Meta: Notre avis sur le titre après la publication des résultats

Indicateurs clefs de Morningstar pour Meta

• Estimation de juste valeur
  : USD 850
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Wide (large)
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Élevé

Notre avis sur les résultats de Meta

Meta (META) a publié ses résultats du deuxième trimestre : son chiffre d’affaires a progressé de 28 % pour atteindre 61 milliards USD, tandis que ses marges ajustées ont reculé à 31 %, contre 43 % il y a un an, les investissements dans l’intelligence artificielle, associés à des charges juridiques et des indemnités de licenciement non récurrentes, ayant pesé sur les marges. Les prévisions tablent sur un chiffre d’affaires de 62,5 milliards USD pour le prochain trimestre.

Pourquoi c’est important : selon nous, les investissements de Meta dans la puissance de calcul dédiée à l’IA s’articulent autour de deux axes de valorisation. En interne, l’utilisation de l’IA renforce les gains générés par son moteur publicitaire. En externe, l’entreprise envisage de vendre sa puissance de calcul excédentaire à d’autres laboratoires d’IA, ouvrant ainsi une nouvelle source de revenus.

• Les recommandations de contenu et de publicités basées sur l’IA permettent à Meta d’agir simultanément sur les leviers de hausse des prix et des volumes dans son activité publicitaire. Les impressions, ou volume, ont augmenté de 14 %, contre 11 % l’année dernière. La hausse des prix publicitaires s’est également accélérée pour atteindre 12 %, contre 9 % l’année dernière.
• Disposant de l’un des plus grands parcs d’accélérateurs d’IA en dehors des fournisseurs de cloud public, nous considérons les centres de données de Meta comme un actif polyvalent dans un monde où la puissance de calcul est une ressource limitée. Nous prévoyons que l’entreprise se lancera activement dans la vente de puissance de calcul comme source de revenus d’ici 2027.

En conclusion : nous réitérons notre estimation de juste valeur à 850 USD pour Meta, qui bénéficie d’un rempart concurrentiel solide, et considérons la correction post-marché comme une réaction excessive, ce qui rend le cours de l’action particulièrement attractif.

• Si les pessimistes se plaisent à mettre en avant l’effondrement spectaculaire de la marge d’environ 12 pts comme preuve que les investissements dans l’IA pèsent sur les marges de Meta, nous rappelons aux investisseurs qu’après ajustement des charges non récurrentes, la marge opérationnelle de Meta avoisinait les 37 %.
• De plus, nous pensons que, à mesure que les coûts liés à l’IA augmentent, Meta continuera à réduire ses coûts internes, comme l’a montré la récente réduction des effectifs en mai 2026. Nous prévoyons que ces gains d’efficacité opérationnelle, ainsi qu’une solide croissance du chiffre d’affaires, permettront de maintenir les marges entre le milieu et le haut de la fourchette des 30 % au cours des cinq prochaines années.

À venir : contrairement à Alphabet, Meta n’a pas augmenté de manière significative ses dépenses d’investissement pour 2026, la fourchette médiane des prévisions de la direction passant de 135 milliards USD à 137,5 milliards USD.

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