Les 10 actions que les meilleurs gestionnaires de fonds de dividendes européens ont achetées

Au cours d’une année particulièrement favorable aux actions à dividendes, certaines d’entre elles se sont imposées comme des cibles de choix pour les meilleures gestionnaires et les meilleurs gestionnaires de fonds de revenu européens.

Depuis le début de l’année, la catégorie d’actions européennes à rendement a enregistré une performance supérieure à celle de l’indice Morningstar Europe Rendement du dividende ainsi qu’à celle de l’indice Morningstar Europe dans son ensemble.

Un coup d’œil aux derniers portefeuilles de certains des meilleurs gestionnaires de fonds de cette catégorie permet de découvrir dans quelles entreprises ces acteurs de l’«argent intelligent» ont massivement investi.

Afin d’identifier les meilleurs sélectionneurs de titres, nous avons effectué une sélection en fonction des critères suivants :

• Les fonds gérés activement qui relèvent de la catégorie Morningstar « Actions européennes à revenu ».
• Fonds comportant au moins une part ayant obtenu un Morningstar Medalist Rating de Gold, Silver ou Bronze.
• Fonds détenant 100 actions ou moins selon la dernière publication de leur portefeuille.

Au total, 10 portefeuilles de fonds distincts ont passé ce filtre avec succès. La comparaison des derniers portefeuilles de ces fonds avec ceux d’il y a trois mois permet de déterminer quelles actions les gestionnaires de fonds ont achetées.

10 actions que les meilleurs gestionnaires de fonds ont acheté récemment

Voici quelques-unes des actions dans lesquelles les principaux gestionnaires ont investi au cours des trois derniers mois :

1. Groupe Intertek ITRK
2. Groupe Reckitt Benckiser RKT
3. FinecoBank FBK
4. Groupe de la Bourse de Londres LSEG
5. Groupe ING INGA
6. Nestlé NESN
7. Unilever ULVR
8. Bureau Veritas BVI
9. Nordea Bank NDA SE
10. ASML ASML

Selon Morningstar, certaines des actions que les grandes gestionnaires et les grands gestionnaires ont achetées semblent aujourd’hui avoir une juste valeur, voire être surévaluées, mais on trouve également parmi elles des titres sous-évalués.

Groupe Intertek

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté cette action : 2
• Note
  Morningstar Rating™
  : ★★★
• Note « Economic Moat » de Morningstar
  : Large
• Secteur: Industrie

Au cours du dernier trimestre, le titre phare sélectionné par les meilleures gestionnaires et les meilleurs gestionnaires de fonds était Intertek Group, l’une des deux valeurs industrielles figurant sur la liste. Morningstar estime que cette valeur britannique de moyenne capitalisation a une juste valeur.

Nous estimons que la politique de distribution d’Intertek à ses actionnaires est appropriée. La société verse un dividende représentant 65 % du résultat net sous-jacent, ce qui rémunère de manière adéquate les actionnaires tout en lui permettant d’investir, et s’inscrit dans la lignée de ses pairs. La société a complété son dividende par des rachats d’actions lors des périodes de forte croissance, comme en témoigne récemment son programme de rachat d’actions de 350 millions de livres sterling prévu pour 2025.

Pour en savoir plus sur le groupe Intertek, cliquez ici.

Groupe Reckitt Benckiser

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté cette action : 4
• Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Note «
  Economic Moat Rating » de Morningstar
  : Élevée
• Secteur: Biens de consommation de base

Le groupe Reckitt Benckiser, l’une des cinq valeurs 4 étoiles figurant sur la liste, se négocie à un cours inférieur de 22 % à l’estimation de juste valeur. Cette entreprise spécialisée dans les produits ménagers et d’hygiène personnelle appartient au segment « grande capitalisation » de la style box.

L’approche de Reckitt en matière de distributions aux actionnaires est appropriée. Reckitt mène une politique de dividendes progressiste et a augmenté ses dividendes de 5 % par an au cours des deux dernières années, une tendance qui, selon nous, devrait se poursuivre à moyen terme. Depuis octobre 2023, la société a lancé deux programmes de rachat d’actions d’un montant de 1 milliard GBP chacun. Le dernier programme de rachat, d’une valeur d’environ 1 milliard GBP, a été annoncé début 2026. Nous estimons que ces décisions ont été prises au bon moment, compte tenu de la forte baisse du cours de l’action observée ces dernières années.

Pour en savoir plus sur le groupe Reckitt Benckiser, cliquez ici.

