Morningstar

Les grandes valeurs technologiques: gagnants et perdants de la saison des résultats

Les publications très attendues des résultats financiers ont entraîné une baisse de la plupart des actions, mais certains titres ont tout de même progressé.

Illustration montrant en gros plan une puce semi-conductrice connectée à d'autres composants semi-conducteurs, illustrant son intégration dans la technologie de l'IA.

Avec la publication des résultats de Nvidia NVDA le 19 novembre, la saison des résultats des grandes entreprises technologiques est désormais terminée, et le verdict du marché est résolument mitigé, en particulier en ce qui concerne l’essor de l’intelligence artificielle.

Certaines entreprises ont enregistré des performances remarquables, comme Alphabet GOOGL, qui a progressé de 8% depuis la publication de ses résultats, soutenue par la forte dynamique de l’IA et la croissance du cloud. À l’autre extrémité, on trouve Meta Platforms META, qui a chuté de près de 22% en raison des inquiétudes suscitées par ses dépenses importantes dans des projets d’IA. Il y a également eu le leader de l’IA Nvidia, qui a reculé de 3% le lendemain de la publication de ses résultats, malgré des bénéfices qui ont impressionné Wall Street.

Voici un aperçu des performances de neuf actions technologiques clés (dont certaines, comme Amazon AMZN, sont officiellement classées dans d’autres secteurs) depuis la publication de leurs résultats.

Les grands gagnants du secteur technologique après la publication des résultats

Alphabet a vu ses actions grimper de 8 % après avoir publié ses résultats le 29 octobre. Malik Ahmed Khan, analyste actions chez Morningstar, affirme que la solide mise en œuvre de l’IA par l’entreprise, mise en évidence par le dynamisme de son application Gemini et les performances publicitaires solides, « continue de stimuler les résultats tout en réfutant le discours sur les perturbations causées par l’IA ».

Malgré ces résultats positifs, M. Khan estime qu’Alphabet peut encore espérer de bonnes nouvelles : « La dynamique continue du cloud, associée à la résilience de la recherche et à l’adoption de Gemini, constitueront autant de catalyseurs positifs en 2026. » À 289,45 dollars par action, Alphabet se négocie avec une décote de 15% par rapport à son estimation de juste valeur à 340,00 dollars. « La réaction du marché aux résultats a été largement positive, mais nous estimons qu’il existe encore une marge de progression et continuons à considérer Alphabet comme sous-évalué », déclare M. Khan.

Les grandes technologiques ayant enregistré des résultats décevants

Pour les autres valeurs technologiques, la saison des résultats n’a pas été favorable. La forte baisse de Meta, qui a publié ses résultats le 29 octobre, a été alimentée par les inquiétudes concernant les dépenses d’investissement considérables de l’entreprise dans l’IA. « Nous comprenons les craintes des investisseurs concernant les investissements dans l’IA », déclare M. Khan. « Après la mauvaise allocation de capitaux de Reality Labs, qui a laissé des traces, les investisseurs remettent à nouveau en question la stratégie d’allocation de capitaux de Meta pour l’IA. »

Cependant, M. Khan estime que ces dépenses importantes sont justifiées d’un point de vue stratégique : « Nous pensons qu’il est important que Meta investisse dans ses propres modèles de base. En termes simples, les coûts liés à l’utilisation du modèle d’un tiers à l’échelle de Meta ne sont pas économiquement viables et entraîneraient une compression significative des marges. » À 589,15 dollars par action, Meta se négocie avec une décote de 31% par rapport à son estimation de juste valeur de 850,00 dollars. M. Khan estime que l’action Meta est sous-évaluée : « Nous ne sommes pas aussi pessimistes que le marché semble l’être. »

