Les trois actions de Warren Buffett que Berkshire Hathaway pourrait envisager de vendre prochainement

Berkshire Hathaway BRK.A BRK.B publiera son nouveau formulaire 13F ce mois-ci, révélant aux observateurs de Warren Buffett les actions que la société a achetées et vendues au cours du quatrième trimestre 2025. Il est à noter que ce rapport sera le dernier de M. Buffett en tant que PDG ; Greg Abel a pris la direction de l’entreprise au début de l’année 2026.

Les acquisitions et les ventes de Berkshire suscitent toujours un vif intérêt chaque trimestre. Cependant, compte tenu de la transition vers une nouvelle direction, les fidèles de Buffett examineront ce prochain rapport avec encore plus d’attention que d’habitude afin d’y trouver des indices sur l’orientation que pourrait prendre le portefeuille public de la société sous la nouvelle direction.

Nous savons déjà, grâce à des documents publics déposés en janvier, que Berkshire est susceptible de céder sa participation dans Kraft Heinz KHC en 2026. Certains estiment que cette décision pourrait être la première d’une série. « Nous considérons que le moment choisi pour cette vente reflète la volonté d’Abel de rationaliser et de réduire le portefeuille d’investissements de la société dès le début de son mandat », déclare Greggory Warren, analyste senior chez Morningstar.

Quelles autres actions de Berkshire Hathaway pourraient être concernées par ces mesures ? Voici quelques candidats potentiels, sur la base des tendances observées dans les ventes du portefeuille de Berkshire au cours des quatre derniers trimestres.

Trois actions de Warren Buffett que Berkshire pourrait envisager de vendre prochainement

1. Banque d’Amérique BAC
2. DaVita DVA
3. Charter Communications CHTR

Voici les raisons qui sous-tendent chacune de ces ventes potentielles d’actions Berkshire Hathaway, accompagnées de commentaires sur chaque action formulés par l’analyste Morningstar qui la couvre. Toutes les données sont celles au 28 janvier.

Banque d’Amérique

• Morningstar Rating pour les actions : 3 étoiles
• Note du rempart concurrentiel : importante
• À quel moment Berkshire a-t-il procédé à la vente d’actions ? Au quatrième trimestre 2024, au premier trimestre 2025, au deuxième trimestre 2025 et au troisième trimestre 2025.

Au cours de l’année écoulée, Berkshire a progressivement réduit sa participation dans Bank of America. La banque reste l’un des trois principaux actifs de Berkshire Hathaway et, à ce titre, il est peu probable qu’elle soit vendue dans son intégralité dans un avenir proche. Cependant, il ne serait pas surprenant que Berkshire continue à réduire sa position dans la société, surtout compte tenu de la valorisation actuelle de l’action.

Voici ce que Sean Dunlop, directeur chez Morningstar, a déclaré à propos de Bank of America après la publication des résultats financiers de la société le mois dernier.

Bank of America a publié ses résultats pour le quatrième trimestre 2025, et ses actions ont chuté de près de 5 % lors de la séance du 14 janvier, malgré des ventes modestes et des résultats supérieurs aux estimations consensuelles de FactSet.

Importance : Nous considérons la réaction du marché comme réflexive et quelque peu imprudente, les actions semblant se vendre en réponse aux prévisions de dépenses pour 2026 et, dans une moindre mesure, à la relative faiblesse des marchés mondiaux et de la banque d’investissement.

• Selon nous, les investisseurs devraient accorder davantage d’attention aux prévisions de la société, qui table sur un effet de levier opérationnel de 200 points de base pour l’année à venir (c’est-à-dire une augmentation des revenus supérieure de 2 points de pourcentage à celle des dépenses) et devrait continuer à bénéficier de la croissance des revenus nets d’intérêts, contrairement à ses concurrents, dont les investissements en titres mal opportuns réalisés entre 2020 et 2021 sont réévalués à des rendements plus élevés.
• Compte tenu de nos perspectives plus optimistes concernant les rendements des marchés financiers en 2026-2027, qui devraient se traduire par une amélioration des performances des sources de revenus hors intérêts telles que la gestion de patrimoine et d’investissements, le trading institutionnel et la banque d’investissement, nous voyons une voie viable pour atteindre les objectifs fixés lors de la journée des investisseurs, à savoir un ratio d’efficacité compris entre 55 % et 59 % (plus il est bas, mieux c’est).

