Seuls 59 % des revenus du marché boursier américain proviennent des États-Unis, contre 61 % à la même période l’année dernière. La Corée du Sud, Taïwan, la Chine, le Japon et les Pays-Bas ont également vu leurs sources de revenus s’internationaliser davantage depuis notre étude de 2025 sur les revenus mondiaux.
Qu’ont ces marchés en commun ? Ils accueillent tous d’importantes valeurs du secteur de l’intelligence artificielle. À mesure que des entreprises telles que Broadcom (AVGO), Samsung Electronics ( 005930), Taiwan Semiconductor Manufacturing ( TSM), Alibaba Group ( BABA), Tokyo Electron ( 8035) et ASML Holding ( ASML) ont vu leur capitalisation boursière augmenter, elles ont également conféré à leurs marchés locaux une orientation davantage tournée vers l’international.
L’IA est un facteur clé, bien qu’il ne soit pas le seul, dans l’interconnexion croissante de nombreux marchés boursiers nationaux à l’échelle mondiale. Lorsque les données de Morningstar relatives aux segments géographiques au niveau des entreprises sont appliquées aux indices Morningstar Global Markets, on constate que la majorité des pays tirent une part plus importante de leur chiffre d’affaires de l’étranger par rapport à l’année dernière. Seuls 14 marchés ont vu leur chiffre d’affaires s’orienter davantage vers le marché intérieur par rapport à l’année dernière. Les sources de chiffre d’affaires constituent un élément important à prendre en compte pour les investisseurs lorsqu’ils réfléchissent à la répartition de leur portefeuille.
Carte des revenus mondiaux 2026 selon les indices Morningstar
L’IA est le moteur de la mondialisation du chiffre d’affaires des marchés
L’IA a bouleversé les marchés boursiers à travers le monde. Des milliers de milliards sont investis dans le développement d’infrastructures d’IA, ce qui profite aux fournisseurs de semi-conducteurs, de mémoires et de centres de données. Les bénéfices et les cours des actions des entreprises tirant profit de l’IA ont grimpé en flèche. De nombreuses valeurs liées à l’IA à travers le monde ont même rejoint le « club des trois chiffres », ce qui signifie qu’elles ont progressé de plus de 100 % rien qu’en 2026.
À mesure que les valeurs liées à l’IA ont pris le dessus, elles ont eu tendance à accroître la part des revenus internationaux de leurs marchés d’origine. Broadcom, par exemple, ne tire qu’un quart de son chiffre d’affaires des États-Unis. Ce fabricant de puces figurait parmi les dix plus grandes entreprises américaines en mai 2026. L’IA a également permis aux principaux marchés asiatiques de s’ouvrir davantage à l’international.
Les actions liées à l'IA, dont le chiffre d'affaires est principalement international, ont accru leur part de marché
L’IA n’est pas le seul moteur de la mondialisation. Il y a aussi les ressources naturelles.
L’IA n’est pas le seul facteur qui pousse les pays à se tourner vers des sources de revenus plus internationales. De nombreux marchés fondés sur les ressources naturelles se sont également mondialisés. L’IA, les énergies propres et la géopolitique ont été les moteurs d’un boom minier mondial. Les cours de l’or et du pétrole ont également augmenté entre mi-2025 et mi-2026.
En conséquence, les marchés tirés par les ressources naturelles, notamment le Brésil, le Chili, l’Australie, l’Afrique du Sud et une grande partie du golfe Persique, ont vu leur orientation vers les revenus s’internationaliser davantage par rapport à l’étude de l’année dernière. Au Brésil, l’exportateur de minerais Vale (VALE) et la compagnie pétrolière Petrobras ( PBR) ont accru leur part de marché depuis l’année dernière. Au Chili, la société minière de lithium SQM (SQM) a gagné en importance. La société minière australienne BHP (BHP ) et la société sud-africaine Gold Fields ( GFIOF ) ont vu leur part de marché relative augmenter depuis l’année dernière.