FinecoBank

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté cette action : 2
• Quantitative Morningstar Rating
  : ★★★
• Note quantitative Morningstar relative à l’avantage concurrentiel : rempart
  concurrentiel étroit
• Secteur: Services financiers

Le titre suivant sur la liste des actions que les grands dirigeants ont achetées est FinecoBank, l’une des quatre valeurs du secteur des services financiers figurant sur cette liste. Cette action à croissance modérée est surévaluée de 6 % par rapport à l’estimation de juste valeur établie par Morningstar.

Groupe de la Bourse de Londres

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté ce titre : 1
• Note Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Note « Economic Moat » de Morningstar
  : Élevée
• Secteur: Services financiers

Le London Stock Exchange Group, l’une des cinq sociétés classées 4 étoiles de la liste, se négocie à un cours inférieur de 26 % à l’estimation de juste valeur. Cette société spécialisée dans les données financières appartient au segment « large-core » de la style box.

À l’horizon, nous considérons que le bilan de LSEG est solide. LSEG affiche un bilan solide en matière d’acquisitions et d’investissements, sachant anticiper les tendances et créer ainsi de la valeur pour ses actionnaires. Au cours des deux prochaines années, nous nous attendons à une approche plus modérée en matière de fusions et acquisitions, ce qui n’exclut pas des acquisitions de moindre envergure dans le domaine des ensembles de données alternatifs et dans le segment des instruments financiers plus difficiles à évaluer. La politique de dividendes de LSEG, consistant à verser 33 % à 40 % des résultats ajustés, est prudente. La société s’engage également à redistribuer le capital excédentaire aux actionnaires par le biais de rachats d’actions, ce que nous considérons comme créateur de valeur.

Pour en savoir plus sur le London Stock Exchange Group, cliquez ici.

Groupe ING

• Nombre de gestionnaires de premier plan ayant acheté l’action : 4
• Morningstar Rating™
  : ★★
• Note « Economic Moat » de Morningstar
  : étroit
• Secteur: Services financiers

Le groupe bancaire diversifié ING Group figure parmi les quatre grandes valeurs de référence de la liste. Le cours de cette action est surévalué de 23 % par rapport à l’estimation de juste valeur établie par Morningstar.

La politique de distribution d’ING à l’égard de ses actionnaires est appropriée. La société procède régulièrement à des rachats d’actions afin de restituer le capital excédentaire à ses actionnaires, ce qui vient compléter sa politique de dividendes officielle consistant à verser 50 % de ses résultats sous forme de dividendes en espèces.

Pour en savoir plus sur le groupe ING, cliquez ici.

Nestlé

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté ce titre : 4
• Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Note «
  Economic Moat Rating » de Morningstar
  : Large
• Secteur: Biens de consommation de base

Nestlé figure ensuite sur la liste des actions que les grands gestionnaires ont achetées ; il s’agit de l’une des trois valeurs défensives du secteur de la consommation figurant sur cette liste. Morningstar estime que cette valeur de grande capitalisation est sous-évaluée de 9 %.

Nous estimons que les distributions aux actionnaires sont appropriées. Nestlé a pour politique d’augmenter ses dividendes en francs suisses, avec des hausses annuelles consécutives depuis près de 30 ans. Au cours des 15 dernières années, le dividende a progressé à un taux annuel composé d’environ 4,5 %. Entre juillet 2017 et décembre 2024, la société a restitué plus de 50 milliards CHF à ses actionnaires par le biais de rachats d’actions, répartis sur trois programmes distincts. Les rachats d’actions devraient rester un outil important de distribution aux actionnaires, bien qu’aucun nouveau programme ne soit prévu en 2026.

Pour en savoir plus sur Nestlé, cliquez ici.

Unilever

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté ce titre : 4
• Note
  Morningstar Rating™
  : ★★★
• Note « Economic Moat » de Morningstar
  : Large
• Secteur: Biens de consommation de base

Unilever, l’une des trois valeurs 3 étoiles figurant sur la liste, se négocie à un cours inférieur de 11 % à l’estimation de juste valeur. Cette entreprise spécialisée dans l’alimentation, les produits ménagers et les produits d’hygiène personnelle appartient au segment « large-core » de la style box.

Nous estimons que les distributions aux actionnaires sont appropriées. Les dividendes ont constitué le moyen privilégié de restituer du capital aux actionnaires, et Unilever a affiché au cours de la dernière décennie des taux de rendement légèrement supérieurs à la moyenne du secteur, avoisinant les 60 %. Les rachats d’actions ont également constitué une utilisation importante des excédents de trésorerie, en particulier à la suite de cessions d’actifs plus importantes, et nous estimons qu’ils ont généralement été réalisés à un niveau créateur de valeur pour les actionnaires. Nous prévoyons que l’entreprise maintiendra son taux de rendement élevé et qu’elle saura saisir les opportunités en matière de rachat d’actions. Toutefois, les acquisitions complémentaires resteront probablement une priorité majeure, en particulier dans le secteur de la beauté et du bien-être. Les acquisitions de grande envergure, susceptibles de transformer l’entreprise, ne sont pas à l’ordre du jour.

