Tesla a publié son rapport financier du quatrième trimestre le 28 janvier. Voici l’analyse de Morningstar sur les résultats financiers et l’action Tesla.
Indicateurs clefs de Morningstar pour Tesla
- Estimation de juste valeur: 400,00 $
- Morningstar Rating: ★★★
- Note Morningstar concernant le rempart concurrentiel: faible
- Morningstar Uncertainty Rating: Très élevée
Notre analyse des résultats financiers de Tesla pour le quatrième trimestre
Les points saillants du rapport financier du quatrième trimestre de Tesla concernaient les projets de la direction visant à étendre son service de transport autonome à davantage de villes américaines et à commencer la production en série de ses robots humanoïdes d’ici la fin de 2026. Les actions Tesla ont augmenté après la clôture de la bourse, le marché ayant réagi favorablement à ces informations.
Pourquoi est-ce important ? Tesla a testé son service de transport autonome par robot-taxi à Austin, au Texas, et dans la région de la baie de San Francisco, en Californie. Tesla prévoit de s’étendre à sept autres villes américaines au cours du premier semestre 2026 et a commencé à retirer ses employés de ses robot-taxis à Austin.
- Cela démontre que le logiciel de conduite autonome progresse de manière satisfaisante grâce aux essais. L’amélioration du logiciel devrait également soutenir les ventes de véhicules Tesla et son logiciel d’abonnement à la conduite autonome pour les propriétaires de Tesla.
- Le projet de lancer la production en série du robot humanoïde Optimus cette année nous a surpris, car nous pensions que le projet était encore loin d’aboutir. Pour ce faire, Tesla cessera de commercialiser ses modèles S et X et réorganisera l’usine qui les produit afin de permettre la fabrication de robots.
Conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur de Tesla, dont le rempart concurrentiel est étroit, de 300 $ à 400 $ par action. Cette révision s’explique principalement par une valorisation plus élevée des robotaxis, l’adoption croissante du logiciel d’abonnement à la conduite autonome de Tesla à un prix plus élevé et une valorisation plus élevée de l’activité liée aux robots humanoïdes.
- Aux prix actuels, nous estimons que les actions Tesla sont évaluées à leur juste valeur, se négociant environ 10 % au-dessus de notre estimation de juste valeur, ce qui les place dans la catégorie 3 étoiles.
- La majeure partie de notre évaluation repose sur la génération de flux de trésorerie disponibles à long terme provenant des logiciels d’abonnement de Tesla pour ses voitures, ses robotaxis et ses robots humanoïdes. Alors que Tesla poursuit les essais de ses logiciels, nous prévoyons que le titre restera volatil à mesure que ces nouveaux produits progressent.
Estimation de juste valeur de Tesla
Avec sa note de 3 étoiles, nous estimons que l’action Tesla est correctement évaluée par rapport à notre estimation de juste valeur à long terme de 400 dollars par action. En 2026, nous prévoyons une baisse des livraisons à 1,56 million, contre 1,64 million en 2025, principalement en raison de l’expiration du crédit d’impôt américain pour les véhicules électriques en septembre 2025 et de la concurrence accrue en Europe, où Tesla n’est actuellement pas en mesure de commercialiser son logiciel de conduite autonome. Alors que Tesla accélère la production de ses nouveaux modèles Y et 3, moins onéreux, nous prévoyons que la marge brute automobile, hors crédits, restera dans la fourchette moyenne des 15 %, soit en dessous de l’objectif à long terme de 20 % fixé par la direction.
À plus long terme, nous estimons que Tesla livrera environ 2,8 millions de véhicules par an en 2030, grâce à l’adoption d’un logiciel de conduite entièrement autonome et à des versions plus abordables des modèles Y et 3. Nous prévoyons que la grande majorité des livraisons proviendra des plateformes des modèles Y et 3. Tesla prévoit d’arrêter la production des modèles S et X, et nous estimons que les modèles Cybertruck, Roadster et Semitruck représenteront ensemble environ 30 000 livraisons par an.
Veuillez consulter l’estimation de juste valeur de Tesla.
Évaluation du rempart concurrentiel
Nous attribuons à Tesla un rempart concurrentiel étroit, qui découle des actifs incorporels et de l’avantage en termes de coûts de l’entreprise. La forte notoriété de la marque en tant que constructeur automobile de luxe lui permet de pratiquer des prix élevés, tandis que son expertise dans la fabrication de véhicules électriques lui permet de proposer des véhicules moins chers que ses concurrents.
La réputation de la marque Tesla ne devrait pas être compromise dans un avenir proche, alors que d’autres constructeurs automobiles se lancent dans le secteur des véhicules électriques à batterie, car nous prévoyons que l’entreprise continuera à innover pour garder une longueur d’avance sur ses concurrents, qu’ils soient nouveaux ou bien établis. La Model S Plaid, la version la plus perfectionnée de la berline de luxe de Tesla, offre une autonomie de 390 miles, ce qui la place dans le haut de gamme des véhicules électriques. En se concentrant d’abord sur le marché des voitures de luxe, Tesla a réussi à générer une formidable publicité médiatique pour l’entreprise, qui dépasse le cadre de sa clientèle. Cela a suscité une forte demande des consommateurs pour ses véhicules suivants, proposés à des prix plus abordables, tels que les modèles 3 et Y. À mesure que d’autres nouveaux véhicules seront lancés, comme le SUV abordable, nous prévoyons que la forte notoriété de la marque continuera à générer une demande des consommateurs.
