À l’approche de la publication des résultats, devez-vous acheter ou vendre l’action Tesla?

Tesla s’apprête à publier son rapport financier du deuxième trimestre 2026 le 22 juillet. Voici l’analyse de Morningstar concernant les éléments à surveiller dans les résultats de Tesla et les perspectives de son titre.

Indicateurs clefs de Morningstar pour Tesla

• Estimation de juste valeur
  : 450,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Étroit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Très élevée

Date de publication des résultats de Tesla

• Mercredi 22 juillet, après la clôture de la bourse

Les points à surveiller dans les résultats du deuxième trimestre de Tesla

• Nous savons que Tesla a enregistré une forte croissance de ses livraisons au cours du deuxième trimestre, à la suite du rapport publié début juillet, et nous allons examiner l’impact financier de cette évolution.
• Nous suivrons de près les indicateurs de flux de trésorerie disponible de Tesla, alors que l’entreprise entame un cycle d’investissements importants en dépenses d’équipement afin de mettre en place l’infrastructure nécessaire à ses produits d’intelligence artificielle destinés au monde réel.
• Nous attendons également des informations concernant les projets de déploiement des robotaxis de Tesla. Nous souhaitons en savoir plus sur les projets d’expansion de la direction, ainsi que sur l’état d’avancement du Cybercab, modèle dédié aux robotaxis, dont la production a démarré.
• Dans cette optique, nous espérons que vous obtiendrez des informations actualisées concernant la date de sortie de la version 15 du système de conduite entièrement autonome, car le logiciel FSD de Tesla pourrait lui permettre d’étendre rapidement sa flotte de robotaxis.
• Enfin, nous espérons avoir des nouvelles du projet de robot humanoïde Optimus. Nous considérons ce projet comme un important moteur de croissance à long terme pour Tesla, car il pourrait à terme accomplir de nombreuses tâches et être acheté aussi bien par les entreprises que par les particuliers.

Estimation de juste valeur de Tesla

Avec sa note de 3 étoiles, nous estimons que l’action Tesla est correctement valorisée par rapport à notre estimation de juste valeur à long terme, qui s’élève à 450 USD par action. Nous avons revu à la hausse notre estimation de juste valeur, qui était auparavant de 425 USD, en raison de nos prévisions indiquant que les livraisons en 2026 seront supérieures aux prévisions antérieures, ce qui se traduira également par une augmentation des marges brutes dans le secteur automobile.

En 2026, nous prévoyons que les livraisons augmenteront d’environ 10 % pour atteindre près de 1,8 M, contre 1,64 M en 2025. Nous anticipons une baisse des livraisons aux États-Unis au cours des trois premiers trimestres en raison de l’expiration, en septembre 2025, du crédit d’impôt américain en faveur des véhicules électriques. À mesure que Tesla accélère la production de ses nouveaux modèles Model Y et Model 3, proposés à des prix plus abordables, nous prévoyons que les marges brutes du secteur automobile, hors crédits d’impôt, se situeront dans la fourchette haute des 10 à 19 %, soit légèrement en deçà de l’objectif à long terme de 20 % fixé par la direction. À long terme, nous partons du principe que Tesla livrera environ 2,8 millions de véhicules par an d’ici 2030, grâce à l’adoption d’un logiciel de conduite entièrement autonome et à des versions plus abordables des modèles Y et 3.

Pour en savoir plus sur l’estimation de juste valeur de Tesla.

Note relative au rempart concurrentiel

Nous attribuons à Tesla un rempart concurrentiel étroit, qui découle de deux de nos cinq sources de rempart concurrentiel : les actifs incorporels et un avantage en termes de coûts. Nous pensons que cette combinaison perdurera et permettra à l’entreprise de générer des performances excédantaires sur son capital.

Les actifs incorporels de Tesla découlent de la volonté des consommatrices et des consommateurs de payer plus cher pour la technologie qui est au cœur de la marque. L’entreprise propose également un véhicule de haute technologie pour lequel les clientes et les clients n’ont pas besoin de se rendre en concession pour de nombreux besoins d’entretien, ce qui contribue à renforcer le capital de marque. Nous prévoyons par ailleurs que les dépenses de recherche et développement représenteront en moyenne 6 % du chiffre d’affaires au cours des cinq prochaines années. Les dépenses de R&D étant comparables à celles de ses concurrentes et concurrents, nous pensons que Tesla sera en mesure de conserver son avantage technologique exclusif.

Nous estimons que Tesla bénéficie d’un avantage en termes de coûts dans la production de véhicules électriques aux États-Unis grâce à l’échelle de sa production. Nous prévoyons que Tesla continuera à afficher des coûts inférieurs à ceux de ses concurrents américains et à dégager des marges brutes supérieures à celles des autres constructeurs automobiles américains.