Pour en savoir plus sur Unilever, cliquez ici.

Bureau Veritas

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté cette action : 1
• Note Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Note « Economic Moat » de Morningstar
  : Large
• Secteur: Industrie

Le cabinet de conseil Bureau Veritas est l’une des deux entreprises de taille moyenne figurant sur la liste. Morningstar estime que les actions de cette société sont sous-évaluées de 15 %.

Nous estimons que la politique de distribution de Bureau Veritas est appropriée. La société verse un dividende représentant 65 % de son résultat net sous-jacent. Ce pourcentage rémunère de manière adéquate les actionnaires tout en permettant à la société de continuer à investir, et s’inscrit dans la lignée de ses pairs du secteur. La société a complété ses dividendes par des rachats d’actions lors des périodes de forte croissance, mais en raison de la nature stable de son activité, ces rachats sont souvent effectués pour des montants modestes.

Pour en savoir plus sur Bureau Veritas, cliquez ici.

Nordea Bank

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté cette action : 3
• Morningstar Rating™
  : ★★
• Note « Economic Moat » de Morningstar
  : étroit
• Secteur: Services financiers

La prochaine valeur sur la liste des actions que les grandes dirigeantes et les grands dirigeants ont achetées est Nordea Bank, l’une des quatre sociétés du secteur des services financiers figurant sur cette liste. Morningstar estime que cette action « large-value » est surévaluée de 11 %.

Nous attribuons à Nordea une note « Standard » de Morningstar en matière d’allocation du capital. La direction s’est débarrassée de diverses expositions à haut risque figurant au bilan et a cédé plusieurs segments non stratégiques, conformément à ce que nous considérons comme une stratégie prudente visant à se concentrer sur ses activités dans les pays nordiques. De plus, la banque dispose de solides positions en termes de fonds propres et de liquidités.

Pour en savoir plus sur la Nordea Bank, cliquez ici.

ASML

• Nombre de gestionnaires parmi les plus performants ayant acheté cette action : 1
• Note Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Note «
  Economic Moat Rating » de Morningstar
  : Large
• Secteur: Technologie

ASML vient compléter la liste des titres que les meilleures gestionnaires et les meilleurs gestionnaires de fonds ont achetés. Morningstar estime que les actions de cette société sont sous-évaluées de 14 %.

En matière de distribution aux actionnaires, ASML trouve un équilibre entre le versement de dividendes et les rachats d’actions. Les rachats d’actions constituent le principal moyen de récompenser les actionnaires ; la société a ainsi réduit le nombre d’actions en circulation de 10 % depuis 2013. ASML adopte une approche systématique en matière de rachats d’actions, ce qui signifie qu’elle ne procède pas nécessairement à des rachats lorsque le cours de l’action est au plus bas. Nous aimerions voir une approche plus opportuniste lorsque les actions sont sous-évaluées lors des fluctuations cycliques.

ASML verse des dividendes depuis 2008, leur montant variant d’une année à l’autre en fonction des besoins de l’entreprise. Nous prévoyons que la société maintiendra une politique de taux de rendement de 30 %.

Pour en savoir plus sur ASML, cliquez ici.

Comment déterminez-vous quelles actions les meilleures gestionnaires achètent-ils ?

Afin de déterminer dans quelles actions les gestionnaires de premier plan investissent, nous avons comparé les derniers portefeuilles de ces fonds à ceux d’il y a trois mois. Nous avons ensuite calculé un « indice d’achat » pour chaque action, qui correspond à une moyenne pondérée nous permettant de comparer à égalité les actions les plus achetées.

Quels sont les 10 fonds qui ont été analysés ?

• Bantleon TOP 35 Aktien
• Indosuez Euro Rendement
• Danske Invest Europa Højt Udbytte Akk
• Unicaja Europa Dividendos FI
• Kempen European High Dividend Fund N.V.
• Vontobel Fund — European Equity Income Plus
• MEAG Dividende
• Danske Invest Europe High Dividend
• Richelieu Actions Europe
• GVC Gaesco Dividend Focus FI

Le fait qu’un ou deux gestionnaires effectuent d’importants achats d’une action peut donner lieu au même score d’achat que si de nombreux gestionnaires achetaient de petites quantités de cette action.