Les résultats du quatrième trimestre ont été globalement solides sur les marchés américains, les analystes de Morningstar ayant revu à la hausse leurs
Malgré les inquiétudes persistantes concernant la pérennité du secteur de l’intelligence artificielle, les fabricants de matériel informatique ont dominé la liste des entreprises ayant enregistré les plus fortes hausses de valeur raisonnable. Huit des dix actions figurant sur la liste opèrent dans les secteurs des semi-conducteurs, du matériel informatique ou des composants électriques.
Au moment de la rédaction du présent rapport, 92 % des 835 actions cotées aux États-Unis couvertes par les estimations de Morningstar ont publié leurs résultats, les principales exceptions, notamment Broadcom AVGO, Adobe ADBE et Oracle ORCL, devant publier leurs résultats en mars. L’estimation de juste valeur a augmenté en moyenne de 3,3 % au cours de la saison des résultats du quatrième trimestre, soit une hausse supérieure à la moyenne de 2,5 % enregistrée au trimestre précédent.
Parmi les actions sélectionnées pour des changements de valorisation, 13,1 % ont enregistré des hausses de 10,0 % ou plus, soit un taux supérieur à celui du trimestre précédent (11,5 %) et le plus élevé depuis quatre ans. Au cours des dix dernières années, 7,9 % du groupe ont enregistré des hausses moyennes trimestrielles de 10,0 % ou plus de l’estimation de juste valeur.
Les secteurs des matériaux de base et de l’industrie ont enregistré les taux de croissance les plus élevés. Environ 29,0 % des actions du secteur des matériaux de base ont vu leur juste valeur augmenter d’au moins 10,0 % après la publication des résultats du quatrième trimestre, avec une hausse moyenne de 3,6 %. Parmi les entreprises industrielles, 24,8 % ont enregistré une augmentation d’au moins 10,0 % de leur juste valeur, avec une hausse moyenne de 6,3 %.
Le secteur ayant enregistré la plus forte augmentation moyenne est celui des technologies, avec 6,7 %. Parmi les entreprises technologiques, 20,1 % ont vu leur juste valeur augmenter d’au moins 10,0 %.
Voici les actions dont l’estimation de juste valeur a connu la plus forte augmentation en pourcentage :
- Sandisk SNDK: USD 670 contre USD 135
- Teradyne TER: USD 250 contre USD 140
- Applied Materials AMAT: USD 380 contre USD 225
- Western Digital WDC: USD 277 contre USD 165
- Corning GLW: USD 95 contre USD 60
- United Airlines UAL: USD 98 contre USD 62
- Seagate Technology STX: USD 375 contre USD 250
- Bloom Energy BE: USD 60 contre USD 42
- Monolithic Power Systems MPWR: USD 1 300 contre USD 920
- Société Générale SCGLY: USD 15,00 contre USD 10,70
Voici ce que les analystes de Morningstar ont déclaré à propos de chaque action.
Sandisk
- : USD 670,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 396 %
- : ★★★Morningstar Rating
- : AucunRempart concurrentiel
Les résultats trimestriels de Sandisk pour décembre et les prévisions pour mars ont dépassé toutes les attentes. Les bénéfices de décembre ont doublé les estimations consensuelles de FactSet, tandis que les prévisions de bénéfices pour le trimestre de mars sont plus de trois fois supérieures aux estimations consensuelles.
La forte demande en infrastructures d’intelligence artificielle et l’offre relativement fixe de mémoires NAND entraînent une augmentation considérable des prix. Nous prévoyons que les contraintes d’approvisionnement persisteront au moins jusqu’en 2028, ce qui générera une croissance significative des prix, des revenus et des marges pour Sandisk.
Nous relevons notre estimation de juste valeur de Sandisk, qui ne dispose d’aucun rempart concurrentiel, de USD 135 à USD 670 par action, car nous intégrons des prévisions de prix plus agressives jusqu’en 2028. Les actions ont augmenté de 20 % à l’annonce de cette nouvelle estimation, et nous estimons qu’elles sont désormais évaluées à leur juste valeur.
