Depuis le début de l’année, les valeurs de croissance européennes ont sous-performé l’ensemble du marché. Alors que l’indice Morningstar Europe a progressé de 13,1% en euros au 17 août, l’indice Morningstar Developed Europe marché cible a enregistré une performance de 11,0%.
Du point de vue de la valorisation, le segment « croissance » européen se négocie avec une décote légèrement plus importante que l’ensemble du marché. À la fin du mois de juillet, selon les dernières données disponibles, l’indice européen « croissance » affichait un ratio cours/juste valeur de 0,94, contre 0,96 pour l’indice régional européen global.
Toutefois, au sein de l’indice européen de croissance, certaines sociétés se négocient avec des décotes importantes par rapport à leurs estimations de juste valeur.
5 actions de croissance sous-évaluées
Voici les cinq plus grandes entreprises européennes suivies par les analystes de Morningstar, classées dans la catégorie « Large Growth » de la Morningstar Style Box, dont les actions se négocient avec une décote supérieure à 20% au 17 août 2026.
SAP SAP
- Secteur: Technologie
- Avantage concurrentiel: Large
- Morningstar Rating™: ★★★★★
- Cours/juste valeur: 0,68
- Morningstar Uncertainty Rating: Moyen
Rob Hales, analyste actions chez Morningstar, déclare : « Nous maintenons notre estimation de juste valeur à 265 euros pour SAP, qui bénéficie d’un rempart concurrentiel large, et considérons que l’action est sous-évaluée. Nos estimations sont légèrement supérieures au consensus établi par la société concernant la croissance à long terme. Les actions sont en baisse depuis plusieurs mois, une tendance que nous attribuons à une inquiétude généralisée du marché face à la menace que représente l’IA générative pour toutes les entreprises de logiciels. Nous estimons qu’il est hautement improbable que l’IA générative puisse ébranler la position solidement ancrée de SAP au sein des opérations de ses clientes et de ses clients. »
Rheinmetall RHM
- Secteur: Industrie
- Rempart concurrentiel: Large
- Morningstar Rating™: ★★★★★
- Prix/Juste valeur: 0,51
- Morningstar Uncertainty Rating: Moyen
Loredana Muharremi, analyste actions chez Morningstar, déclare : « Les résultats confirment que la montée en puissance de la production se traduit par une augmentation du chiffre d’affaires et une augmentation de la marge. La réaction du marché reflète une visibilité jugée moindre concernant le carnet de commandes de l’Allemagne, le calendrier du programme Arminius et ses implications en termes de trésorerie, ainsi qu’une nouvelle structure des prévisions pour le programme Boxer. »
Prosus PRX
- Secteur: Biens de consommation cycliques
- Rempart concurrentiel: Large
- Note Morningstar Rating™: ★★★★★
- Prix/Juste valeur: 0,52
- Note d’incertitude Morningstar: Élevée
Verushka Shetty, analyste actions chez Morningstar, déclare : « Notre estimation de juste valeur de Prosus s’élève à 72 euros par action. Nous utilisons une approche par la somme des parties pour évaluer Prosus, en nous appuyant sur nos estimations de juste valeur des investissements cotés que nous couvrons. Nous évaluons Tencent, qui représente près de 80 % de la valeur nette d’actif de Prosus, à 800 HKD par action, sur la base de notre estimation de juste valeur de cette entité prise isolément. Nous appliquons une décote de 31 % au portefeuille de Prosus au titre de sa structure de holding. Cette décote est prospective et s’explique par les rachats d’actions prévus au-delà de nos prévisions explicites dans le cadre du programme de rachat d’actions à durée indéterminée, financé par la vente d’actions Tencent. »
STMicroelectronics STMPA
- Secteur: Technologie
- Avantage concurrentiel: Étroit
- Morningstar Rating™: ★★★★
- Cours/Juste valeur: 0,79
- Morningstar Uncertainty Rating: Très élevé
Brian Colello, analyste boursier chez Morningstar, déclare : « Les prévisions de chiffre d’affaires de STM pour le troisième trimestre étaient inférieures à nos attentes, mais cela ne nous inquiète pas. L’entreprise enregistrera une baisse de ses ventes dans le secteur de l’électronique grand public en raison des prix élevés de la mémoire et est confrontée à certaines tensions d’approvisionnement sur ses principaux marchés. Dans l’ensemble, ST continue d’enregistrer une forte demande pour ses produits liés à l’intelligence artificielle (IA), en particulier dans le domaine des composants optiques. Le chiffre d’affaires du secteur industriel s’est bien redressé après un précédent ralentissement conjoncturel, et celui du secteur automobile reprend également. Nous trouvons encourageant que ST ait revu à la hausse ses prévisions pour 2027 en matière d’IA, les portant à « bien au-delà d’un milliard de dollars », et nous estimons que ST dispose d’une grande visibilité sur ces engagements en termes de chiffre d’affaires. »
Ferrovial FER
- Secteur: Industrie
- Avantage concurrentiel: Large
- Note Morningstar Rating™: ★★★★★
- Cours/juste valeur: 0,69
- Morningstar Uncertainty Rating: Faible
Jack Fletcher-Price, analyste actions chez Morningstar, déclare : « Nous maintenons notre estimation de juste valeur à 80 euros par action et considérons que les actions sont nettement sous-évaluées. Nous estimons que le cours de l’action ne reflète pas le formidable pouvoir de fixation des prix dont bénéficient les autoroutes à péage de Ferrovial et ne tient pas compte de la valeur du JFK NTO (New Terminal One), qui devrait entrer en service au premier semestre 2027. »
Qu’est-ce que le ratio cours/juste valeur de Morningstar ?
Le ratio cours/juste valeur permet de déterminer si une action est bon marché ou chère en divisant son cours par l’estimation de juste valeur établie par les analystes de Morningstar à la clôture la plus récente du marché. Un ratio supérieur à 1 indique que le cours est supérieur à l’estimation de juste valeur établie par Morningstar ; un ratio inférieur à 1 indique qu’il est inférieur.
La Morningstar Style Box
Morningstar utilise le « Style Box » pour identifier le style d’investissement d’une entreprise. Le « Morningstar Style Box » est une grille composée de neuf cases qui offre une représentation graphique du style d’investissement des actions. Le style « croissance » se caractérise par des taux de croissance élevés des résultats, du chiffre d’affaires, de la valeur comptable et des flux de trésorerie, ainsi que par des valorisations élevées, c’est-à-dire des ratios de cours élevés et de faibles rendements du dividende. Souvent, ces entreprises évoluent dans des secteurs en forte expansion.
