À l’approche de la publication des résultats, devez-vous acheter ou vendre l’action Nvidia ?

Nvidia devrait publier ses résultats relatifs au deuxième trimestre de l’exercice 2027 le 26 août. Voici l’analyse de Morningstar concernant les éléments à surveiller dans les résultats de Nvidia et les perspectives de son titre.

Indicateurs clefs de Morningstar pour Nvidia

• Estimation de la juste valeur
  : 280,00 USD
• Note Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Note « Economic Moat » de Morningstar
  : Large
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Très élevé

Date de publication des résultats de Nvidia

• Mercredi 26 août, après la clôture de la bourse

Ce qu’il faut surveiller dans les résultats financiers de Nvidia pour le deuxième trimestre

• Nous tablons sur un nouveau trimestre où les résultats devraient dépasser les prévisions et afficher une progression, compte tenu de la forte dynamique des dépenses CapEx chez les hyperscalers et les grandes entreprises. Nvidia devrait générer bien plus de 300 milliards de dollars de chiffre d’affaires lié aux centres de données au cours de l’année civile 2026, qui correspond en réalité à l’exercice 2027, et peut-être plus de 500 milliards au cours de l’exercice 2028. Nous nous attendons à recevoir des informations actualisées concernant les ventes (ou l’absence de ventes) en Chine.
• Nous nous appuierons sur le rapport trimestriel sur les résultats pour évaluer le rythme de l’expansion de Nvidia et sa feuille de route technologique. Selon certaines informations, le Rubin Ultra, dont la sortie est prévue fin 2027, verra bien le jour, mais ne répondra pas à tous les objectifs technologiques ambitieux de Nvidia.
• La question qui a sans doute suscité le plus de controverses est celle du financement et du soutien apportés par Nvidia à certains partenaires, notamment la mobilisation récemment annoncée de 500 milliards de dollars auprès de grands gestionnaires d’actifs financiers en vue d’investir dans l’intelligence artificielle. Nous sommes convaincus que Nvidia exposera clairement les raisons pour lesquelles elle met en place de tels partenariats et/ou finance certaines entreprises.
• Les petits contrats conclus par l’entreprise avec Sharon AI et Firmus laissent entrevoir un nouveau modèle de chiffre d’affaires dans lequel Nvidia contribue à soutenir ces déploiements d’IA. Nous aimerions en savoir davantage sur ces contrats et savoir si d’autres contrats similaires, de plus grande envergure (comme avec OpenAI), sont prévus.
• Nous ne voyons aucun risque pesant sur le rempart concurrentiel de Nvidia. Son matériel informatique GPU de pointe dédié à l’IA, son écosystème de logiciels autour de CUDA, ainsi que son expertise en matière de mise en réseau et d’interconnexions devraient permettre à l’entreprise de rester à la pointe des charges de travail liées à l’IA.
• L’action Nvidia nous semble sous-évaluée. Il semble que les investisseurs se soient détournés de ce titre au profit d’une multitude d’autres valeurs liées à l’IA, considérées comme des « pioches et pelles » (picks and shovels) dans les secteurs de la mémoire et des semi-conducteurs optiques. Nous continuons de voir un potentiel de hausse pour l’action Nvidia tant qu’elle reste en bonne voie pour atteindre ses objectifs de chiffre d’affaires à court et moyen terme.

Vous trouverez ci-dessous des extraits du rapport de Morningstar consacré à l’action Nvidia.

Estimation de la juste valeur de Nvidia

Avec sa note de 4 étoiles, nous estimons que l’action Nvidia est modérément sous-évaluée par rapport à notre estimation de juste valeur à long terme, qui s’élève à 280 dollars par action. Notre estimation de la juste valeur et le cours de l’action Nvidia dépendront, pour le meilleur ou pour le pire, de ses perspectives dans les secteurs des centres de données et des GPU dédiés à l’IA. L’activité « centres de données » de Nvidia a déjà connu une croissance exponentielle, passant de 3 milliards de dollars au cours de l’exercice 2020 à 194 milliards au cours de l’exercice 2026, et nous estimons qu’elle atteindra 361 milliards au cours de l’exercice 2027, ce qui représente une croissance annuelle de 86 %.

Nvidia a annoncé, lors de sa conférence GTC de mars 2026, qu’elle était très confiante quant à la réalisation d’un chiffre d’affaires cumulé de 1 000 milliards de dollars pour ses produits Blackwell et Rubin, entre le début de l’année civile 2025 et la fin de l’année civile 2027. Nous estimons que cela implique un chiffre d’affaires de plus de 500 milliards lde dollars pour l’année civile 2027 (qui correspond en réalité à l’exercice 2028). Compte tenu de l’accélération des dépenses CapEx dans l’IA que nous anticipons au sein du secteur au cours de l’année civile 2026, nous prévoyons une croissance totale du chiffre d’affaires de Nvidia de 80 % pour l’exercice 2027. Bien que ces pourcentages correspondent à des pics de croissance – car il sera plus difficile pour Nvidia d’atteindre des taux aussi élevés à mesure que sa base de chiffre d’affaires s’élargira –, nous anticipons néanmoins une croissance solide pour Nvidia dans les années à venir.