Conclusion : Compte tenu de ces changements et de quelques ajustements techniques, tels que la révision à la baisse de nos prévisions de pertes nettes sur créances irrécouvrables sur l’ensemble du cycle, qui passent de 0,72 % à 55 points de base, conformément aux orientations de la direction, nous relevons de manière significative notre estimation de juste valeur de Bank of America, qui bénéficie d’un rempart concurrentiel important, de USD 51 à USD 58.

• La plupart de ces changements peuvent être attribués à une croissance plus forte que prévu des revenus provenant des commissions — avec un taux de croissance annuel composé de 4,4 % entre 2026 et 2030, contre 3,9 % auparavant — et à une meilleure reconnaissance des progrès réalisés par l’entreprise dans la réalisation de ses objectifs en matière de ratio d’efficacité.
• À cet effet, sur la base de notre prévision d’une croissance annuelle composée de 6,4 % des revenus nets d’intérêts entre 2026 et 2030, nous prévoyons désormais que le ratio d’efficacité de l’entreprise s’équilibrera autour de 57 %, contre 58 % précédemment.

Veuillez consulter le rapport complet de Morningstar sur Bank of America.

DaVita

• Morningstar Rating pour les actions : 4 étoiles
• Évaluation du rempart concurrentiel : faible
• À quel moment Berkshire a-t-il procédé à la vente d’actions ? Au premier trimestre 2025, au deuxième trimestre 2025 et au troisième trimestre 2025.

Berkshire Hathaway détient une participation dans DaVita depuis 2011, mais a activement réduit sa position dans cette société en 2025. Berkshire détient aujourd’hui environ 45 % des actions de DaVita. DaVita a connu une année 2025 difficile en raison de la baisse du nombre de patients traités et d’une cyberattaque ; les craintes que les médicaments GLP-1 puissent réduire la demande de dialyse à long terme ont également pesé sur le cours de l’action.

Voici ce que Julie Utterback, analyste senior chez Morningstar, a à dire à propos de l’entreprise.

Après avoir cédé DaVita Medical Group en 2019, DaVita s’est concentrée sur la fourniture de services aux patients atteints d’insuffisance rénale terminale, principalement aux États-Unis, bien que sa présence internationale se développe de manière organique et par le biais d’acquisitions. Au fil de plusieurs décennies, DaVita a constitué le plus grand réseau de cliniques de dialyse aux États-Unis, et bien que la mortalité liée à la COVID-19 et les pressions sur la main-d’œuvre aient réduit sa profitabilité ces dernières années, nous prévoyons un avenir plus prometteur pour l’entreprise, malgré les défis potentiels à long terme qui se profilent dans le domaine des médicaments contre l’obésité.

Après des années difficiles pendant la pandémie, nous prévoyons que DaVita renouera avec une croissance plus normale, principalement grâce à l’évolution de l’insuffisance rénale terminale. Nous estimons qu’une croissance des revenus à un chiffre est probable à long terme, compte tenu de l’augmentation continue du nombre de patients dialysés aux États-Unis, de la légère croissance des revenus par traitement et de l’expansion internationale en cours. Ces prévisions incluent l’expansion continue des traitements à domicile. DaVita bénéficie de l’extension de la phase de traitement à domicile pour les patients dialysés, où qu’ils se trouvent, car les patients à domicile sont pris en charge par une clinique de dialyse et doivent souvent finir par passer à des soins en clinique.

Bien que l’expansion des médicaments GLP-1 représente une menace pour les acteurs du secteur de la dialyse tels que DaVita, car elle ralentit la progression des maladies rénales, ces médicaments semblent également susceptibles d’améliorer la survie grâce à leurs bienfaits cardiaques et autres pour les patients atteints d’insuffisance rénale chronique à long terme. En effet, la direction de DaVita a déclaré qu’elle s’attendait à ce que l’expansion de ces médicaments ait un effet globalement neutre sur sa population de patients pendant au moins la prochaine décennie.

