Ivanna Hampton : Bienvenue dans « Investing Insights ». Je suis votre animatrice, Ivanna Hampton. Les dividendes ont vraiment quelque chose de particulier. Cette stratégie d’investissement très prisée attire les retraités et autres investisseurs qui ont besoin de versements réguliers en espèces, ainsi que ceux qui apprécient la performance que représentent les dividendes. Même s’ils réinvestissent ces distributions dans leur portefeuille. Mais quels sont les compromis à faire, et en valent-ils la peine ? Tout dépend à qui vous posez la question. Dans les pages du numéro du deuxième trimestre 2026 du Morningstar Magazine, vous verrez ce thème revenir souvent. Plusieurs spécialistes s’opposent à la recherche d’un rendement plus élevé. Ils encouragent plutôt les investisseurs à trouver un équilibre entre les dividendes et la performance globale. Pour discuter de cet article phare du magazine, je suis rejointe par Jerry Kerns, qui en est le rédacteur en chef. Bienvenue dans Investing Insights, Jerry.
Jerry Kerns : C’est un honneur d’être ici. Merci.
Hampton : Je suis ravi que vous partagiez cet avis. Dites-nous : qu’est-ce que l’investissement dans les actions à dividendes, et quelles sont les principales raisons qui expliquent son attrait ?
Kerns : Eh bien, comme nous le savons, c’est très attractif pour les investisseurs. C’est l’un des sujets brûlants chez Morningstar. En substance, l’investissement dans les dividendes est une stratégie dont l’objectif principal est de percevoir régulièrement des revenus issus de vos placements, que ce soit tous les mois, tous les trimestres ou tous les ans. Évidemment, cela présente un grand attrait pour les investisseurs, en particulier les retraités, car tout d’abord, il s’agit d’une source de revenus régulière dont ils savent qu’ils vont bénéficier. C’est quelque chose qu’ils peuvent prévoir. Ils savent ce que l’avenir leur réserve. Il s’agit d’une source de revenus assez régulière. Il y a également le fait que c’est quelque chose de concret : il s’agit d’argent réel qui est versé sur votre compte bancaire, contrairement à un gain en pourcentage, qui n’existe en principe que sur le papier et reste en quelque sorte hypothétique, alors qu’un dividende correspond à de l’argent qui arrive sur votre compte. De ce fait, cela procure aux investisseurs une certaine tranquillité d’esprit : quoi qu’il arrive sur les marchés, vous êtes assuré de percevoir ce dividende.
À moins qu’une entreprise ne soit en difficulté financière, si le marché baisse de 10 % un jour, ou augmente de 10 %, ou encore fluctue comme nous l’avons souvent vu ces derniers temps, mon dividende constant sera toujours là. Cela vous apporte la tranquillité d’esprit de savoir que vous pouvez surmonter n’importe quelle tempête. Cela nous amène en quelque sorte au quatrième point : d’une certaine manière, l’investissement dans les dividendes encourage les gens à investir davantage. En période de turbulences, nous savons d’un point de vue comportemental que beaucoup de gens cèdent à la panique et vendent leurs actions. Or, un investisseur axé sur les dividendes ne le fera pas, car il sait que son dividende est sûr, là encore, à moins qu’un événement catastrophique ne se produise. De plus, nous savons que les investisseurs chercheront à augmenter leurs placements dans des titres à dividendes s’ils souhaitent améliorer leur rendement. Un moyen simple d’obtenir un meilleur rendement ou davantage de dividendes consiste à acheter davantage d’actions. C’est une situation gagnant-gagnant sur le long terme.
Hampton : Je vais vous montrer quelque chose que je trouve vraiment magnifique. Il s’agit du numéro du deuxième trimestre du magazine Morningstar.
Kerns : Oui. Pourrions-nous jeter un petit coup d’œil à cette couverture ? Elle a été réalisée par un illustrateur italien. Nous en sommes très fiers. J’adore cette couverture.
Hampton : C’est magnifique. Plusieurs auteurs ont donc déconseillé aux investisseurs de se focaliser uniquement sur le rendement en dividendes. Parlez-nous des compromis que les investisseurs pourraient faire lorsqu’ils recherchent le rendement.
Kerns : Oui. Nous appelons cela les « pièges des dividendes », et ces pièges constituent un danger majeur, un aspect risqué de l’investissement dans les dividendes. Cela se produit essentiellement lorsque vous ne vous intéressez qu’aux rendements, en recherchant les rendements élevés, mais cela peut vous conduire vers des segments risqués du marché où vous serez exposé à des entreprises qui sont peut-être en difficulté financière, dont les fondamentaux se détériorent, et qui doivent donc offrir un rendement plus élevé pour attirer les investisseurs. Il existe également de nombreux fonds ésotériques et risqués qui mettent en œuvre des stratégies quelque peu étranges pour offrir des rendements élevés. Encore une fois, ce sont des placements assez risqués. Ce sont en quelque sorte des pièges destinés à vous attirer, mais à long terme, cela peut poser problème.
