Points à retenir
- ASML, Siemens et SAP sont des actions clés qui devraient bénéficier de l’essor des processus d’IA en Europe.
- Les actions européennes peuvent présenter des avantages en tant qu’« adaptateurs d’IA » pour améliorer le fonctionnement de l’écosystème mondial.
- Les entreprises de toutes tailles peuvent tirer profit de la révolution de l’IA.
Les investisseurs devraient envisager au-delà des géants technologiques américains qui ont dominé le boom de l’IA jusqu’à présent et s’intéresser aux « adaptateurs d’IA » européens, selon Christoph Berger, directeur des investissements pour les actions européennes chez Allianz Global Investors.
« Bien que les valeurs technologiques aient particulièrement bien performé aux États-Unis ces dernières années, il reste judicieux de diversifier son portefeuille en investissant en Europe », explique M. Berger.
Il affirme que le rôle de l’Europe est de fournir des technologies clés pour rendre l’écosystème de l’IA, tel que les grands modèles linguistiques, plus efficace. Cela est particulièrement vrai dans un domaine où l’Europe excelle généralement, à savoir les chaînes de valeur industrielles.
Un exemple est celui du leader mondial du marché des équipements pour semi-conducteurs, ASML, dont le siège social est situé aux Pays-Bas.
« En tant que l’un des principaux fournisseurs, ASML veille à ce que des semi-conducteurs toujours plus puissants puissent être produits partout dans le monde. Et des semi-conducteurs plus puissants sont à leur tour nécessaires pour générer des informations supplémentaires grâce à l’intelligence artificielle », explique M. Berger.
Les « adaptateurs IA » dans les entreprises de toutes tailles
Alors que les modèles commerciaux basés sur les données prévalent souvent aux États-Unis, les applications industrielles, les gains d’efficacité et les investissements dans les infrastructures jouent un rôle plus important sur le continent.
« En Europe, de nombreuses entreprises bénéficient d’investissements importants dans les centres de données, par exemple dans les domaines de l’électrification et du refroidissement », explique M. Berger. Trois exemples sont Schneider Electric SU en France et Infineon IFX et Siemens SIE en Allemagne.
Selon M. Berger, la large base industrielle montre également que l’IA n’est pas l’apanage des grandes entreprises : « De nombreuses petites entreprises peuvent également rendre leurs processus beaucoup plus efficaces grâce à l’IA : ce sont ce qu’on appelle les « adaptateurs d’IA ».
Cela ouvre de nouvelles opportunités aux investisseurs au-delà des actions à très forte capitalisation. Non seulement les géants de la technologie, mais aussi les entreprises moyennes spécialisées et les fournisseurs de logiciels peuvent améliorer leurs marges grâce à l’automatisation intelligente. « Cette évolution est largement ancrée en Europe : l’IA ne connaît pas de frontières », affirme-t-il.
« L’IA est une question transversale qui concerne de nombreuses entreprises et secteurs », ajoute-t-il.
La taille est un facteur moins important pour les actions européennes axées sur l’IA que la question de savoir si le modèle économique est menacé par l’IA ou s’il peut être adapté et amélioré grâce à elle.
Ce facteur clé peut aider les investisseurs à déterminer si une entreprise est gagnante ou perdante dans le domaine de l’IA, qu’elle soit considérée ou non comme une entreprise technologique traditionnelle, ajoute M. Berger.
SAP et Siemens sont-ils des bénéficiaires de l’IA ?
SAP et Siemens sont des entreprises particulièrement exposées à l’IA et figurent parmi les principales participations des fonds gérés par M. Berger.
Bien que les actions de SAP aient chuté en 2025, l’entreprise est bien positionnée sur le plan technologique en tant qu’exemple d’« adaptateur IA », explique M. Berger. « Plus de 300 millions d’utilisateurs finaux accèdent régulièrement à une application cloud de SAP qui propose des outils basés sur l’IA. »
Cette large base d’utilisateurs permet non seulement de générer d’énormes quantités de données, mais aussi des gains de productivité mesurables [...] Les clients sont prêts à payer un supplément pour bénéficier de ces avantages.
SAP, qui bénéficie d’un wide-moat concurrentiel, est considéré comme sous-évalué selon les indicateurs Morningstar, avec une note de 4 étoiles.
Selon lui, Siemens Healthineers, une entreprise de technologie médicale issue de Siemens, SHL en est également bénéficiaire : « Grâce à la vaste base de données en matière de diagnostic, l’IA peut générer des avantages supplémentaires pour les patients et les utilisateurs dans ce domaine. »
La bulle de l’IA éclatera-t-elle en 2026 ?
Alors que certains observateurs du marché mettent déjà en garde contre une éventuelle bulle spéculative dans le domaine de l’IA aux États-Unis, M. Berger estime que ces risques sont exagérés.
« Il serait prématuré de parler d’une bulle générale autour de l’IA à ce stade », déclare-t-il.
Il reste préoccupé par le financement des dépenses liées à l’IA aux États-Unis par le biais de capitaux d’emprunt, ainsi que par les sommes de plusieurs milliards de dollars consacrées aux centres de données.