Le Royaume-Uni est un autre marché qui s’est internationalisé, en partie grâce à ses ressources naturelles. À l’instar de la plupart des pays européens, il tire la majeure partie de ses revenus de l’étranger — 26 % selon l’étude de cette année. Les compagnies pétrolières Shell (SHEL ) et BP (BP), ainsi que les groupes miniers Rio Tinto (RIO) et Glencore (GLEN), ont tous accru leur part de marché au cours de l’année écoulée.
Qu’en est-il des marchés qui ne relèvent ni de l’IA ni des ressources naturelles ?
Comme d’habitude, les marchés les plus tournés vers le marché intérieur sont généralement des marchés émergents. Les pays à forte population, notamment l’Égypte, l’Indonésie, le Pakistan, la Turquie, les Philippines, l’Inde et la Thaïlande, tirent tous l’essentiel de leurs revenus du marché intérieur. Rares sont ceux dont l’orientation vers le marché intérieur s’est affaiblie depuis l’étude de l’année dernière. Ces marchés sont peu exposés aux valeurs liées à l’intelligence artificielle ou aux ressources naturelles. Bien que l’Indonésie soit un pays riche en ressources, son marché boursier est dominé par les banques et les opérateurs de télécommunications.
À l’autre extrémité du spectre, les marchés les plus « mondiaux » sont pour la plupart européens. Rares sont ceux qui présentent une exposition significative à l’IA ou aux ressources naturelles, mais beaucoup sont dominés par des multinationales. Quelle que soit leur orientation, des marchés comme l’Allemagne, la France, la Suisse et la Suède restent profondément internationaux. Des multinationales telles que Siemens (SIE), LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton ( MC), Roche Holding ( ROP) et Volvo ( VOLV B ) tirent une part importante de leur chiffre d’affaires de sources internationales, notamment des États-Unis.
Comment les investisseurs peuvent-ils exploiter les données relatives au chiffre d’affaires ?
Les sources de revenus constituent un facteur important à prendre en compte pour les investisseurs qui cherchent à bénéficier des avantages de la diversification dans leur exposition aux actions internationales. Les marchés boursiers fortement liés à l’IA présentent une corrélation plus marquée que ceux qui n’y sont pas exposés. Au cours des trois dernières années, les marchés fortement axés sur l’IA, à savoir Taïwan, la Corée et les Pays-Bas, ont affiché une corrélation très étroite avec les États-Unis.
Matrice de corrélation — Marchés utilisant l'IA vs marchés n'utilisant pas l'IA
Cela n’a rien de surprenant : des entreprises telles que TSMC, SK Hynix et ASML dépendent des mêmes facteurs que les géants américains Nvidia et Broadcom. Le Brésil, dont le marché est lié aux ressources naturelles, ainsi que l’Indonésie et l’Inde, dont les revenus proviennent principalement du marché intérieur, présentent une corrélation moindre avec l’ensemble de ces acteurs.
Les marchés axés sur le marché intérieur ont tendance à être moins corrélés que ceux qui sont connectés à l’échelle mondiale. Des marchés tels que la Suisse, la France et l’Allemagne, qui tirent la grande majorité de leurs revenus de l’étranger, sont bien plus corrélés aux États-Unis, ainsi qu’entre eux, que des marchés axés sur le marché intérieur comme la Chine, l’Égypte et le Pérou.
Matrice de corrélation — Marchés mondialisés vs marchés nationaux
Au-delà de la diversification, les sources de revenus ont d’autres implications pour la répartition du portefeuille. Un investisseur optimiste quant à la croissance indonésienne peut être rassuré de savoir que 88 % des revenus du marché boursier indonésien proviennent du marché intérieur. La Corée, en revanche, représente un pari sur l’essor mondial de l’intelligence artificielle. Lorsque les investisseurs évaluent leur exposition géographique, il est important de garder à l’esprit que certains marchés boursiers nationaux sont plus « nationaux » que d’autres.