Veuillez consulter le rapport complet de Morningstar sur DaVita.

Charter Communications

• Morningstar rating pour les actions : 5 étoiles
• Évaluation du rempart concurrentiel : faible
• À quel moment Berkshire a-t-il procédé à la vente d’actions ? Au quatrième trimestre 2024, au premier trimestre 2025 et au deuxième trimestre 2025.

Berkshire Hathaway a initialement pris une participation dans Charter Communications en 2014, mais a cédé une partie de ses parts au cours de trois des quatre derniers trimestres. Nous estimons qu’il faudra un certain temps avant que Charter renoue avec une performance positive en matière de clientèle haut débit, mais le titre semble très sous-évalué selon nos indicateurs.

Voici les perspectives de Mike Hodel, directeur de Morningstar, pour l’entreprise.

Nous apprécions les efforts déployés par Charter pour accroître sa pénétration auprès des clients en limitant les augmentations de prix, en améliorant le service à la clientèle et en élargissant son offre afin de répondre à une variété de préférences. La concurrence s’est intensifiée au cours des deux dernières années, à mesure que le haut débit fixe sans fil a gagné des parts de marché et que les réseaux de fibre optique ont continué à se développer. Nous ne prévoyons pas que Charter réalise une performance rapide en matière de croissance de sa clientèle haut débit. Cependant, nous continuons de croire qu’elle peut générer une croissance modérée et des flux de trésorerie réguliers, en particulier après l’achèvement de l’expansion de son réseau rural.

Les réseaux câblés de Charter ont procuré un avantage concurrentiel significatif par rapport à ses principaux concurrents, notamment les compagnies de téléphone telles qu’AT&T, car l’accès Internet de haute qualité est devenu un service public essentiel. Charter a modernisé son réseau afin de répondre à la demande des consommateurs en matière de débits plus rapides, moyennant un coût supplémentaire modeste, tandis que les compagnies de téléphone ont négligé leurs réseaux dans de vastes régions du pays. Cependant, les compagnies de téléphone et plusieurs petites entreprises privées ont augmenté leurs investissements dans les réseaux de fibre optique au cours des quatre dernières années, ce qui, selon nous, devrait limiter la capacité de croissance de Charter. Nous estimons toutefois que Charter restera un concurrent de taille et que la concurrence restera raisonnable, car les autres opérateurs chercheront à obtenir une performance adéquate.

La technologie sans fil est également apparue comme un nouveau concurrent de l’accès Internet fixe. Nous sommes sceptiques quant à la capacité du sans fil à répondre à long terme aux besoins de capacité réseau à grande échelle. Néanmoins, le sans fil s’est clairement taillé une niche qui a entamé la part de marché de Charter. Si aucune nouvelle application gourmande en données n’apparaît dans les années à venir, le nombre de clients haut débit que le sans fil peut desservir pourrait s’avérer plus important que prévu.

Nous prévoyons que les réseaux fixes denses tels que celui de Charter pourraient jouer un rôle de plus en plus important dans l’alimentation des réseaux sans fil à l’avenir. Charter a accumulé 11 millions de clients sans fil, s’appuyant principalement sur le réseau de Verizon pour sa couverture. Nous prévoyons que l’entreprise explorera des moyens de gérer autant de trafic sans fil que possible sur sa propre infrastructure, mais nous craignons également que Verizon ou d’autres opérateurs sans fil ne restreignent leur capacité ou n’augmentent leurs prix pour desservir les zones difficiles d’accès.

Veuillez consulter le rapport complet de Morningstar sur Charter Communications.

Quelles sont les principales actions de Berkshire Hathaway ?

Selon la dernière publication de Berkshire (30 septembre 2025), plus des deux tiers du portefeuille étaient détenus par ses cinq principales sociétés.