Hampton : Vous avez indiqué que des rendements élevés pouvaient être le signe d’une détérioration des perspectives financières d’une entreprise. Comment Morningstar identifie-t-il les entreprises susceptibles de réduire leurs dividendes ?
Kerns : Eh bien, Dan Lefkovitz, stratège chez Morningstar, a publié un article dans ce magazine où il aborde précisément cette question. Il explique qu’il existe trois façons de déterminer si une entreprise se trouve dans une situation précaire. Tout d’abord, il faut examiner le taux de distribution, c’est-à-dire le pourcentage des liquidités qu’une entreprise distribue par rapport à ses bénéfices. Un taux de distribution à trois chiffres constitue en quelque sorte un signal d’alerte. Cela signifie que l’entreprise distribue davantage, à un niveau peut-être supérieur à sa trésorerie disponible. Un ratio de distribution élevé constitue donc un premier signal d’alerte. Le deuxième consiste à examiner les « remparts concurrentiels », l’indicateur de « rempart concurrentiel » de Morningstar. Les entreprises dotées d’un « rempart concurrentiel » plus large ont tendance à réduire moins leurs dividendes que celles qui n’en ont pas ; nous estimons donc qu’un « rempart concurrentiel » est un élément important d’une stratégie de dividendes.
Enfin, cela relève un peu de la technique, mais c’est ce que l’équipe chargée des indices chez Morningstar utilise dans ses indices de dividendes. On appelle cela la « distance par rapport à la défaillance », et il s’agit d’un indicateur assez complexe qui vise essentiellement à mesurer à quel point une entreprise est proche de la faillite. Évidemment, plus la « distance à la défaillance » est élevée par rapport à celle de ses pairs, mieux c’est pour les investisseurs en dividendes, car l’entreprise est moins susceptible de réduire son dividende ; un score élevé, c’est-à-dire une « distance à la défaillance » élevée, signifie que l’entreprise est plus éloignée de la faillite. Pour résumer, un taux de distribution élevé, des remparts concurrentiels solides et une « distance à la défaillance » élevée constituent les critères à privilégier.
Hampton : Merci pour ce résumé. Or, il arrive parfois que les entreprises procèdent à des rachats d’actions à la place du versement d’un dividende, ou en complément de celui-ci. Pourquoi les investisseurs devraient-ils tenir compte du rendement des rachats d’actions en plus du rendement du dividende ?
Kerns : Le rachat d’actions est un autre élément de l’équation de la performance totale, et on parle alors de « rendement lié au rachat d’actions ». Cela revêt une importance particulière car de nombreuses entreprises, notamment dans le secteur technologique, versent peu ou pas de dividendes, mais procèdent à d’importants rachats d’actions. Une stratégie d’investissement axée sur les dividendes passerait à côté de ce type d’entreprises technologiques à forte croissance, dont nous savons qu’elles ont affiché des performances exceptionnelles ces dernières années. Il existe un moyen de tirer parti de cette composante de la performance totale, car… laissez-moi revenir en arrière. En substance, le principe du rendement des rachats d’actions est le suivant : si une entreprise rachète un million de ses propres actions, cela signifie que l’offre a diminué et que, par conséquent, le cours va augmenter, car il y a moins d’actions en circulation. Cela fait donc grimper le cours de l’action. Cela fait partie de la performance totale. Pour tirer parti de cette composante de la performance totale, intéressez-vous aux entreprises qui rachètent leurs actions.
Nous en donnons un exemple dans le magazine ; il y a un graphique. Morningstar propose un indice appelé « Morningstar US Dividend and Buyback Index », qui prend en compte les rachats d’actions, et qui a largement surpassé l’indice Morningstar consacré uniquement aux dividendes. La différence est vraiment considérable. C’est simplement une façon pour les investisseurs axés sur les dividendes d’envisager la performance globale et de tirer davantage parti des entreprises en croissance présentes sur le marché.
Hampton : Nous allons maintenant nous intéresser aux actions versant des dividendes qui ont les faveurs des analystes boursiers de Morningstar. De quelles actions s’agit-il, Jerry ?
Kerns : Oui. Eh bien, je vais devoir m’en remettre à Susan Dziubinski, spécialiste en investissement. Elle vient tout juste de mettre en avant deux « rois du dividende »: il s’agit d’actions dont les dividendes ont augmenté pendant 50 années consécutives, ce qui est assez impressionnant. Il existe certes des exemples de « rois du dividende » ayant réduit leurs dividendes. Nous ne savons pas ce que l’avenir nous réserve, mais il y a fort à parier que ces entreprises sont solides en matière de dividendes. Il s’agit de Pepsi (PEP) et de S&P Global (SPGI). Comme elle le souligne, ces deux sociétés sont actuellement sous-évaluées et disposent de solides remparts concurrentiels, comme nous l’avons évoqué précédemment. Elle précise que ces deux entreprises sont dirigées par des équipes de direction très bien notées, qui accordent une grande importance aux dividendes et devraient être en mesure de verser des dividendes réguliers à l’avenir. Je le répète, il s’agit de Pepsi et de S&P Global.
