Points clés à retenir
- BT reste en bonne voie pour atteindre ses objectifs fixés pour 2026, malgré des résultats en demi-teinte au deuxième trimestre.
- La maîtrise des coûts et la limitation de l’ampleur des « pertes en ligne » constituent des facteurs clés pour la qualité de ses résultats, selon l’analyste de Morningstar.
- Les perspectives à court terme de BT semblent raisonnablement positives, et les actions affichent une valeur intéressante, à environ 2 livres sterling.
Ollie Smith : Le géant des télécommunications BT Group BT.A présente ses résultats stables sous un jour favorable. Mais que signifient ces derniers chiffres pour le cours de l’action BT, et l’action BT mérite-t-elle toujours d’être prise en considération ?
Dans son communiqué d’activité du deuxième trimestre, la directrice générale Allison Kirkby a indiqué aux investisseurs que l’entreprise avait enregistré un nombre « record » de nouveaux raccordements en fibre optique et d’abonnements, la fibre optique représentant pour la première fois plus de la moitié du chiffre d’affaires de l’entreprise dans le domaine de l’Internet haut débit.
C’était à peu près la seule nouvelle marquante. Par ailleurs, les résultats de BT n’ont pas été très encourageants, et les investisseurs en sont bien conscients. Le cours de l’action BT a reculé de 2,65 % au cours des six derniers mois. Depuis le début de l’année, la situation s’annonce toutefois un peu plus favorable, l’action BT ayant progressé de 11,76 % depuis janvier. Pour l’instant, cela place BT en passe d’enregistrer sa meilleure performance annuelle depuis l’année dernière, où son titre avait grimpé de 27,77 %.
Ce que les résultats du deuxième trimestre signifient pour le cours de l’action BT
Dans ses derniers résultats du deuxième trimestre, BT a enregistré une croissance du chiffre d’affaires ajusté stable par rapport à l’année précédente et une baisse de 1 % de l’EBITDA ajusté.
Openreach, l’infrastructure de vente en gros de téléphonie fixe sur laquelle se sont historiquement appuyés tant les clientes et les clients du haut débit par cuivre traditionnel que celles et ceux du haut débit par fibre optique, subit actuellement des « pertes de lignes », ses clients passant soit de la technologie cuivre à la fibre optique de BT, soit optant pour les dernières technologies proposées par l’une ou l’un de ses concurrents, tels que Sky, Virgin Media ou TalkTalk.
BT indique que le nombre de lignes perdues s’élève à 192 000 au deuxième trimestre et qu’il devrait atteindre 800 000 d’ici la fin de l’année. Les investisseurs suivent ce chiffre de près, compte tenu de ses implications potentielles pour l’action BT.
Javier Correonero, analyste senior chez Morningstar, estime que tout signe de baisses des pertes sur lignes inférieures aux prévisions pourrait faire grimper le chiffre d’affaires et l’EBITDA d’Openreach au-delà des attentes du marché. Il met toutefois en garde contre le fait que les tendances pourraient encore évoluer de manière « significative » dans un sens ou dans l’autre, ce qui témoigne du caractère concurrentiel du marché sur lequel BT évolue.
Ce n’est là qu’une des raisons pour lesquelles BT n’obtient pas la note « rempart concurrentiel » attribuée par Morningstar. Une autre raison tient à ses relations avec l’Ofcom, l’autorité de régulation. Celles-ci sont actuellement bonnes, mais cela pourrait changer.
Faut-il acheter des actions BT en 2026 ?
Alors, faut-il acheter des actions BT au cours actuel ? Les actions BT se négocient actuellement autour de 2 livres sterling, soit bien en dessous de l’estimation de juste valeur de Morningstar, qui s’élève à 2,30 GBP.
Cela en fait un titre quatre étoiles sous-évalué à l’approche d’un trimestre qui s’annonce crucial pour l’entreprise. La maîtrise des coûts reste « primordiale », affirme M. Correonero, et si les fluctuations à court terme du marché des télécommunications dans son ensemble jouent en faveur de BT, l’entreprise pourrait bien terminer l’année en hausse.
Et à plus long terme ? Eh bien, il est difficile d’y voir quelque chose de très positif. Dans le secteur très concurrentiel des télécommunications, BT a encore beaucoup à prouver.
Pour Morningstar, je suis Ollie Smith.
