Points clés à retenir
- Les actions de Novo Nordisk, géant des médicaments contre l’obésité, ont chuté de 70 % par rapport à leur plus haut niveau de 2024
- Au deuxième trimestre 2026, les ventes de son comprimé Wegovy, récemment lancé, n’ont pas répondu aux attentes élevées
- Mme Karen Andersen, directrice chez Morningstar, considère 2026 comme une année « de creux » pour l’entreprise, mais estime que la baisse des prix et les médicaments en cours de développement pourraient lui donner un nouvel élan à terme.
L’engouement mondial croissant pour les médicaments amaigrissants n’a guère contribué à enrayer la chute du cours de l’action du géant pharmaceutique danois Novo Nordisk NOVO B.
Autrefois considérée comme l’entreprise la plus valorisée d’Europe, Novo voit le cours de son action baisser depuis plus de deux ans d’affilée. Le titre a désormais perdu 70 % par rapport à son plus haut niveau atteint en juin 2024, effaçant ainsi tous les gains enregistrés depuis son retour en force, il y a environ cinq ans, en tant que valeur phare du secteur des médicaments contre l’obésité.
Rien qu’en 2026, l’action Novo a perdu 6 % au cours de ce que Karen Andersen, directrice chez Morningstar, qualifie d’« année creuse », où les attentes sont « raisonnablement modestes ».
Mais le titre pourra-t-il inverser cette tendance à la baisse?
Pourquoi le cours de l’action Novo ne cesse-t-il de baisser?
Les résultats du deuxième trimestre de Novo n’ont guère suscité d’enthousiasme. Le résultat d’exploitation ajusté a dépassé les prévisions des analystes, enregistrant une hausse de 11 % en glissement annuel à taux de change constant. La société a par ailleurs annoncé une légère révision à la hausse de ses prévisions pour 2026.
Pourtant, les ventes de son comprimé Wegovy, lancé récemment — considéré comme une « lueur d’espoir » pour l’entreprise —, n’ont pas réussi à convaincre. Selon l’entreprise, la forte demande a été contrebalancée par une baisse des prix, ce qui a conduit à des ventes légèrement inférieures aux prévisions des analystes. Parallèlement, les résultats des essais cliniques du Cagrisema de nouvelle génération de Novo rivalisent avec ceux du Zepbound d’Eli Lilly LLY.
M. Andersen, de Morningstar, indique que la société s’apprête à aborder un second semestre plus difficile, les lancements de génériques de son produit phare, le semaglutide GLP-1, au Canada et au Brésil, ainsi que la mise sur le marché de produits payables comptant à des prix plus bas, risquant de peser sur son chiffre d’affaires.
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Faut-il acheter des actions Novo en 2026?
Avec une capitalisation boursière de 1 300 milliards DKK, les actions de Novo se négocient actuellement à environ 308 DKK l’action.
En août, Morningstar a revu à la baisse son estimation de juste valeur de Novo, la ramenant de 311 DKK à 285 DKK, en invoquant une révision à la baisse de ses prévisions de marge brute à long terme et de ses prévisions de ventes de Cagrisema.
Andersen souligne que Novo pourrait tirer parti de la croissance future, dans la mesure où la baisse des prix stimule une nouvelle demande et où l’entreprise continue de développer son portefeuille de médicaments. Toutefois, pour l’instant, les actions de ce géant des médicaments contre l’obésité semblent légèrement surévaluées.