—William Kerwin, analyste financier principal
Veuillez consulter l’avis complet de Kerwin sur Sandisk ici.
Teradyne
- : USD 250,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 79 %
- : ★★Morningstar Rating
- : largeRempart concurrentiel
Les résultats du quatrième trimestre de Teradyne ont été solides, et les prévisions pour 2026 sont encore plus impressionnantes. Les prévisions de chiffre d’affaires pour le premier trimestre dépassaient de près de 25 % les estimations consensuelles de FactSet, et le modèle financier à long terme actualisé de Teradyne laisse entrevoir des gains de parts de marché significatifs dans le domaine des tests de puces informatiques.
Nous sommes de plus en plus optimistes quant à la capacité de Teradyne à capter d’importants investissements dans l’IA à moyen terme. L’entreprise occupe déjà une position solide dans le domaine des tests de mémoires et de circuits intégrés spécifiques à des applications personnalisées, et nous prévoyons que ses nouvelles avancées dans le domaine des tests de GPU chez Nvidia NVDA stimuleront sa croissance en 2027 et au-delà.
Nous avons revu à la hausse notre estimation de juste valeur de Teradyne, une entreprise à fort rempart concurrentiel, la faisant passer de USD 140 à USD 250, afin de refléter un cycle de croissance plus soutenu de l’intelligence artificielle au cours des cinq prochaines années. Les actions ont augmenté de plus de 10 % en cours de séance après la publication de cette information, et le titre nous semble légèrement surévalué.
—William Kerwin
Kerwin fournit davantage d’informations sur l’action Teradyne ici.
Matériaux appliqués
- : USD 380,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 69 %
- : ★★★Morningstar Rating
- : largeRempart concurrentiel
Applied Materials a annoncé des résultats solides pour le trimestre de janvier et a présenté des perspectives impressionnantes pour l’année civile 2026. La direction prévoit une croissance de plus de 20 % des ventes d’équipements en 2026, ce qui correspond aux commentaires sur le marché LRCX de Lam Research, une société similaire, publiés fin janvier.
Nous prévoyons un cycle de croissance considérable pour les équipements de fabrication de plaquettes (WFE) au cours des trois prochaines années. La demande en infrastructures d’intelligence artificielle est considérable, et l’offre est limitée. Nous anticipons une augmentation rapide de la capacité de production de puces au cours des prochaines années, ce qui devrait stimuler la demande pour Applied.
Nous relevons notre estimation de juste valeur d’Applied, une société à fort rempart concurrentiel, de USD 225 à USD 380 par action, afin de tenir compte de nos prévisions de croissance plus élevées pour le cycle de l’IA. Les actions ont augmenté de 13 % après la clôture des marchés grâce aux perspectives pour 2026 et semblent correctement évaluées selon notre nouvelle estimation.
—William Kerwin
Le reste de l’analyse de Kerwin sur Applied Materials est disponible ici.
Western Digital
- : USD 277,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 68 %
- : ★★★Morningstar Rating
- : NoneRempart concurrentiel
À l’instar de son concurrent Seagate, les résultats trimestriels actuels sont solides, mais ce qui est encore plus important, ce sont les perspectives. Les prévisions pour le prochain trimestre indiquent que les marges brutes supplémentaires resteront supérieures à 60 %, tandis que la société devrait enregistrer 200 millions de dollars de revenus supplémentaires.
Dans notre dernière mise à jour, nous avions anticipé une évolution encore plus favorable des prix, ce qui s’est effectivement produit : notre estimation du prix moyen par téraoctet a augmenté de plus de 2 % au cours du trimestre. Les commentaires de la direction sur la stabilité de l’environnement tarifaire étaient également positifs. Cette situation pourrait perdurer.
—Eric Compton, directeur de la recherche sur les actions
Compton fournit davantage d’informations sur Western Digital ici.