Microsoft a également subi des pertes depuis la publication de ses résultats le 29 octobre, avec une baisse de 12%. Dan Romanoff, de Morningstar, observe que, comme pour d’autres éditeurs de logiciels, les investisseurs s’inquiètent de l’impact de l’IA sur son modèle économique. « Alors que les clients continuent d’évaluer l’IA et ce qu’elle pourrait signifier pour eux, leurs dépenses en logiciels ont été plus modérées, en particulier après la forte augmentation enregistrée pendant les confinements liés à la pandémie », explique-t-il. « Parallèlement, les éditeurs de logiciels en général ne montrent pas beaucoup de signes de monétisation de l’IA dans leurs propres portefeuilles, de sorte que la croissance des revenus ne s’accélère pas. »

Parallèlement, M. Romanoff indique que Microsoft semble bien positionné avec son activité cloud Azure, en raison de la demande croissante tant pour l’informatique traditionnelle que pour les charges de travail liées à l’IA. Associé à son partenariat avec OpenAI, cela « a contribué à le propulser dans une position de force ». À 478,43 dollars par action, Microsoft se négocie avec une décote de 20 % par rapport à son estimation de juste valeur de 600 dollars. « L’action reste l’un de nos meilleurs choix », déclare M. Romanoff.

L’une des valeurs technologiques les plus prisées en 2025 a été celle de la société de surveillance des données Palantir PLTR, qui a progressé de 165 % avant la publication de ses résultats le 3 novembre. Depuis lors, le titre a reculé de 22 % malgré des résultats solides. « Les résultats de Palantir ont été excellents en termes de performance opérationnelle, mais la perfection est désormais intégrée, ce qui explique le scepticisme des investisseurs face à ces attentes élevées qui pèsent sur le cours », explique Mark Giarelli, analyste actions chez Morningstar. « À l’heure actuelle, Palantir est évalué comme s’il représentait l’avenir de tous les logiciels, ce qui est possible, mais laisse peu de place à des résultats moins que spectaculaires. »

Bien que M. Giarelli considère Palantir comme l’une des actions les mieux positionnées dans le secteur des logiciels, en partie grâce à son intégration de l’IA, il estime qu’elle est nettement surévaluée. À 155,75 dollars par action, Palantir se négocie avec une prime de 15 % par rapport à son estimation de juste valeur à 135 dollars. Pour que les investisseurs obtiennent une performance décent à ces niveaux, Palantir devrait enregistrer une croissance annuelle moyenne de 45 % de son chiffre d’affaires au cours des cinq prochaines années, tout en réduisant progressivement sa valorisation. « Le prix actuel ne laisse aucune marge d’erreur », affirme M. Giarelli.

Bien que la baisse enregistrée par Nvidia après la publication de ses résultats n’ait pas été la plus importante du groupe, elle a peut-être été la plus surprenante. « Nvidia a encore une fois dépassé les attentes et revu ses prévisions à la hausse, avec un chiffre d’affaires au troisième trimestre supérieur aux prévisions et des prévisions de chiffre d’affaires pour le quatrième trimestre supérieures aux estimations consensuelles de FactSet », explique Brian Colello, analyste actions chez Morningstar. « Ces résultats contrastent avec les récentes rumeurs du marché concernant une bulle actuelle dans le domaine de l’IA, car nous ne voyons aucun signe de ralentissement de la demande à court terme pour Nvidia. »

Bien que M. Colello reconnaisse que l’énergie et le retour sur investissement des dépenses considérables consacrées à l’IA constituent des préoccupations légitimes à long terme, il souligne que « none de ces questions ne semble affecter la demande à court terme, et rien ne garantit qu’elles freineront la demande à long terme ». À 180,64 dollars par action, Nvidia se négocie avec une décote de 25 % par rapport à son estimation de juste valeur à 240 dollars. « Nous continuons de considérer Nvidia comme légèrement sous-évaluée et pensons que les inquiétudes concernant la bulle de l’IA sont exagérées », déclare M. Collelo.

Voici un aperçu détaillé des analyses de nos experts sur ces actions.

