Air Liquide : en bonne voie pour atteindre ses objectifs 2026 et 2027

Indicateurs clefs de Morningstar pour Air Liquide

• Estimation de juste valeur
  : €194
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Wide (large)
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Faible

Notre avis sur les résultats d’Air Liquide

Le groupe de gaz industriels Air Liquide AI a augmenté son chiffre d’affaires comparable du premier trimestre de 1,9 % par rapport à la même période de l’année dernière, grâce à une croissance de 5 % en Amérique. Le chiffre d’affaires comparable est resté stable en Europe/Moyen-Orient/Afrique et a diminué de 1 % en glissement annuel en Asie-Pacifique.

Pourquoi c’est important : nous pensons qu’Air Liquide est bien positionnée pour atteindre ses objectifs pour 2026 et 2027 malgré une incertitude macroéconomique et géopolitique élevée, grâce à son solide rempart concurrentiel et à son modèle économique résilient.

• Le fournisseur de gaz industriels bénéficie de contrats clients à long terme assortis de clauses « take-or-pay » et de mécanismes de répercussion des coûts dans les secteurs de l’industrie lourde et de l’électronique, ainsi que d’un solide pouvoir de fixation des prix dans l’activité de vente au détail industrielle.
• Air Liquide est en bonne voie pour atteindre son objectif d’augmenter sa marge opérationnelle de 560 points de base au total par rapport aux niveaux de 2022 d’ici 2027. Nous saluons les efforts de la direction pour avoir accéléré l’amélioration des marges ces dernières années et continuons de voir un potentiel d’amélioration des marges au-delà de 2027.

Conclusion : nous avons maintenu notre estimation de juste valeur à 194 € pour Air Liquide, notée « wide-moat », car aucun élément du communiqué de résultats ne modifie de manière significative notre thèse à long terme. Nous considérons que l’action est légèrement sous-évaluée, se négociant actuellement dans la fourchette des 4 étoiles.

• Air Liquide a clôturé le premier trimestre avec un carnet de commandes record de 5,5 milliards d’euros. Nous pensons que cela se traduira par une solide croissance du chiffre d’affaires, que nous prévoyons à un taux annuel composé d’environ 5,5 % jusqu’en 2030.
• Nous pensons que le groupe de gaz industriels saura tirer parti des opportunités de croissance liées à l’hydrogène bas carbone et à l’électronique.

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