Points clés à retenir
- Les actions SAP ont perdu 37% depuis le début de l’année 2026, après une baisse qui s’est étalée sur toute l’année et une forte vague de ventes massives touchant les titres du secteur des logiciels en tant que service.
- Le géant allemand des logiciels était auparavant l’entreprise la plus valorisée d’Europe, lorsque le cours de son action avait atteint son plus haut niveau en 2025.
- Morningstar considère désormais que cette action notée cinq étoiles et dotée d’un rempart concurrentiel large est sous-évaluée.
Alors que l’essor de l’IA propulse de nombreuses valeurs technologiques à des niveaux records, le géant allemand des logiciels d’entreprise SAP n’a pas réussi à suivre le rythme.
Les actions SAP ont perdu 37 % depuis le début de l’année 2026, après une baisse qui s’est étalée sur toute l’année et une forte vague de ventes massives touchant les titres du secteur des logiciels en tant que service.
L’action SAP affiche désormais une baisse de plus de 50 % par rapport à son plus haut historique atteint début 2025, lorsque la forte hausse de son activité cloud lui avait valu le titre d’entreprise la plus valorisée d’Europe.
Alors, qu’est-ce qui explique la baisse du cours de l’action SAP?
Qu’est-ce qui pèse sur le cours de l’action SAP cette année ?
Les résultats de SAP pour le premier trimestre ont dépassé les attentes, tant en termes de chiffre d’affaires que de résultat net. Le chiffre d’affaires lié au cloud a progressé de 19 %. Le carnet de commandes dans le domaine du cloud a augmenté de 20 % et le résultat d’exploitation a progressé de 17 %.
Cependant, l’entreprise a signalé un ralentissement de sa croissance au deuxième trimestre et a revu à la baisse ses prévisions pour 2026. Elle table désormais sur un chiffre d’affaires annuel comparable à celui de l’année précédente, et ce malgré l’intégration de Reltio, la société de gestion de logiciels récemment acquise.
Ce ton plus prudent intervient alors que les valeurs du secteur des logiciels subissent des pressions en raison des craintes d’une supplantation par des outils d’IA avancés.
Rob Hales, analyste actions senior chez Morningstar, estime néanmoins que cette vague de ventes est exagérée et qu’elle résulte d’une « angoisse généralisée sur les marchés ».
Compte tenu de la croissance rapide de son activité cloud et d’une clientèle fidèle composée de sociétés à très forte capitalisation, M. Hale ajoute qu’il est « hautement improbable » que l’IA générative puisse ébranler la position solidement établie de SAP. Alors, faut-il acheter cette action du secteur des logiciels dès maintenant ?
Faut-il acheter l’action SAP dès maintenant ?
Avec une capitalisation boursière qui a chuté à environ 160 milliards d’euros, la valorisation de SAP est désormais éclipsée par celle d’ASML, la nouvelle valeur phare du marché européen et chouchou du secteur des puces d’IA.
Cependant, à 132 euros par action, ce titre classé cinq étoiles et doté d’un rempart concurrentiel se négocie avec une décote de 50 % par rapport à l’estimation de juste valeur de Morningstar, qui s’élève à 265 euros.
Selon M. Hale, la solidité de l’activité cloud de SAP devrait générer une croissance durable pour les années à venir. Les résultats du deuxième trimestre du géant allemand de la technologie, qui seront publiés fin juillet, permettront de mieux cerner ces perspectives.
