Il se passe quelque chose d’étrange. Space Exploration Technologies SPCX est sur le point de se voir attribuer une pondération nettement plus importante dans plusieurs indices de référence, alors même que le cours de l’action marque le pas.
Les principaux indices boursiers, tels que le Russell 1000, le Morningstar US Total Market et le MSCI USA, pondèrent les participations en fonction de leur capitalisation boursière ajustée au flottant. Cela signifie que si la société A et la société B ont la même capitalisation boursière totale, mais que la société A présente un pourcentage de flottant (actions librement négociables) plus élevé, la société A se voit attribuer une pondération plus importante que la société B dans ces trois indices.
C’est pourquoi SpaceX, dont la capitalisation boursière totale s’élevait à 1.400 milliards de dollars fin juillet, s’est vu attribuer la même pondération de 0,08 % dans l’indice Russell 1000 que Delta Air Lines DAL, dont la capitalisation boursière s’élève à 57,0 milliards de dollars.
La situation va changer très prochainement. La pondération de cette entreprise spécialisée dans l’espace et l’intelligence artificielle au sein de l’indice devrait au moins doubler, que le cours de l’action augmente ou diminue d’ici la prochaine date de rééquilibrage de chaque indice.
Plus de 900 millions d’actions de SpaceX sont devenues cessibles par les initiés le 6 août, à la suite de la publication des premiers résultats financiers de la société. Cela représente 143 % des 639 millions d’actions disponibles peu après son introduction en bourse. Toutes choses égales par ailleurs, la capitalisation boursière ajustée au flottant de SpaceX sera multipliée par 2,43. Cela propulserait le titre parmi les 100 premières participations de l’indice Russell 1000 et lui conférerait une pondération d’environ 0,20 %, à proximité de celle de CVS Health CVS, Pfizer PFE et Deere & Company DE.
Conséquences pour les fonds indiciels
Les fonds indiciels seront contraints d’acheter davantage d’actions SpaceX au moment même où les initiés les vendent. Cela contribue à équilibrer l’offre et la demande pour ces actions, mais cela signifie également qu’il pourrait être difficile de déterminer la valeur réelle du titre et son équilibre de cotation à court terme. Les périodes de maturation peuvent aider de nombreux indices à faire face aux fluctuations de cours tandis que le marché se stabilise. Une période de maturation, ou période d’attente, empêche les fonds indiciels d’acheter une action peu après son introduction en bourse afin d’éviter des transactions volatiles ou déséquilibrées au cours des semaines et des mois suivant cette introduction.
Toutefois, pour les introductions en bourse de grande envergure telles que celle de SpaceX, de nombreux indices renoncent à la période d’attente afin d’offrir une représentation plus précise d’un segment de marché donné. En conséquence, l’ETF iShares Russell 1000 IWB, l’ETF Vanguard Morningstar US Stock Market
VTI
À quel moment les principaux indices ont-ils intégré SpaceX dans leur composition ?
Bien qu’elles aient reculé de 31 % en juillet, les indices renforceront leur position sur SpaceX lors de leur prochain rééquilibrage prévu. Cela va à l’encontre de la pondération en fonction de la capitalisation boursière, qui est conçue pour ajuster automatiquement la taille des positions en fonction de la capitalisation boursière d’une action. Il s’agit d’une approche de pondération efficace, dans laquelle les pondérations augmentent et diminuent en fonction des fluctuations du cours de l’action.
Les pondérations peuvent également fluctuer en fonction des variations du flottant d’une action. Mais cela est généralement rare pour les entreprises cotées en bourse depuis des années. De nombreuses entreprises affichent des taux de flottant bien supérieurs à 90 %, ce qui rend leur capitalisation boursière ajustée au flottant à peu près équivalente à leur capitalisation boursière totale. SpaceX et une poignée d’autres entreprises dirigées par leur fondateur présentent des taux de flottant plus faibles, ce qui signifie que des émissions importantes d’actions peuvent avoir un impact significatif sur leur position dans de nombreux indices.
Voici à quelle date les investisseurs peuvent s’attendre à ce que chaque indice majeur réajuste la pondération de SpaceX dans son portefeuille, en fonction de son prochain rééquilibrage prévu. Veuillez noter que S&P n’ajoutera pas SpaceX à son indice phare, le S&P 500, avant juin 2027 au plus tôt, en raison de la période d’attente obligatoire d’un an. Les exigences en matière de profitabilité pourraient retarder encore davantage l’entrée de ce titre dans l’indice.
Calendrier des rééquilibrages des principaux indices
Les libérations d’actions auront également une incidence sur le flottant de SpaceX et, par conséquent, sur son poids dans chacun des indices mentionnés ci-dessus. Vous trouverez ci-dessous les prochaines libérations d’actions, le pourcentage de flottant probable de l’action après chaque libération, ainsi que sa capitalisation boursière estimée ajustée en fonction du flottant. Les capitalisations boursières ajustées en fonction du flottant sont susceptibles de varier en fonction du cours de l’action SpaceX à la date de chaque libération.
Émissions d’actions SpaceX restantes pour 2026
Sur la base des cours du 31 juillet, SpaceX devrait se voir attribuer une pondération d’environ 0,70 % dans l’indice Russell 1000 après son rééquilibrage du 11 décembre. Sa pondération dans les autres indices, à l’issue de leurs rééquilibrages respectifs, sera déterminée en fonction de sa capitalisation boursière ajustée au flottant à la date de chaque rééquilibrage.
La stratégie à long terme
Les fluctuations boursières à court terme ne devraient guère avoir d’importance pour les investisseurs dans des fonds indiciels. Les fluctuations spectaculaires de SpaceX au cours de ses premiers mois de cotation ne sont pas propres à ce titre, mais son envergure et l’attention médiatique dont il fait l’objet ont mis en lumière des règles d’indexation peu connues. Même avec les prochaines émissions d’actions, SpaceX ne devrait pas représenter plus de 1 % des principaux indices boursiers américains dans un avenir proche. Ainsi, les fluctuations de cours auront un impact relativement faible sur la trajectoire globale d’un fonds indiciel.