Pour en savoir plus sur le rempart concurrentiel de Tesla.

Solidité financière

Tesla jouit d’une excellente santé financière. Au 31 mars, la trésorerie, les équivalents de trésorerie et les placements s’élevaient à 44,7 milliards USD et dépassaient largement le montant total de la dette. La dette totale s’élevait à environ 9 milliards USD, mais la dette totale hors financement des véhicules et des produits énergétiques (dette sans recours) était inférieure à 5 millions USD.

À l’avenir, la croissance de Tesla sera en grande partie autofinancée. Compte tenu de sa capacité à générer des flux de trésorerie disponibles positifs et de son important solde de trésorerie, nous estimons que Tesla devrait être en mesure de financer ses projets de croissance pendant au moins les deux prochaines années sans avoir à recourir à l’emprunt.

Historiquement, Tesla a eu recours à des lignes de crédit, à des emprunts obligataires convertibles et à des émissions d’actions pour lever des capitaux. Nous pensons que l’entreprise n’aurait aucun mal à contracter des emprunts si cela s’avérait nécessaire pour financer ses projets de développement dans les domaines des robotaxis et des robots humanoïdes.

Pour en savoir plus sur la solidité financière de Tesla.

Risque et incertitude

Nous attribuons à Tesla un niveau d’incertitude « très élevé », car nous envisageons un large éventail de scénarios possibles pour l’entreprise. Le marché automobile est très cyclique et susceptible de connaître de fortes baisses de la demande en fonction de la conjoncture économique. Tesla est confrontée à une concurrence croissante, à mesure que des véhicules électriques à prix plus abordables font leur apparition sur le marché. Tesla a baissé ses prix et proposé des versions moins chères de ses modèles Model 3 et Model Y ; de nouvelles baisses de prix pourraient réduire sa profitabilité.

L’entreprise investit également massivement dans la R&D et les dépenses d’investissement afin de développer des logiciels de conduite autonome, des robotaxis et des robots humanoïdes, sans aucune garantie que ces investissements porteront leurs fruits. D’après le dernier document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission, le PDG de Tesla détient environ 13 % des actions de l’entreprise et les utilise comme garantie pour des prêts personnels, ce qui augmente le risque d’une vente massive destinée à rembourser sa dette.

Tesla est confrontée à des risques environnementaux, sociaux et de gouvernance. Le constructeur automobile est exposé à d’éventuels défauts de ses produits, notamment au niveau de son logiciel de conduite autonome, qui pourraient entraîner des rappels. Nous estimons que l’impact serait modéré si cela venait à se produire.

Tesla pourrait également être confrontée à des problèmes réglementaires dans certains États américains en raison de lois imposant une séparation entre les constructeurs automobiles et les concessionnaires. Nous estimons que la probabilité est modérée, mais que l’impact est faible.

Pour en savoir plus sur les risques et les incertitudes liés à Tesla.

Les partisanes et les partisans de la hausse de TSLA affirment que…

• Tesla pourrait bouleverser plusieurs secteurs grâce à ses technologies dans les domaines des véhicules électriques, des véhicules autonomes, des batteries et des robots humanoïdes.
• Le logiciel de conduite entièrement autonome de Tesla devrait générer une profitabilité croissante dans les années à venir, à mesure que la technologie continue de s’améliorer, ce qui débouchera sur la mise en place d’un service de robotaxis et sur une adoption accrue par les conductrices et les conducteurs de Tesla.
• Le robot humanoïde de Tesla créera de la valeur pour les actionnaires, car sa capacité à remplir de multiples fonctions va transformer le secteur de la fabrication et s’avérer utile pour les consommateurs.

Les détracteurs de TSLA affirment que...

• Les constructeurs automobiles traditionnels et les nouveaux acteurs du marché investissent massivement dans le développement des véhicules électriques, ce qui entraînera une baisse des livraisons. Cette situation contraindra Tesla à baisser ses prix en raison d’une concurrence accrue, ce qui réduira sa profitabilité.
• L’important investissement de Tesla dans les logiciels de conduite autonome aura un effet néfaste sur la valeur de l’entreprise, car le projet de robotaxi subira des retards et devra faire face à la concurrence de Waymo, qui propose déjà un service de robotaxi.
• Les activités politiques d’Elon Musk, PDG de Tesla, dissuaderont les consommatrices et les consommateurs d’acheter une Tesla sur des marchés clés, notamment aux États-Unis et en Europe, ce qui entraînera une baisse des ventes et de la profitabilité.

Cet article a été rédigé par Irza Waraich.