Résultats de Berkshire Hathaway: la trésorerie atteint le niveau record de 380 milliards de dollars

Indicateurs clefs de Morningstar pour Berkshire Hathaway

• Estimation de juste valeur
  : 765.000 $
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Étroit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Faible

Notre avis sur les résultats de Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway (BRK.A), dont le rempart concurrentiel est jugé étroit, a publié des résultats d’exploitation ajustés pour le premier trimestre conformes à nos prévisions ; la société continue en effet de bénéficier de solides résultats techniques dans ses activités d’assurance, malgré la baisse des tarifs observée au cours de l’année écoulée.

Pourquoi est-ce important? Historiquement, Berkshire a toujours compensé les résultats en deçà des attentes dans un ou plusieurs de ses secteurs par des performances supérieures aux attentes dans d’autres.

• Après plusieurs années de résultats exceptionnels, les activités d’assurance ont connu une normalisation des tarifs ; toutefois, en l’absence de sinistres catastrophiques notables au premier trimestre, les résultats techniques se sont révélés solides.
• BNSF reste à la traîne par rapport à Union Pacific, bien que son ratio d’exploitation se soit encore amélioré au premier trimestre (l’écart entre les ratios d’exploitation des deux entreprises s’établissant à environ 425 points de base).
• Berkshire Hathaway Energy, quant à elle, a enregistré une amélioration de ses résultats au premier trimestre, mais ses résultats futurs pourraient néanmoins être affectés par les litiges liés aux incendies de forêt et par la législation visant à freiner les investissements dans les énergies renouvelables.
• La division Industrie, Services et Commerce de détail a enregistré une progression satisfaisante de son chiffre d’affaires au premier trimestre, grâce notamment à l’acquisition d’OxyChem, mais ses marges ont été affectées par la hausse des coûts.

En résumé: les résultats du premier trimestre de Berkshire étant globalement conformes à nos prévisions, nous prévoyons de maintenir notre estimation de juste valeur à 765.000 dollars (510 dollars) par action de catégorie A (B).

• Hors impact des plus-values/moins-values sur placements et autres ajustements, le chiffre d’affaires opérationnel ajusté du premier trimestre a augmenté de 4,4% en glissement annuel pour s’établir à 93,7 milliards de dollars. Parallèlement, le résultat opérationnel ajusté a progressé de 17,7% en glissement annuel pour atteindre 11,3 milliards de dollars, les activités d’assurance ayant enregistré des bénéfices techniques en hausse mais des revenus de placement en baisse, tandis que le reste du portefeuille a affiché des gains satisfaisants.
• La valeur comptable par action, qui constitue un bon indicateur pour mesurer l’évolution de la valeur intrinsèque de Berkshire, a augmenté de 11,1% en glissement annuel, passant de 455 055 dollars à 505 723 dollars à la fin du mois de mars 2025.