Action Alphabet: notre analyse des résultats

Alphabet a publié son rapport financier du deuxième trimestre le 22 juillet. Voici l’analyse de Morningstar concernant les résultats et l’action d’Alphabet.

Indicateurs clefs de Morningstar pour Alphabet

• Estimation de juste valeur
  : 433,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Large
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Moyen

Notre avis sur les résultats d’Alphabet au deuxième trimestre

Alphabet a annoncé de solides résultats pour le deuxième trimestre : le chiffre d’affaires de l’entreprise a progressé de 24 % pour atteindre 120 milliards USD, tandis que sa marge opérationnelle a augmenté de 2 points pour s’établir à 34 %. Google Cloud a enregistré une croissance de 82 % pour atteindre 25 milliards USD, les marges du segment cloud ayant également progressé de 15 points pour s’établir à 36 %.

Pourquoi est-ce important ? Alphabet continue d’afficher de réels progrès en matière de monétisation de l’intelligence artificielle. Alors que les investisseurs cherchent à comprendre la performance liée aux dépenses colossales consacrées aux centres de données axés sur l’IA, nous estimons qu’Alphabet commence à en récolter les fruits dans l’ensemble de ses principaux segments.

• C’est dans le segment Google Cloud que l’on observe le signe le plus évident de l’essor des dépenses en matière d’IA : le carnet de commandes, c’est-à-dire le chiffre d’affaires futur déjà contracté, a atteint 514 milliards USD, contre 108 milliards USD il y a un an.
• Au-delà du cloud, nous constatons une vigueur soutenue dans le domaine de la recherche, avec une croissance de 17 % pour Google Search. Il est encourageant de constater que l’initiative d’Alphabet visant à proposer une expérience de recherche native en matière d’IA est bien accueillie, le nombre d’utilisateurs mensuels du mode IA dépassant le milliard.

Chiffres clés : le flux de trésorerie disponible d’Alphabet est devenu négatif ce trimestre, une tendance qui, selon nous, devrait se poursuivre au cours des prochains trimestres, à mesure que l’entreprise intensifie ses investissements dans l’IA. Comme mentionné plus haut, nous estimons que les investisseurs devraient se concentrer sur la dynamique de la demande en matière d’IA, qui justifie ces dépenses d’investissement considérables.

En conclusion : nous maintenons notre estimation de juste valeur à 433 USD pour Alphabet, qui bénéficie d’un rempart concurrentiel solide, et continuons de considérer que sa monétisation de l’IA à travers les puces, les infrastructures, les modèles et les applications constitue un excellent moyen pour les investisseuses et les investisseurs de s’exposer à l’IA sans se limiter à un aspect spécifique de la pile technologique de l’IA.

• Le titre Alphabet a immédiatement reculé après la publication des résultats, probablement en raison des inquiétudes des investisseurs concernant la hausse des dépenses d’investissement de l’entreprise, qui devraient dépasser les 200 milliards USD en 2026.
• Nous souhaiterions attirer l’attention des investisseurs sur les performances réelles que l’entreprise génère grâce à ses importants investissements dans l’IA, notamment la croissance significative de son activité cloud et de son cœur de métier, la publicité. Nous prévoyons une accélération continue, les ventes de matériel de l’entreprise devant connaître un rebond en 2027.
• Si vous êtes un investisseur à long terme capable de supporter la volatilité à court terme, vous devriez vous intéresser de près à l’action Alphabet. Nous considérons que les investissements de la société dans l’IA créent de la valeur et estimons qu’elle se positionne de manière à pouvoir tirer parti à la fois du développement de l’IA et de sa généralisation.

Cet article a été rédigé par Irza Waraich.