Points à retenir
- L’inflation flash dans la zone euro devrait légèrement diminuer en décembre par rapport à novembre.
- La Banque centrale européenne est attendue pour maintenir ses taux inchangés lors de sa première réunion de 2026 et pendant une grande partie de l’année 2026.
- La vigueur de l’euro est considérée comme exerçant une pression à la baisse sur les prix en Europe.
Selon les estimations consensuelles de FactSet, les données préliminaires qui seront publiées le 7 janvier devraient indiquer une hausse des prix à la consommation dans la zone euro de 2,0 % par rapport à décembre 2024. Cela représente une légère baisse par rapport au taux d’inflation de 2,1 % enregistré en novembre.
L’inflation de base, qui exclut les composantes volatiles telles que les coûts de l’énergie et des denrées alimentaires, devrait avoir augmenté de 2,4 % en glissement annuel en décembre, conformément au chiffre de novembre.
Il est largement prévu que la Banque centrale européenne maintiendra son taux d’intérêt inchangé lors de sa prochaine réunion le 5 février.
« Ces données renforcent le message selon lequel l’inflation est sous contrôle en Europe », déclare Michael Field, stratège en chef des marchés européens chez Morningstar. « Le fait que l’inflation sous-jacente, qui était plus tenace, se rapproche désormais également de l’objectif de 2 % est une bonne nouvelle pour les décideurs politiques et pourrait signifier de nouvelles baisses des taux d’intérêt à court terme », ajoute-t-il.
« L’inflation dans la zone euro devrait avoir ralenti à 2,0 % en décembre. Cela reflète principalement les baisses d’un mois à l’autre ainsi que les effets de base négatifs sur les prix à la consommation de l’énergie », explique Ulrich Kater, économiste en chef chez Deka Bank. « Nous prévoyons que l’inflation sous-jacente restera inchangée à 2,4 %. Si la vigueur de l’euro continue de freiner la dynamique des prix des produits industriels, les hausses saisonnières des prix dans le tourisme et les transports pourraient avoir été plus fortes que d’habitude en raison du calendrier des vacances de Noël. »
Dans son aperçu de l’IPC, Market News International indique qu’il s’attend à une hausse de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), « principalement en raison des effets de base sur les prix de l’énergie, bien que l’inflation séquentielle des prix des denrées alimentaires et de l’énergie devrait également être positive ».
« On s’attend à ce que l’inflation des services ralentisse légèrement en décembre par rapport à novembre », mais cela laisserait tout de même l’IPCH des services dans une fourchette de 3,8 % à 3,9 % en glissement annuel, contre 3,9 % en novembre, selon MNI. « Les prix des biens de base sont quant à eux confrontés à leurs propres risques idiosyncrasiques potentiels, notamment l’impact séquentiel des soldes du « Black Friday » en novembre, même si, d’une manière générale, ils ont atteint leur niveau le plus bas (0,6 % en glissement annuel en novembre) après une longue période de désinflation post-pandémique. »
L’inflation devrait rester faible dans la zone euro
L’inflation dans la zone euro devrait rester globalement faible en 2026, dans un contexte de vigueur de l’euro et de droits de douane américains. Selon les estimations compilées par Bloomberg, l’inflation globale devrait s’établir à 1,8 % en 2026, contre 2,1 % en 2025.
Le personnel de la BCE a révisé ses prévisions économiques dans ses dernières projections publiées en décembre. Il table désormais sur une inflation globale moyenne de :
- 2,1 % en 2025 (identique aux prévisions de septembre)
- 1,9 % en 2026 (contre 1,7 % actuellement)
- 1,8 % en 2027 (contre 1,9 % précédemment)
- 2,0 % en 2028 (nouvelle prévision)
En ce qui concerne l’inflation sous-jacente, ils prévoient une moyenne de 2,4 % en 2025, 2,2 % en 2026, 1,9 % en 2027 et 2,0 % en 2028. « L’inflation a été révisée à la hausse pour 2026, principalement parce que le personnel s’attend désormais à ce que l’inflation des services diminue plus lentement », a déclaré la BCE à l’époque.
Volatilité des prix de l’énergie au Venezuela
Les récents événements au Venezuela ont réintroduit l’incertitude sur les marchés énergétiques. Les prix ont chuté lors des échanges du week-end à la suite d’informations selon lesquelles le président vénézuélien Nicolás Maduro aurait été capturé par les forces américaines. Le Venezuela détient les plus grandes réserves prouvées de pétrole au monde.
Les marchés du pétrole brut ont ensuite récupéré leurs pertes, les prix s’échangeant à un niveau pratiquement inchangé par rapport à la clôture de vendredi lundi matin.
« Ce matin, l’incertitude règne toujours, et les marchés s’interrogent sur la mesure dans laquelle la perturbation à court terme de l’approvisionnement en pétrole due aux troubles sera compensée par une augmentation à plus long terme de l’offre résultant de la hausse de la production vénézuélienne », explique Jim Reid, de Deutsche Bank Research.
Aucune baisse des taux de la BCE n’est prévue en février
Les marchés ne prévoient pas que la BCE modifie ses taux lors de sa première réunion de l’année, le 5 février. Les marchés des swaps tablent sur des taux stables pour la majeure partie de l’année 2026, avec une légère hausse des taux implicites pour la dernière réunion de l’année, le 17 décembre, ce qui suggère qu’une certaine probabilité de hausse des taux est prise en compte.
La BCE a commencé à assouplir ses taux d’intérêt en juin 2024 et a depuis procédé à huit baisses de taux, ramenant le taux de dépôt de 4,00 % à 2,00 %. Depuis le 11 juin, les trois principaux taux directeurs sont les suivants :
- Taux de la facilité de dépôt : 2,00 %
- Taux des opérations principales de refinancement : 2,15 %
- Facilité de prêt marginal : 2,40 %
À quelles dates se tiendront les réunions de la BCE en 2026 ?
- 5 février 2026.
- 19 mars 2026.
- 30 avril 2026.
- 11 juin 2026.
- 23 juillet 2026.
- 10 septembre 2026.
- 29 octobre 2026.
- 17 décembre 2026.
