Au milieu du flot d’actualités concernant Nvidia (NVDA) cette année — son rôle dans le financement de 500 milliards USD d’investissements dans l’intelligence artificielle, ses prévisions de croissance du chiffre d’affaires de 70 % en glissement annuel et son acquisition de Hugging Face—, une annonce concernant le dividende est passée inaperçue. En mai, Nvidia a informé ses actionnaires qu’elle allait augmenter son dividende trimestriel, le faisant passer de 0,01 USD par action à 0,25 USD par action. Selon mes calculs, cela représente une hausse de 2 400 % !
Les analystes ne manqueront pas de souligner que tout est une question de perspective. « Le dividende de Nvidia est pratiquement négligeable au regard de sa santé financière et de ses perspectives d’avenir », a écrit Brian Colello, qui suit les valeurs du secteur des semi-conducteurs pour Morningstar. Le rendement du dividende de Nvidia restera bien inférieur à 1 %. Et une part encore plus importante des liquidités de la société est consacrée au rachat d’actions.
Mais en valeur absolue, le dividende de Nvidia est colossal. Environ 25 milliards USD par an seront reversés aux actionnaires. Cette somme fera de Nvidia l’un des plus grands verseurs de dividendes de la bourse américaine.
Cette nouvelle concernant Nvidia intervient également à un moment où l’indice Morningstar US Dividend Growth est au coude à coude avec l’ensemble de la bourse américaine, ce qui est inhabituel lors d’une année de hausse. Que se passe-t-il donc cette année avec les actions à dividendes croissants ? Et que laisse-t-elle entrevoir, le cas échéant, la hausse du dividende de Nvidia ?
Nvidia est-elle véritablement une action à dividendes croissants ?
Malgré cette augmentation du dividende, il est probablement trop tôt pour qualifier Nvidia de titre à croissance de dividende. Bien que la société ait mis en place un dividende trimestriel dès 2013, le montant versé est resté dérisoire jusqu’à l’augmentation de 2026. L’indice Morningstar US Dividend Growth exige cinq années consécutives de croissance du dividende. D’autres indices de dividendes présents sur le marché exigent un historique encore plus long. Les gestionnaires actifs qui mettent en œuvre des stratégies de croissance des dividendes interprètent leurs mandats de différentes manières.
« La plupart des distributions de Nvidia à ses actionnaires prennent la forme de rachats d’actions », écrit Colello. Cela correspond à la tendance générale de la bourse américaine. Comme je l’ai récemment souligné, les entreprises ont consacré bien plus de moyens au rachat de leurs propres actions qu’au versement de dividendes.
En effet, Nvidia a annoncé un programme de rachat d’actions de 80 milliards USD lors de l’annonce de son dividende. Les priorités de l’entreprise en matière d’affectation de ses liquidités ressortent clairement du tableau ci-dessous.
Nvidia a consacré bien plus d’argent au rachat d’actions qu’au versement de dividendes
Mais au fond, pourquoi accordez-vous tant d’importance à la croissance des dividendes ?
La croissance des dividendes est depuis longtemps considérée comme un symbole de la « qualité » d’une entreprise. Seules les entreprises profitables, dont la situation financière est solide, augmentent régulièrement les liquidités versées à leurs actionnaires. Alors que les rachats d’actions peuvent être motivés par des opportunités, les dividendes constituent un engagement. Le marché sanctionne généralement les entreprises qui réduisent leurs dividendes.
Les quelque 400 titres composant l’indice Morningstar US Dividend Growth regroupent à la fois des leaders du marché et des valeurs moins connues. Des sociétés à très forte capitalisation telles que Microsoft (MSFT), JPMorgan Chase (JPM), Johnson & Johnson ( JNJ) et ExxonMobil (XOM), qui occupent les premières places de l’indice car les titres sont pondérés en fonction de leur capitalisation boursière, côtoient des titres de moyenne et petite capitalisation comme Becton Dickinson ( BDX), DTE Energy ( DTE) et American Financial Group ( AFG).
En termes de style d’investissement, l’indice des titres à dividendes croissants penche vers la valeur. Les valeurs technologiques, qui affichent généralement des multiples supérieurs à la moyenne, ne représentent que 17,6 % de la pondération de l’indice. Cela correspond à moins de la moitié de leur part de marché sur l’ensemble de la bourse américaine. En revanche, les secteurs des Services financiers, de la Santé, de l’Industrie et des actions de Consommation défensive, dont les valorisations sont généralement plus faibles, sont surreprésentés parmi les titres à dividendes croissants.
Les sociétés ayant des dividendes croissants se concentrent dans le segment « valeur » de la bourse
Qu’en est-il de la performance ? Les valeurs à dividende croissant ont la réputation d’être des actions défensives. Grâce à leur bilan solide et à leur valorisation modérée, elles se distinguent souvent lorsque les marchés sont marqués par un aversion au risque.