Hampton : Trois gestionnaires de portefeuille axés sur les dividendes ont partagé leurs points de vue dans le magazine Morningstar. Que pensent les analystes de Morningstar de leurs stratégies ?
Kerns : Eh bien, ils les adorent. Oui. Nous avons organisé une table ronde dans le cadre de la rubrique « Morningstar Conversation » de ce numéro, comme nous le faisons à chaque parution. Nous avons reçu Ramona Persaud, du fonds Fidelity Equity Income (FEQIX), Hilda Applebaum, d’American Funds, du fonds Income Fund of America (CAIBX), et Tom Huber, de T. Rowe Price Dividend Growth (PRDGX). Ces trois fonds sont notés « Or » par les analystes, ce qui signifie que ceux-ci s’attendent à ce qu’ils surperforment leurs concurrents à long terme. C’est très impressionnant, ces fonds notés « Or ». Ce qui est intéressant ici, c’est que chaque gestionnaire, bien qu’il se concentre sur les dividendes, adopte une approche différente. M. Persaud adopte une approche de performance totale. Mme Applebaum répartit ses investissements entre des actions à revenu et des titres à revenu fixe, tandis que M. Huber se concentre sur la croissance des dividendes, c’est-à-dire sur des actions dont les dividendes augmentent chaque année. Cela les conduit à privilégier différents types d’investissements et différents types d’actions. Mais ils ont un point commun : chacun d’entre eux adopte une approche à long terme très prudente et disciplinée dans le cadre de ses stratégies, et nous pensons que les investisseurs particuliers auraient tout intérêt à s’en inspirer.
Hampton : Quelle conclusion les investisseurs qui souhaitent adopter une approche équilibrée peuvent-ils en tirer ?
Kerns : Eh bien, il faut que vous lisiez le magazine.
Hampton : Première étape.
Kerns : Non, sérieusement. Premièrement, je pense que le point essentiel que nous avons essayé de faire passer dans le magazine, c’est simplement de ne pas considérer les dividendes de manière isolée. Ne vous dites pas : « Oh, le rendement est élevé. Il est de 10 %. Je ne peux pas me tromper. » Car il pourrait y avoir quelque chose qui se cache derrière ce titre, une raison pour laquelle on propose un rendement aussi élevé ; c’est donc le premier point. Le deuxième point, qui est en quelque sorte lié au premier, serait simplement de ne pas privilégier la performance au détriment de la croissance et de la performance globale. Nous encourageons vivement les investisseurs à adopter une approche axée sur la performance globale, ce qui signifie que, certes, vous souhaitez vous concentrer sur les dividendes, mais que la performance ne se limite pas à ces derniers. Je dirais que c’est là le message final. La performance globale, c’est en quelque sorte un juste milieu. Il ne s’agit pas de viser à tout prix une performance élevée. Il ne s’agit pas non plus de se concentrer uniquement sur l’appréciation du capital. Vous continuerez à percevoir vos revenus, mais vous investirez dans des actions ou des fonds communs de placement de grande qualité.
Hampton : Nous offrons cette possibilité aux gens. Nous allons relancer le magazine. Comment faire pour recevoir ce magazine, que ce soit dans notre boîte de réception ou dans notre boîte aux lettres ?
Kerns : Nous proposons une version numérique et une version papier. Le moyen le plus simple et le plus efficace est de rechercher « Morningstar Magazine » sur Google. Vous serez redirigé vers notre page d’accueil, et les abonnements sont gratuits pour le moment, alors profitez-en. Oui, j’espère que vous irez y jeter un œil.
Hampton : Eh bien, chers auditeurs et téléspectateurs, nous ajouterons un lien dans les notes de l’émission pour que vous puissiez vous abonner. Jerry précise que c’est gratuit pour le moment. Profitez-en tant que c’est encore gratuit.
Kerns : Il n’y a aucune garantie. Oui.
Hampton : Eh bien, Jerry, merci d’être venu aujourd’hui.
Kerns : Eh bien, merci. C’était un vrai plaisir. Je vous en suis reconnaissant.
Hampton : Voilà qui conclut l’épisode de cette semaine. Merci d’avoir intégré cette émission à votre quotidien. Quelques rappels : attribuez cinq étoiles à « Investing Insights » sur Apple Podcasts afin d’aider d’autres auditeurs à découvrir le contenu que nous produisons pour vous, et abonnez-vous à la chaîne YouTube de Morningstar pour visionner les nouvelles vidéos de notre équipe. Merci à Jake Vankersen, producteur vidéo senior, et à Jess Bebel, rédactrice multimédia adjointe. Je suis Ivanna Hampton, responsable éditoriale multimédia chez Morningstar. Prenez soin de vous.
