux à 2 % tout au long de l’année 2026, avec une position que nous considérons comme neutre », a déclaré Josefina Rodriguez, économiste chez Vanguard.
Elle a toutefois ajouté que la baisse des prix de l’énergie et la probabilité que l’inflation reste inférieure à l’objectif pendant la majeure partie de l’année prochaine suggèrent une orientation plus favorable à l’assouplissement qu’au resserrement.
Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING, a déclaré que la BCE maintiendrait ses taux inchangés « dans un avenir prévisible ». Il a ajouté qu’avec des prévisions d’inflation inférieures à 2 % pour les trois prochaines années, il considérait que toute modification future des taux de la BCE serait une baisse, et non une hausse, au moins jusqu’à la fin du printemps 2026.
Simon Dangoor, responsable des stratégies macroéconomiques à revenu fixe chez Goldman Sachs Asset Management, a déclaré :
« Bien qu’il existe une certaine marge pour un assouplissement supplémentaire l’année prochaine si l’inflation tombe bien en dessous de 2 %, cette probabilité a diminué. À l’inverse, la probabilité d’une hausse des taux en 2026 nous semble très faible, compte tenu du contexte d’inflation modérée, malgré les récentes déclarations restrictives des membres du comité. »
Comment les décisions relatives aux taux d’intérêt influencent-elles les investisseurs ?
La baisse des taux favorise généralement les actions. Sur les marchés obligataires, la baisse des taux d’intérêt entraîne une diminution des rendements et une augmentation des prix des obligations. La baisse des taux rend également plus attractifs les coupons des obligations existantes, en particulier celles qui ont été émises pendant une période de taux élevés.
Par ailleurs, les taux des comptes d’épargne diminueront après une baisse des taux, ce qui affectera les épargnants. En revanche, les emprunteurs bénéficieront d’une baisse du coût des prêts à la consommation et des prêts hypothécaires.
M. Field, de Morningstar, a déclaré que la décision de décembre était « neutre pour les marchés boursiers, les taux étant déjà bas ».
À quand les décisions de la BCE concernant les taux d’intérêt en 2026 ?
- 5 février 2026
- 19 mars 2026
- 30 avril 2026
- 11 juin 2026
- 23 juillet 2026
- 10 septembre 2026
- 29 octobre 2026
- 17 décembre 2026
