Berkshire Hathaway : trésorerie record de USD 373 milliards grâce à des résultats globalement solides dans l’ensemble de l’entreprise.

Indicateurs clefs de Morningstar pour Berkshire Hathaway

• Fair Value Estimate
  : USD 765,000
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Étroit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Faible

Notre avis sur les résultats de Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway BRK.A, notée « avec un rempart concurrentiel étroit », a publié des résultats d’exploitation ajustés pour le quatrième trimestre qui sont globalement conformes à nos attentes, la société continuant à bénéficier des résultats satisfaisants de ses activités d’assurance malgré la baisse des prix au cours de l’année écoulée.

Pourquoi est-ce important? Berkshire a toujours compensé les sous-performances d’un ou plusieurs de ses segments par les surperformances d’autres segments.

• Après plus de deux ans de résultats exceptionnels, les activités d’assurance ont connu une performance normale en 2025, les hausses de prix moins importantes et les pertes catastrophiques plus élevées (principalement au premier trimestre) ayant eu un impact sur les résultats techniques.
• BNSF continue d’afficher des performances inférieures à celles d’Union Pacific, malgré une nouvelle amélioration de son ratio d’exploitation (qui a réduit l’écart entre les deux entreprises) au quatrième trimestre.
• Berkshire Hathaway Energy, quant à elle, a enregistré une baisse de ses résultats au quatrième trimestre et continue d’indiquer que la législation visant à freiner les investissements dans les énergies renouvelables pourrait avoir un impact sur ses résultats futurs.
• La division fabrication, services et vente au détail a enregistré une légère augmentation de son chiffre d’affaires au cours du trimestre, avec une légère amélioration des marges bénéficiaires avant impôts par rapport à l’année précédente.

Conclusion: les résultats du quatrième trimestre de Berkshire étant globalement conformes à nos attentes, nous prévoyons de maintenir nos estimations de juste valeur à USD 765 000 par action de classe A et USD 510 par action de classe B.

• Hors impact des gains/pertes sur investissements et autres ajustements, le chiffre d’affaires ajusté du quatrième trimestre a reculé de 0,7 % en glissement annuel, à USD 94,2 milliards.
• Le bénéfice d’exploitation ajusté a diminué de 29,8 % par rapport à l’année précédente, pour s’établir à USD 10,2 milliards, les activités d’assurance ayant enregistré une baisse des revenus de souscription et d’investissement, tandis que le reste du portefeuille a affiché des gains modestes.
• La valeur comptable par action, qui sert d’indicateur fiable pour mesurer les variations de la valeur intrinsèque de Berkshire, a augmenté de 10,5 % en glissement annuel, passant de USD 451 507 à la fin décembre 2024 à USD 498 823.

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