Amazon

Les résultats d’Amazon pour le troisième trimestre ont dépassé les prévisions les plus optimistes en termes de chiffre d’affaires et auraient également dépassé les prévisions en termes de résultat net, sans 4,3 milliards de dollars d’éléments exceptionnels. Le chiffre d’affaires a augmenté de 12 % en glissement annuel à taux de change constant, pour atteindre 180,2 milliards de dollars, tandis que la marge opérationnelle s’est établie à 9,7 %, contre 11,0 % il y a un an.

Les résultats sont satisfaisants, avec une hausse des bénéfices bruts et une normalisation des bénéfices nets, ce qui constitue une bonne base à l’approche de la période des fêtes. La tension autour des droits de douane s’est apaisée grâce à la conclusion de nombreux accords commerciaux, bien que la situation avec la Chine reste en cours de négociation. Les habitudes d’achat des consommateurs restent inchangées.

—Dan Romanoff

Meta Platforms

Meta a annoncé des résultats solides pour le troisième trimestre, avec un chiffre d’affaires en hausse de 26 % à 51 milliards de dollars et une marge opérationnelle en baisse de 300 points de base à 40 %, en raison de l’augmentation des coûts liés à l’intelligence artificielle d’une année sur l’autre. L’entreprise indique que ses dépenses d’investissement, principalement dans l’IA, dépasseront les 100 milliards de dollars l’année prochaine.

L’activité publicitaire de Meta continue d’afficher des performances exceptionnelles. La direction attribue l’amélioration de l’engagement et de la monétisation à l’utilisation accrue de l’IA par l’entreprise, ainsi qu’à la croissance continue de l’inventaire publicitaire (Threads, WhatsApp) et à un engagement fort (Facebook, Instagram).

—Malik Ahmed Khan

Microsoft

Les résultats du premier trimestre de Microsoft ont largement dépassé les prévisions les plus optimistes. Le chiffre d’affaires a augmenté de 17 % en glissement annuel à taux de change constant pour atteindre 77,7 milliards de dollars, alors que les prévisions les plus optimistes tablaient sur 75,8 milliards de dollars. La marge opérationnelle s’est élevée à 48,9 %, contre 47,2 % dans les prévisions les plus optimistes.

Les résultats semblent satisfaisants à tous les niveaux, avec une hausse significative par rapport à nos estimations tant au niveau du chiffre d’affaires que des bénéfices. Le chiffre d’affaires de tous les segments a dépassé les prévisions les plus optimistes. Nous constatons notamment une forte progression d’Azure, tant dans les charges de travail traditionnelles que dans celles liées à l’intelligence artificielle.

—Dan Romanoff

Palantir

Palantir affiche une légère baisse dans les échanges après la clôture, après avoir dépassé les prévisions de la direction pour presque tous les indicateurs publiés. La règle des 40, qui correspond à la somme de la croissance du chiffre d’affaires et de la marge opérationnelle, a atteint 114 %, un niveau record. Les ventes commerciales aux États-Unis ont augmenté de 121 % en glissement annuel, contre 92 % au trimestre précédent.

Nous observons une nouvelle tendance selon laquelle le multiple de valorisation de Palantir limite l’enthousiasme du marché, malgré la trajectoire de croissance rapide de l’entreprise. Nous estimons que Palantir et son cadre ontologique sont à la pointe de l’intelligence artificielle, mais l’entreprise est confrontée à un obstacle en matière de valorisation.

—Mark Giarelli

Apple

Les résultats d’Apple pour le trimestre de septembre ont été solides, avec un chiffre d’affaires en hausse de 8 % par rapport à l’année précédente, atteignant 102 milliards de dollars, et une marge brute en augmentation de 100 points de base par rapport à l’année précédente, atteignant 47,2 %. Les prévisions pour décembre étaient encore plus optimistes, avec une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires et une nouvelle augmentation de la marge brute.

