10 actions sous-évaluées qui ont battu le consensus au deuxième trimestre

Dans un contexte de bénéfices solides pour le deuxième trimestre, de nombreuses sociétés cotées en bourse aux États-Unis dépassent leurs estimations. Si l’on combine les résultats des entreprises de l’indice de marché américain Morningstar qui ont publié leurs bénéfices et les prévisions des analystes pour celles qui ne l’ont pas encore fait, les bénéfices sont en passe d’augmenter de 12,8 % par rapport au premier trimestre 2025, ce qui est légèrement supérieur à la croissance de 11,3 % du trimestre dernier et constitue le deuxième taux le plus élevé depuis plus de trois ans.

Dans le même temps, plus de la moitié des actions américaines cotées en bourse et couvertes par Morningstar qui ont publié leurs bénéfices au 11 août ont dépassé les estimations du consensus FactSet de 5 % ou plus. Les analystes estiment que certaines de ces actions restent sous-évaluées, ce qui est encore mieux pour les investisseurs qui cherchent à faire fructifier leur argent.

Pour mettre en évidence ces opportunités, nous avons passé au crible les actions sous-évaluées qui ont dépassé les attentes en termes de bénéfices et de chiffre d’affaires pour le trimestre. Vous trouverez plus de détails sur notre sélection et les commentaires des analystes de Morningstar plus loin dans cet article.

10 broyeurs de gains sous-évalués

• Fortrea FTRE
• Biogen BIIB
• Pfizer PFE
• Agneau Weston LW
• BioMarin Pharmaceutical BMRN
• Bristol-Myers Squibb BMY
• Regeneron Pharmaceuticals REGN
• DraftKings DKNG
• Polaris PII
• Bio-Rad Laboratories BIO

Quels ont été les résultats du deuxième trimestre ?

A l’heure où nous écrivons ces lignes, 88% des 845 valeurs cotées aux Etats-Unis et couvertes par les analystes de Morningstar ont publié leurs résultats. Parmi elles, 52% ont battu les estimations moyennes FactSet pour leurs bénéfices de 5% ou plus - une légère hausse par rapport aux 49% du dernier trimestre. Environ 12% ont manqué les estimations de 5% ou plus, une baisse par rapport aux 15% du dernier trimestre et le taux le plus bas depuis plus d’un an. Un peu moins d’entreprises ont publié des résultats conformes aux attentes - 36 % contre 37 % au trimestre précédent.

Comment nous avons effectué notre sélection de titres

Si les analystes de Morningstar sont très attentifs aux bénéfices, ils se concentrent sur les résultats et les valorisations à long terme. Un trimestre n’entraîne généralement pas de modification de la Fair Value estimate d’une action, à moins que de nouvelles informations importantes n’affectent les hypothèses qui sous-tendent cette évaluation. Par exemple, de nouvelles données sur un médicament pourraient augmenter la probabilité de son approbation, ou des gains de prix sur une ligne de produits clé pourraient affecter le raisonnement à long terme d’un analyste. Néanmoins, le fait d’examiner les bénéfices trimestriels en gardant à l’esprit les valorisations peut aider les investisseurs à long terme à identifier des opportunités.

Nous avons recherché des actions qui ont dépassé les prévisions de bénéfices de 30 % ou plus, mais qui restent sous-évaluées. Afin de ne pas perdre de vue les sociétés dont les résultats sont réellement solides et qui n’ont pas dépassé les attentes grâce à des astuces comptables ou à des facteurs ponctuels, nous avons également recherché les sociétés dont les revenus ont été supérieurs de 5 % ou plus. Nous avons filtré ces résultats pour les actions dotées d’un rempart concurrentiel et d’une note Morningstar de 4 ou 5 étoiles.

Sur les 699 valeurs cotées aux Etats-Unis couvertes par les analystes de Morningstar qui ont publié leurs résultats jusqu’à présent, 10 sociétés répondaient aux critères. Nous avons souligné ce que nos analystes avaient à dire sur leurs résultats.

Fortrea

• Bénéfice par action : Gain de 0,19 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 0,08 $.
• Chiffre d’affaires : 710 millions de dollars contre 632 millions de dollars estimés par le consensus
• Morningstar Rating: ★★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 39%

“Fortrea a réalisé un chiffre d’affaires de 710 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 7 % par rapport à l’année précédente. La direction a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires pour 2025 de 6 % au point médian. Le carnet de commandes à la fin du trimestre s’élevait à 7,5 milliards de dollars, et le ratio commandes/facturation pour le trimestre était de 0,79 fois.

