Indicateurs clefs de Morningstar pour Walt Disney
- Estimation de juste valeur: USD 120,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: large
- Morningstar Uncertainty Rating: moyenne
La croissance de 5 % du chiffre d’affaires de Walt Disney DIS par rapport à l’année précédente et la baisse de 9 % du résultat d’exploitation ont été favorisées par les excellents résultats enregistrés dans les domaines les plus importants pour l’avenir de l’entreprise : les expériences, le streaming et les sports. Les bénéfices du secteur du divertissement hors streaming ont diminué de 55 %, et le flux de trésorerie disponible négatif était principalement dû au timing.
Pourquoi est-ce important ? Les réseaux linéaires et les films cinématographiques représentent la majeure partie des autres divertissements et ont peu d’influence sur notre opinion. Plus important encore, la croissance des expériences reste solide, le sport reste stable et les marges du streaming continuent de progresser parallèlement à l’augmentation des ventes.
- Les ventes liées aux expériences ont augmenté de 6 % par rapport à l’année précédente, tandis que la marge opérationnelle s’est maintenue à 33 % malgré les coûts engagés pour les attractions qui devraient accélérer la croissance des ventes au cours du prochain trimestre et au-delà. Ce segment a représenté 72 % du bénéfice d’exploitation.
- Les ventes en streaming ont augmenté de 11 % par rapport à l’année précédente, tandis que la marge opérationnelle est passée de 5 % à 8 %. Les ventes dans le domaine du sport ont augmenté de 1 %, tandis que la marge opérationnelle a diminué d’un point de pourcentage pour s’établir à 4 % au cours du premier trimestre fiscal, traditionnellement moins profitable.
Conclusion : nous maintenons nos prévisions et notre estimation de juste valeur à 120 dollars par action. Nous estimons que Disney bénéficie d’un rempart concurrentiel large et de perspectives de croissance solide à long terme, mais que ses résultats à court terme présentent un risque de baisse.
- La direction a invoqué les difficultés rencontrées par le tourisme international dans les parcs nationaux pour justifier des résultats modestes en matière de bénéfice d’exploitation au deuxième trimestre. Nous avons intégré ce risque économique, ainsi que d’autres, dans nos prévisions depuis l’année dernière, mais nous nous attendons à une poursuite de la chute des actions en cas de nouvelle dégradation.
- Nous prévoyons une accélération de la croissance des ventes et de la profitabilité à plus long terme. Disney lancera un nouveau navire de croisière en mars et poursuit l’expansion de tous ses parcs.
Entre les lignes : pour la première fois, Disney n’a pas communiqué le nombre d’abonnés à ses services de streaming, ni le chiffre d’affaires et le bénéfice d’exploitation provenant des réseaux linéaires et des licences de contenu, ce qui rend difficile l’analyse des facteurs ayant contribué à la baisse de la profitabilité du secteur du divertissement en dehors du streaming.