En effet, l’indice Morningstar US Dividend Growth a généralement affiché une surperformance lors des phases de correction. Il a moins baissé que l’ensemble de la bourse américaine lors des années de baisse que furent 2018 et 2022. Il a également relativement bien conservé sa valeur lors des turbulences liées aux droits de douane de mars-avril 2025 et au cours de mois négatifs tels que mars et juin 2026. Du point de vue de la volatilité, l’indice de croissance des dividendes a enregistré un écart-type des performances nettement inférieur à celui du marché.
Pourquoi les actions à dividendes en croissance affichent-elles de bons résultats en 2026 ?
Compte tenu de son profil défensif, il est quelque peu surprenant que l’indice de croissance des dividendes affiche de bons résultats en 2026. Après tout, le marché affiche une hausse à deux chiffres à l’approche du quatrième trimestre. Le secteur technologique a mené la danse cette année, porté par le développement de l’intelligence artificielle. Ces conditions ne sont généralement pas favorables aux sociétés dont les dividendes sont en hausse.
Le secteur de l’énergie contribue à expliquer les performances élevées de la croissance des dividendes. Le conflit au Moyen-Orient faisant grimper les cours du pétrole, les entreprises du secteur de l’énergie enregistrent d’énormes bénéfices. Parmi les principaux composants de l’indice figurent ExxonMobil, qui affiche près de quatre décennies de croissance continue de ses dividendes, et ConocoPhillips (COP), qui a renoué avec sa trajectoire de croissance des dividendes après avoir été contrainte de réduire ses dividendes en 2016 en raison de la baisse des cours du pétrole.
Mais le principal contributeur à la performance de 2026 — tant en termes absolus que relatifs — est le secteur de la Santé. Johnson & Johnson, Merck ( MRK) et UnitedHealth (UNH) connaissent toutes une année exceptionnelle. J&J est un modèle de croissance des dividendes depuis les années 60. Merck et UnitedHealth ont des antécédents plus modestes, de l’ordre de 15 ans, mais UnitedHealth a affiché des taux de croissance des dividendes à deux chiffres.
Les sociétés offrant des dividendes en hausse, tous secteurs confondus, ont enregistré de fortes hausses du cours de l’action en 2026
Cette année marquée par une forte croissance des dividendes reflète plusieurs tendances. Premièrement, le leadership sur le marché s’est élargi, dépassant le cercle étroit des « Magnificent Seven » qui avaient dominé la période 2023-2025. Nvidia, par exemple, a enregistré de bons résultats, mais pas au même niveau que ces dernières années. Amazon.com ( AMZN), Alphabet ( GOOGL) et Meta Platforms (META) ont quant à elles affiché des performances en retrait. Deuxièmement, cette année a été marquée par la surperformance des valeurs de « value » par rapport aux valeurs de croissance. Cela inclut les secteurs de l’énergie et de la Santé, mais aussi les valeurs technologiques de « value » bénéficiant d’investissements. Troisièmement, l’année a globalement été favorable aux entreprises qui redistribuent des liquidités à leurs actionnaires, comme je l’ai récemment évoqué.
En réalité, ce n’est pas la première fois que les titres à dividendes croissants surperforment dans un marché haussier. L’indice des titres à dividendes croissants a également affiché une performance exceptionnelle en 2021, une autre année marquée par une « largeur » du marché. Tous les secteurs américains avaient alors enregistré de solides rendements, et peu de choses distinguaient les titres de croissance des titres de valeur.
Que signifie l’arrivée de Nvidia dans le cercle des entreprises à dividendes en croissance ?
Certaines et certains pourraient voir dans l’augmentation du dividende de Nvidia le signe que l’entreprise entre dans une nouvelle phase de croissance plus modérée. Cela ne cadre pas avec les prévisions de croissance du chiffre d’affaires de 70 %. Une chose est sûre : la trésorerie de Nvidia est colossale.
Nvidia s’inscrit également dans une tendance dont j’ai déjà parlé, à savoir celle des entreprises du secteur de la technologie et des secteurs connexes qui versent davantage de dividendes. Microsoft et Apple (AAPL) font toutes deux partie des composants de l’indice de croissance des dividendes depuis des années. En 2024, Meta et Alphabet ont toutes deux commencé à verser des dividendes à leurs actionnaires.
Nvidia correspond également au profil des sociétés à croissance de dividende en termes de profitabilité et de solidité financière. L’augmentation du dividende versé peut être considérée comme un signe de la qualité de l’entreprise. En raison de leurs caractéristiques défensives, les sociétés à croissance de dividende constituent un bon choix pour les investisseurs inquiets d’une bulle spéculative.