“Le relèvement des prévisions reflète les perspectives plus optimistes de la direction pour l’année, étant donné que les annulations au deuxième trimestre ont été légèrement inférieures à celles du trimestre précédent, malgré les défis macroéconomiques et sectoriels.

“Nous avons abaissé notre Fair value estimate à 12,80 dollars par action contre 15,50 dollars, ce qui reflète un risque accru à court terme en raison de la baisse des réservations pour les nouveaux clients du secteur de la biotechnologie, des retards élevés et d’un environnement plus concurrentiel en matière de prix.”

-RachelElfman, analyste en actions

Lisez icile point de vue complet d’Elfman sur Fortrea .

Biogen

• Bénéfice par action : Gain de 5,47 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 3,90 $.
• Chiffre d’affaires : 2,6 milliards de dollars contre 2,3 milliards de dollars estimés par le consensus
• Morningstar rating: ★★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 39%

“Biogen a enregistré une croissance de 7 % de son chiffre d’affaires en glissement annuel et une croissance de 4 % de son bénéfice par action non GAAP. Les ventes de Leqembi (pour la maladie d’Alzheimer) aux États-Unis se sont élevées à 63 millions de dollars, soit une croissance séquentielle de 21 %. La direction a relevé de 5 % (en utilisant les points médians) sa fourchette de prévisions pour l’ensemble de l’année en ce qui concerne le bénéfice par action non GAAP par rapport à mai.

“Les ventes de Leqembi au cours des prochaines années sont cruciales pour Biogen alors que sa franchise de sclérose en plaques décline. Bien qu’il y ait encore beaucoup d’incertitudes sur la trajectoire de son lancement, il semble qu’il soit en passe de dépasser notre prévision de 450 millions de dollars de ventes mondiales pour l’année entière.

“Nous maintenons notre juste valeur de 220 dollars par action pour Biogen au profil étroit. Nous considérons le marché actuel comme fortement sous-évalué, mais notons notre note d’incertitude élevée, car le futur pic de chiffre d’affaires de Leqembi présente un très large éventail de résultats potentiels.”

-JayLee, analyste principal en actions

Le reste de l’analyse de Lee sur Biogen estdisponible ici.

Pfizer

• Bénéfice par action : Gain de 0,78 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 0,58 $.
• Chiffre d’affaires : 14,7 milliards de dollars, contre 13,6 milliards de dollars estimés par le consensus.
• Morningstar rating: ★★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 34%

“Pfizer a enregistré au deuxième trimestre une croissance de 10 % de son chiffre d’affaires et un bénéfice par action ajusté de 0,78 $, dépassant ainsi les attentes du consensus. La direction a maintenu ses prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année entre 61 et 64 milliards de dollars et a relevé ses prévisions de BPA ajusté de 0,10 $ au point médian (après avoir absorbé un paiement de licence de 0,20 $ à 3SBio).

“Les prévisions de Pfizer absorbent les droits de douane actuels ainsi que les ajustements de prix américains potentiels liés à la lettre adressée le 31 juillet par l’administration Trump aux PDG de l’industrie pharmaceutique, ce qui rassure quelque peu l’entreprise qui ne s’attend pas à un changement radical de la politique de prix américaine liée à la tarification de la nation la plus favorisée”.

“Nous maintenons notre estimation de la juste valeur de 38 dollars par action pour Pfizer, qui est étroitement concurrentiel, suite à ce solide trimestre, et malgré la réaction positive des investisseurs, nous pensons que les actions restent sous-évaluées.

-KarenAndersen, directrice de la recherche sur les actions

Les investisseurs peuvent trouver plus d’informations sur le point de vue d’Andersen sur Pfizer ici.

Agneau Weston

• Bénéfice par action : Gain de 0,87 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 0,63 $.
• Chiffre d’affaires : 1,7 milliard de dollars par rapport à l’estimation consensuelle de 1,6 milliard de dollars
• Morningstar rating: ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 32%

“Les ventes de Lamb Weston pour l’exercice 2025 sont restées à peu près stables à 6,45 milliards de dollars, et la marge EBITDA ajustée a baissé de 3 points de pourcentage à 18,9 %, mais toutes deux ont été conformes aux prévisions. La profitabilité a largement chuté en raison de l’inflation des coûts et de la réduction temporaire de la production.