Veuillez consulter les informations relatives au rempart concurrentiel de Tesla.
Solidité financière
Tesla affiche une excellente santé financière. Au 31 décembre, la trésorerie, les équivalents de trésorerie et les placements s’élevaient à 44 milliards de dollars, dépassant largement le montant total de la dette. La dette totale s’élevait à environ 8,2 milliards de dollars ; toutefois, la dette totale hors financement de véhicules et de produits énergétiques (dette sans recours) était inférieure à 5 millions de dollars.
La croissance future de Tesla sera en grande partie autofinancée. Grâce à sa trésorerie disponible positive et à son important solde de trésorerie, nous estimons que Tesla devrait être en mesure de financer ses projets de croissance pendant au moins deux à trois ans sans avoir besoin de s’endetter.
Historiquement, l’entreprise a eu recours à des lignes de crédit, à des financements par emprunts convertibles et à des émissions d’actions pour lever des capitaux. Nous estimons que l’entreprise n’aurait aucune difficulté à lever des fonds si cela s’avérait nécessaire pour financer ses projets de développement dans le domaine des robotaxis et des robots humanoïdes.
Veuillez consulter les informations relatives à la solidité financière de Tesla.
Risque et incertitude
Nous attribuons à Tesla une note d’incertitude très élevée, car nous envisageons un large éventail de scénarios potentiels pour l’entreprise. Le marché automobile est très cyclique et soumis à de fortes baisses de la demande en fonction de la conjoncture économique. En tant que leader du marché des véhicules électriques, Tesla est confronté à une concurrence croissante. Avec l’arrivée sur le marché de nouveaux véhicules électriques moins chers, Tesla a réduit ses prix et proposé des versions moins coûteuses de ses modèles 3 et Y. De nouvelles baisses de prix pourraient réduire ses bénéfices.
La société investit également massivement dans la recherche et le développement ainsi que dans des dépenses en capital afin de développer des logiciels de conduite autonome, des robotaxis et des robots humanoïdes, sans garantie que ces investissements porteront leurs fruits. Selon le dernier rapport déposé auprès de la SEC, le PDG de Tesla détient environ 12 % des actions de la société et les utilise comme garantie pour des prêts personnels, ce qui augmente le risque d’une vente importante pour rembourser la dette.
Tesla est également confrontée à un risque politique lié aux activités politiques de son PDG, Elon Musk. M. Musk a occupé le poste de conseiller auprès du président américain Donald Trump, mais a depuis fait des déclarations contre les politiques de ce dernier. M. Musk a également fait campagne pour le parti d’extrême droite Alternative pour l’Allemagne. Ces activités risquent de dissuader certains consommateurs d’acheter une Tesla.
Tesla est confrontée à des risques ESG. En tant que constructeur automobile, elle est exposée à des défauts potentiels de ses produits qui pourraient entraîner des rappels, notamment son logiciel de conduite autonome. Nous estimons que l’impact serait modéré si cela venait à se produire. Un autre risque concerne la fidélisation des employés. Si Tesla n’est pas en mesure de retenir ses employés clés, tels que M. Musk, son image d’entreprise innovante pourrait se détériorer. Nous estimons que la probabilité est faible, mais que l’impact serait modéré.
Veuillez consulter les informations relatives aux risques et incertitudes liés à Tesla.
Les optimistes de TSLA affirment
- Tesla pourrait bouleverser plusieurs secteurs grâce à sa technologie appliquée aux véhicules électriques, aux véhicules autonomes, aux batteries et aux robots humanoïdes.
- Le logiciel de conduite entièrement autonome de Tesla devrait générer une profitabilité croissante dans les années à venir, à mesure que la technologie continue de s’améliorer, conduisant à un service de robotaxi et à une adoption accrue par les conducteurs Tesla.
- Le robot humanoïde de Tesla créera de la valeur pour les actionnaires, car sa capacité à remplir plusieurs fonctions transformera la fabrication et sera utile aux consommateurs.
Les détracteurs de TSLA affirment
- Les constructeurs automobiles traditionnels et les nouveaux entrants investissent massivement dans le développement des véhicules électriques, ce qui entraînera un ralentissement de la croissance des ventes de Tesla et l’obligera à réduire ses prix en raison d’une concurrence accrue, érodant ainsi ses marges bénéficiaires.
- L’investissement important de Tesla dans les logiciels de conduite autonome pourrait entraîner une perte de valeur, car le produit robotaxi pourrait subir des retards et faire face à la concurrence de Waymo, qui propose déjà un service de robotaxi.
- Les activités politiques du PDG de Tesla, Elon Musk, pourraient dissuader les consommateurs d’acheter une Tesla sur des marchés clés tels que les États-Unis et l’Europe, ce qui entraînerait une baisse des ventes et de la profitabilité.
Cet article a été rédigé par Rachel Schlueter.