Corning
- : USD 95,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 58 %
- : ★Morningstar Rating
- : étroitRempart concurrentiel
Corning et Meta Platforms META ont annoncé un accord d’approvisionnement à long terme pour des câbles à fibres optiques, avec un objectif de chiffre d’affaires pouvant atteindre 6 milliards de dollars d’ici 2030. Corning augmentera considérablement sa capacité de production de fibres optiques en Caroline du Nord. La société publiera ses résultats du quatrième trimestre le 28 janvier.
Ces 6 milliards de dollars de revenus sur les cinq prochaines années dépassent largement nos prévisions initiales en matière de croissance totale du secteur de la fibre optique. Nous avions prévu une croissance annuelle des ventes de fibre optique de 5 milliards de dollars en 2030 par rapport à 2025 ; nous estimons que la majeure partie des 6 milliards de dollars pour Meta s’ajoutera à cette prévision.
Nous relevons notre estimation de juste valeur de Corning, société à rempart concurrentiel limité, de USD 60 à USD 95 par action, avec 5 milliards de dollars de ventes supplémentaires d’ici 2030. Nous relevons notre Morningstar Uncertainty Rating de « moyenne » à « élevée » afin de tenir compte du risque lié aux dépenses en intelligence artificielle. Les actions ont augmenté de 15 % en cours de journée le 27 janvier et semblent légèrement surévaluées.
—William Kerwin
Explorez plusen détail les perspectives de Kerwin pour Corning.
United Airlines Holdings
- : USD 98,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 58 %
- : ★★★Morningstar Rating
- : NoneRempart concurrentiel
United Airlines affiche de bons résultats, ayant mis en place une segmentation haut de gamme et des programmes de fidélité similaires à ceux de Delta Air Lines DAL. Tant que ses clients haut de gamme resteront fidèles et ne deviendront pas trop économes, nous estimons que ces compagnies aériennes pourront continuer à prospérer et se partager la majeure partie de la profitabilité du secteur.
Nous avons revu à la hausse notre estimation de juste valeur des actions de United, qui ne bénéficie d’aucun rempart concurrentiel, la faisant passer de USD 62 à USD 98, afin de refléter son rendement en termes de chiffre d’affaires, qui est le plus élevé du secteur et qui, selon nous, devrait se maintenir à moyen terme grâce à la disparition des capacités de vol non rentables de ses concurrents sur le réseau intérieur américain.
« Même avec notre prévision d’un EBITDAR de près de 9,4 milliards de dollars en 2026, les actions de United semblent surévaluées, car nous ne prévoyons pas que les conditions du marché permettront à la compagnie aérienne de maintenir indéfiniment une profitabilité aussi exceptionnelle. »
—Nicolas Owens, analyste financier
Les investisseurs peuvent consulter l’avis de M. Owens sur United Airlines Holdings ici.
Technologie Seagate
- : USD 375,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 50 %
- : ★★★Morningstar Rating
- : NoneRempart concurrentiel
Le chiffre d’affaires de Seagate a augmenté de 22 % d’une année sur l’autre, tandis que la marge brute a progressé de 210 points de base supplémentaires d’un trimestre à l’autre. Nous nous attendions à ce que Seagate dépasse les prévisions et le consensus, ce qui a été le cas.
Bien que les résultats actuels aient été exceptionnellement solides, nous estimons que les perspectives sont encore plus prometteuses. Nous pensons que les prévisions pour le prochain trimestre indiquent que les marges brutes devraient augmenter de près de 300 points de base par rapport au trimestre précédent, ce qui correspond à une augmentation des marges brutes de près de 100 %. C’est remarquable.
« La demande en données liées à l’IA est déjà exceptionnelle, et rien n’indique qu’elle ralentira prochainement. Parallèlement, les prix sont déjà fixés jusqu’en 2026 et commencent à être fixés pour 2027. Même si les améliorations en matière de densité permettent d’ajouter près de 30 % d’exaoctets par an, la demande pourrait encore dépasser ce chiffre. »
—Éric Compton
Le reste de l’analyse de Compton sur Seagate Technology est disponible ici.