" La croissance des volumes revêt une importance particulière pour la profitabilité, compte tenu des coûts fixes élevés de la transformation des pommes de terre surgelées. Les investissements dans les prix ont continué à stimuler la croissance des volumes, ce qui est de bon augure pour l’augmentation de l’utilisation des capacités et le redressement à long terme de la marge d’EBITDA ajusté.

“Les actions restent très sous-évaluées. Soutenues par son plan stratégique, nous continuons de penser qu’une reprise de la fréquentation des restaurants entraînera un redressement des marges d’EBITDA ajusté durables de l’ordre de 20 % à long terme.”

-KristofferInton, analyste principal en actions

Pour en savoir plus sur le stock de Lamb Weston ,cliquez ici.

BioMarin Pharmaceutical

• Bénéfice par action : Gain de 1,23 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 0,86 $.
• Chiffre d’affaires : 825 millions de dollars contre 762 millions de dollars estimés par le consensus
• Morningstar rating: ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 30%

“BioMarin a réalisé un chiffre d’affaires de 825 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 16 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net GAAP est passé à 241 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une croissance de 125 % par rapport à l’année précédente.

“L’augmentation du revenu net de BioMarin a été attribuée à la baisse des frais de vente, généraux et administratifs (29 % du revenu net des produits), attribuée aux coûts de restructuration, et à la baisse des dépenses de recherche et de développement (20 % du revenu net des produits) en raison de la redéfinition des priorités du portefeuille.”

-Rachel Elfman

Découvrez plus en détail les perspectives d’Elfman pour BioMarin.

Bristol-Myers Squibb

• Bénéfice par action : Gain de 1,46 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 1,09 $.
• Chiffre d’affaires : 12,3 milliards de dollars contre 11,4 milliards de dollars estimés par le consensus
• Morningstar rating: ★★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 27%

“Bristol-Myers Squibb a annoncé une croissance de 1% de son chiffre d’affaires et une baisse de 29% de son bénéfice par action non GAAP au deuxième trimestre. La direction a relevé ses prévisions de recettes pour 2025 à 46,5-47,5 milliards de dollars (contre 45,8-46,8 milliards de dollars) et a abaissé ses prévisions de BPA non GAAP à 6,35-6,65 dollars (y compris l’accord de licence BioNTech).

“Les actions de Bristol ont baissé de 6 % le 31 juillet, car les investisseurs semblent avoir regardé au-delà de la forte performance globale du trimestre et se sont concentrés sur les risques pour la croissance future, soulignés par le lancement lent du médicament neuroscientifique Cobenfy pour la schizophrénie.

“Nous maintenons notre Fair value estimate de 66 dollars pour Bristol en rempart concurrentiel, car l’entreprise a dépassé nos attentes pour le trimestre, et nous relevons légèrement nos prévisions pour l’ensemble de l’année.”

-Karen Andersen

Lisez icile point de vue complet d’Andersen sur Bristol .

Regeneron Pharmaceuticals

• Bénéfice par action : Gain de 12,90 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 8,40 $.
• Chiffre d’affaires : 3,7 milliards de dollars contre 3,3 milliards de dollars estimés par le consensus
• Morningstar rating: ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 23%

“Le chiffre d’affaires de Regeneron au deuxième trimestre a augmenté de 4% en glissement annuel, les baisses de la franchise Eylea étant compensées par la croissance du chiffre d’affaires de Dupixent. Les ventes américaines d’Eylea à dose originale ont diminué de 39% en glissement annuel mais ont augmenté de 2% en séquentiel, tandis que les ventes américaines d’Eylea HD ont augmenté de 29% en glissement annuel et de 28% en séquentiel.

“La franchise Eylea (ophtalmologie) est l’un des trois piliers clés de l’histoire de Regeneron, avec Dupixent (immunologie) et son pipeline innovant. Bien que la franchise Eylea reste en difficulté, elle a connu une croissance séquentielle de 10 %, ce qui suggère que le pire est peut-être derrière elle.

