Principaux indicateurs Morningstar pour Siemens Energy
- Fair Value Estimate: €132
- Note Morningstar: ★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Étroit
- Morningstar Uncertainty Rating: Élevé
Le chiffre d’affaires de Siemens Energy ENR au premier trimestre fiscal a augmenté de 13 % par rapport à l’année précédente. Les commandes ont augmenté de 34 % à taux de change constant pour atteindre un niveau record de 17,6 milliards d’euros, ce qui implique un ratio carnet de commandes/facturation de 1,82, contre 1,53 l’année dernière. Le bénéfice net a triplé pour atteindre 0,75 milliard d’euros. Le groupe a confirmé ses prévisions pour l’exercice 2026.
Pourquoi est-ce important ? La croissance des commandes a été principalement tirée par l’activité des services gaziers. Avec 102 turbines à gaz représentant une capacité de 13 gigawatts, les prises de commandes ont atteint un niveau record, notamment grâce à la demande liée aux centres de données. Les centres de données représentent environ 28 % du volume total engagé pour cette activité.
- La croissance du chiffre d’affaires de 12,8 % au premier trimestre se situe dans la fourchette haute des prévisions de 11 % à 13 % pour l’exercice 2026, bien qu’elle soit légèrement inférieure à notre estimation de 13,2 %. La marge d’exploitation de 12 % est supérieure aux prévisions de 9 % à 11 % et à notre estimation de 11,4 %.
- Ces résultats solides confirment que Siemens Energy est l’un des grands gagnants mondiaux de l’électrification et de la soif d’électricité des centres de données.
Conclusion : nous confirmons nos estimations de bénéfices et notre estimation de juste valeur à 132 euros pour Siemens Energy, qui dispose d’un avantage concurrentiel limité. Les actions semblent surévaluées après la forte hausse enregistrée depuis le début de l’année, soutenue par les investissements massifs annoncés par les hyperscalers pour 2026.
Statistiques clés : les centres de données ont également stimulé l’activité des technologies de réseau, qui a enregistré la plus forte croissance organique du groupe avec 27 %, dépassant les prévisions de croissance de 19 % à 21 % pour l’ensemble de l’année.
- Le flux de trésorerie disponible a doublé d’une année sur l’autre pour atteindre 2,8 milliards d’euros, grâce à la hausse des bénéfices, aux accords de frais de réservation liés à la forte augmentation des commandes et à la lente augmentation des investissements, qui ne représentaient que 3,6 % du chiffre d’affaires contre 5 % prévu pour l’ensemble de l’année.
- Les commandes de Siemens Gamesa ont chuté de 34 %, le trimestre de l’année précédente ayant été stimulé par une importante commande dans le domaine de l’éolien offshore. Les pertes d’exploitation ont diminué, passant de près de 0,4 milliard d’euros à un niveau proche de l’équilibre, conformément aux prévisions pour l’ensemble de l’année.
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