Bloom Energy
- : USD 60,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 43 %
- : ★Morningstar Rating
- : NoneRempart concurrentiel
Bloom Energy a annoncé un chiffre d’affaires de 778 millions de dollars pour le quatrième trimestre et une marge opérationnelle non conforme aux PCGR de 17 %. Les prévisions pour 2026 tablent sur un chiffre d’affaires de 3,2 milliards de dollars, en hausse de plus de 50 % par rapport à l’année précédente, et une marge opérationnelle non conforme aux PCGR de 14 %. Nous estimions que les attentes étaient élevées à l’approche des résultats, mais les chiffres ont dépassé nos prévisions et celles du marché.
Nous relevons notre estimation de juste valeur de Bloom Energy de USD 42 à USD 60 par action, après avoir revu à la hausse nos prévisions de revenus à long terme à la suite des orientations pour 2026 et des informations communiquées sur le carnet de commandes.
Nous maintenons notre Morningstar Uncertainty Rating très élevée, car Bloom reste un investissement à haut risque/haut rendement dans le domaine des besoins en énergie des centres de données d’intelligence artificielle. La taille de plusieurs gigawatts des centres de données d’IA par rapport à celle de Bloom (moins d’un gigawatt à livrer en 2026) signifie que quelques contrats importants avec des centres de données pourraient avoir un impact significatif sur les résultats financiers de l’entreprise.
—Brett Castelli, analyste financier senior
Explorez plusen détail les perspectives de Castelli concernant Bloom Energy.
Systèmes d’alimentation monolithiques
- : USD 1 300,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 41 %
- : ★★★Morningstar Rating
- : largeRempart concurrentiel
Le chiffre d’affaires de Monolithic Power au quatrième trimestre a dépassé les prévisions les plus optimistes de la direction, et les prévisions pour le premier trimestre ont dépassé les attentes consensuelles de FactSet. La direction prévoit une croissance de plus de 50 % du chiffre d’affaires lié aux données d’entreprise en 2026, bien au-dessus de la fourchette précédente de 30 % à 40 %.
Monolithic Power fait preuve d’une grande stabilité, quel que soit l’environnement de marché, remportant des contrats et gagnant des parts de marché. La croissance hors IA a dominé les résultats en 2025, avec une augmentation de 40 % des marchés hors données d’entreprise. En 2026, nous prévoyons que les revenus liés à l’IA prendront le relais et que la croissance sera diversifiée à long terme.
Nous relevons notre estimation de juste valeur de USD 920 à USD 1 300 par action, car nous revoyons à la hausse nos prévisions en matière de dépenses dans le domaine de l’intelligence artificielle. Les actions sont restées stables après la clôture, ce qui indique que la plupart des perspectives haussières pour 2026 étaient déjà prises en compte dans les cours. Nous anticipons une poursuite de la tendance haussière à partir de ce niveau, et les actions nous semblent attractives.
—William Kerwin
Veuillez consulter l’avis complet de Kerwin sur les systèmes d’alimentation monolithiques ici.
Société Générale
- : USD 15,00Estimation de juste valeur
- Augmentation de la juste valeur : 40 %
- : ★★Morningstar Rating
- : NoneRempart concurrentiel
Pendant de nombreuses années, la profitabilité de la Société Générale était inférieure à son coût du capital, mais la direction actuelle a considérablement amélioré la profitabilité grâce à des réductions de coûts agressives. La banque a également bénéficié de taux favorables, de conditions de crédit clémentes et d’une forte volatilité, qui ont stimulé les revenus de négociation.
Nous prévoyons une amélioration continue du ratio coûts/revenus, qui devrait passer sous la barre des 60 %. Nous anticipons également une baisse des coûts de crédit en milieu de cycle, reflétant l’amélioration de la qualité du crédit et une modification de la composition du portefeuille de prêts. Dans ce contexte, nous estimons que la banque versera 75 % de ses bénéfices au cours des trois prochaines années.
—Johann Scholtz, analyste financier senior
M. Scholtz fournit davantage d’informations sur la Société Générale ici.