“Nous maintenons notre Fair value estimate de 730 dollars pour Regeneron narrow-moat et considérons le titre comme sous-évalué. Bien que la franchise Eylea reste en difficulté, nous considérons que la chute brutale est exagérée.”

-Jay Lee

Lisez icile point de vue complet de Lee sur Regeneron .

DraftKings

• Bénéfice par action : Gain de 0,30 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 0,15 $.
• Chiffre d’affaires : 1,5 milliard de dollars par rapport à l’estimation consensuelle de 1,4 milliard de dollars
• Morningstar rating: ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 20%

“Le chiffre d’affaires de DraftKings au deuxième trimestre a augmenté de 37 %, grâce à une croissance de 45 % des paris sportifs. La marge EBITDA a augmenté de 830 points de base pour atteindre 19,9 % grâce à des gains d’efficacité promotionnelle. L’entreprise s’attend maintenant à atteindre la limite supérieure de ses prévisions pour 2025, soit un chiffre d’affaires de 6,2 à 6,4 milliards de dollars.

“Même dans un contexte d’incertitude économique, l’innovation produit et l’expertise marketing de DraftKings génèrent une forte demande et une grande profitabilité, ce qui permet à l’entreprise de réinvestir dans l’activité et de compenser les vents contraires fiscaux.”

-DanWasiolek, analyste principal en actions

Wasiolek en dit plus sur l’action DraftKings ici.

Polaris

• Bénéfice par action : Gain de 0,40 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 0,00 $.
• Chiffre d’affaires : 1,8 milliard de dollars par rapport à l’estimation consensuelle de 1,7 milliard de dollars
• Morningstar Rating: ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 15%

“Polaris a déclaré une baisse des ventes de 6% à 1,85 milliard de dollars au deuxième trimestre, la plus faible baisse depuis 2023. La contraction massive des profits se poursuit, le BPA ajusté chutant de 71% à 0,40 $ en raison d’une absorption plus faible, d’un mix produit négatif et d’un environnement promotionnel.

“À partir du mois de mars, les ventes au détail de l’industrie se sont modérées pour atteindre une baisse à un chiffre selon SSI, ce qui pourrait indiquer l’approche d’un creux dans la demande. L’innovation de Polaris a permis de surpasser le marché avec des ventes au détail stables et des gains de parts de marché dans tous les segments.

“Notre Fair value estimate pour Polaris rempart concurrentiel est inchangée à 70 $ par action. Nous considérons que les actions sont attrayantes même après une hausse de l’impression de l’ordre de 10 %. Nous pensons que le marché ne tient pas compte du potentiel d’une entreprise innovante qui a dû faire face à une baisse de la demande sur plusieurs années.

-JaimeKatz, analyste principal en actions

Les investisseurs peuvent trouver plus d’informations sur le point de vue de M. Katz sur Polaris ici.

Laboratoires Bio-Rad

• Bénéfice par action : Gain de 2,61 $ par rapport à l’estimation consensuelle de 1,73 $.
• Chiffre d’affaires : 652 millions de dollars contre 615 millions de dollars estimés par le consensus
• Morningstar rating: ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur: 13%

“Bio-Rad a annoncé une croissance de son chiffre d’affaires de 1,0 % en glissement annuel à taux de change constant, soit une croissance de 3,8 % dans le secteur des sciences de la vie et une contraction de 0,7 % dans le secteur des diagnostics cliniques. La direction a fourni des fourchettes de prévisions plus optimistes pour tenir compte de l’acquisition de Stilla et d’un environnement tarifaire moins défavorable.

“Les résultats dépassent nos attentes grâce à la croissance à deux chiffres de son activité de chromatographie de procédé, un élément clé de son segment des sciences de la vie. Bien que cela soit dû en partie à l’avancement des commandes, la direction a également noté des signes d’amélioration durable de la demande.

“Nous maintenons notre Fair value estimate de 330 dollars par action, qui reflète des hypothèses conservatrices sur les prévisions de croissance et de profitabilité à moyen terme pour tenir compte des défis prolongés dans les activités de Bio-Rad. Même avec ces hypothèses prudentes, nous pensons que les actions sont profondément sous-évaluées.”

-Jay Lee

Découvrez plus en détail les perspectives de Lee pour Bio-Rad.