Les prévisions exceptionnelles de chiffre d’affaires pour l’iPhone, avec une croissance à deux chiffres d’une année sur l’autre pour le prochain trimestre, ont largement dépassé notre modèle et démontrent le fort engouement pour la gamme iPhone 17, y compris le nouvel iPhone Air. Nous apprécions le fait qu’Apple connaisse une forte croissance malgré les difficultés rencontrées en Chine.

—William Kerwin

Oracle

Les obligations de performance restantes d’Oracle pour le premier trimestre ont augmenté de 359% pour atteindre 455 milliards de dollars, principalement en raison de l’expansion des relations avec les grands fournisseurs de modèles linguistiques. La direction prévoit également une croissance de 77 % de l’infrastructure cloud d’Oracle en 2026 et une croissance annualisée de 70 % sur cinq ans.

Les prévisions de chiffre d’affaires d’Oracle pour l’OCI, qui s’élèvent à 144 milliards de dollars sur cinq ans, indiquent que l’entreprise aura une taille similaire à celle de Google Cloud d’ici l’exercice 2030, ce qui a dépassé toutes nos attentes. Des dépenses d’investissement supplémentaires sont nécessaires pour qu’Oracle puisse augmenter la capacité de son centre de données afin de faire face à de nouvelles charges de travail.

—Luke Yang

Nvidia

Nvidia a annoncé un chiffre d’affaires de 57 milliards de dollars pour le troisième trimestre fiscal, en hausse de 22% par rapport au trimestre précédent et de 62% par rapport à l’année précédente, dépassant ainsi les prévisions de 54 milliards de dollars. Les prévisions de Nvidia pour le trimestre de janvier, à 65 milliards de dollars, dépasseraient l’estimation consensuelle de FactSet, qui s’élève à 62 milliards de dollars, et représenteraient une hausse de 65 % par rapport à l’année précédente.

Nvidia a de nouveau enregistré une excellente croissance de son chiffre d’affaires, la demande en intelligence artificielle continuant de dépasser l’offre. Ces résultats contrastent avec les craintes d’une bulle spéculative autour de l’IA, même si nous considérons que les risques sont plutôt à long terme. La chaîne d’approvisionnement de Nvidia se développe encore plus rapidement qu’au cours des trimestres précédents, ce qui permet une accélération du chiffre d’affaires.

—Brian Colello

Tesla

Les résultats financiers de Tesla pour le troisième trimestre ont reflété une amélioration séquentielle, stimulée par des livraisons record de véhicules et le déploiement de solutions de stockage d’énergie. Cependant, les actions Tesla ont connu une baisse de 4% au moment de la rédaction de cet article, le 22 octobre, dans le cadre des négociations après la clôture, le marché ayant réagi à l’incertitude à court terme concernant les livraisons.

La vente de véhicules électriques constitue actuellement l’activité principale de Tesla. L’expiration du crédit d’impôt américain pour les véhicules électriques en septembre risque d’influencer négativement les ventes de véhicules électriques au cours de l’année à venir.

— Seth Goldstein

Alphabet

Alphabet a annoncé des résultats solides pour le troisième trimestre, avec un chiffre d’affaires en hausse de 16% à 102 milliards de dollars et une marge opérationnelle ajustée en progression de 160 points de base à 34%. Google Cloud continue de progresser à un rythme soutenu, avec une croissance séquentielle de 34 % au cours du trimestre, représentant 15 % du chiffre d’affaires total.

La mise en œuvre de l’intelligence artificielle par Alphabet, illustrée par le succès de son application Gemini, qui compte plus de 650 millions d’utilisateurs mensuels, ainsi que sa capacité à générer des revenus publicitaires solides, continue de produire des résultats tout en réfutant le discours sur les perturbations causées par l’IA.

—Malik Ahmed Khan

Cet article a été généré à l'aide de l'automatisation et revu par les rédacteurs de Morningstar. En savoir plus sur l'utilisation de l'automatisation par Morningstar.

L'auteur ou les auteurs possèdent des actions dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.

© Copyright 2026 Morningstar, Inc. Tous droits réservés