Pour en savoir plus sur l’estimation de juste valeur réalisée par Nvidia.

Note relative à l’avantage concurrentiel

Nous attribuons à Nvidia un rempart concurrentiel large, grâce aux actifs incorporels liés à ses processeurs graphiques et aux coûts de changement élevés pour les clientes et les clients liés à son logiciel propriétaire, CUDA, destiné aux outils d’IA, qui permet aux développeurs d’utiliser les GPU de Nvidia pour créer des modèles d’IA. Nvidia s’est imposée comme le leader incontesté en termes de part de marché dans le domaine des GPU discrets. Nous attribuons la position dominante de Nvidia à ses actifs incorporels liés à la conception des GPU, ainsi qu’aux logiciels, frameworks et outils associés dont les développeuses et développeurs ont besoin pour travailler avec ces GPU.

Pour en savoir plus sur le rempart concurrentiel de Nvidia.

Solidité financière

Nvidia jouit d’une excellente santé financière. En octobre 2025, la société disposait de 60,6 milliards de dollars de trésorerie et de placements, contre 8,5 milliards de dollars de dette à court et à long terme. Les entreprises du secteur des semi-conducteurs ont tendance à détenir d’importants soldes de trésorerie afin de mieux faire face aux cycles de l’industrie des puces électroniques. En période de ralentissement, cela leur offre une marge de manœuvre et la flexibilité nécessaires pour continuer à investir dans la recherche et le développement, ce qui est indispensable pour conserver leur position concurrentielle et technologique. Nvidia dispose d’une réserve de trésorerie largement suffisante pour faire face aux ralentissements économiques, et nous avons du mal à imaginer d’autres opportunités pour l’entreprise d’utiliser cet excédent de trésorerie que les rachats d’actions. Le dividende de Nvidia est pratiquement négligeable au regard de sa santé financière et de ses perspectives d’avenir.

Pour en savoir plus sur la solidité financière de Nvidia.

Risque et incertitude

Nous attribuons à Nvidia une note d’incertitude « très élevée », en raison du caractère naissant du marché de l’IA. Nous pensons que la valorisation de Nvidia sera étroitement liée à sa capacité à se développer dans le domaine de l’IA, pour le meilleur ou pour le pire. Le principal risque, selon nous, réside dans le rythme des dépenses consacrées à l’IA. Nvidia a prospéré grâce à la croissance exponentielle de l’IA ces dernières années, mais ces dépenses proviennent d’une poignée de clients, qui ont tous des incitations à réaliser l’optimisation, voire à réduire, leurs investissements à terme. Dans le cadre de ces déploiements d’IA, nous pensons également que les leaders technologiques se tourneront vers des puces développées en interne pour au moins une partie de leurs charges de travail. Les TPU de Google ainsi que les puces Trainium et Inferentia d’Amazon ont été conçues spécialement pour les charges de travail liées à l’IA.

Une diversification est également possible, et parmi les fournisseurs actuels de semi-conducteurs, AMD élargit rapidement sa gamme de processeurs graphiques (GPU) afin de répondre aux besoins de ces leaders du cloud. Nous anticipons également des risques géopolitiques et des incertitudes, notamment en raison des restrictions américaines qui ont parfois empêché Nvidia de commercialiser ses produits d’intelligence artificielle en Chine.

Pour en savoir plus sur le risque et l’incertitude liés à Nvidia.

L’avis des « Bulls » sur la hausse de NVDA

• Le potentiel du marché des infrastructures d’IA est colossal, et Nvidia prévoit des dépenses d’infrastructure annuelles comprises entre 3 000 et 4 000 milliards de dollars d’ici 2030.
• Les GPU pour centres de données de Nvidia et sa plateforme logicielle CUDA ont permis à l’entreprise de s’imposer comme le fournisseur de référence pour l’entraînement et l’inférence des modèles d’IA.
• Nvidia connaît une belle expansion dans le domaine de l’IA : non seulement l’entreprise fournit des GPU de pointe, mais elle se lance également dans la mise en réseau, les logiciels et les services afin d’intégrer ces GPU dans des clusters encore plus puissants.

L’avis des « Bears »

• Les clients de Nvidia comptent parmi les plus grandes entreprises de technologie au monde, et ils ont tous des incitations, à terme, à se diversifier dans une certaine mesure par rapport à Nvidia.
• Les dépenses d’infrastructure consacrées à l’IA ont été impressionnantes, mais le chiffre d’affaires et les cas d’utilisation sont moins certains, ce qui suscite des doutes quant à la performance des investissements dans l’IA, ce qui pourrait entraîner un ralentissement des dépenses.
• La géopolitique a fait son entrée dans le secteur de l’IA, ce qui a notamment limité les opportunités de Nvidia dans ce domaine en Chine.

Cet article a été rédigé par Irza Waraich.