Faits marquants
- Malgré la hausse de la Bourse de Paris cette année, certaines actions sont toujours sous-évaluées.
- Nous avons identifié 10 actions de qualité dans des secteurs d’activité variés.
- Les perspectives des actions françaises dépendront en grande partie de l’évolution de la situation politique, toujours incertaine, et la capacité du gouvernement Lecornu à faire voter le budget 2026 sans tomber.
Depuis le début de l’année, les actions françaises sous-performent le reste du marché européen, en raison de l’inquiétude sur la situation politique du pays et des difficultés de certaines très exposées à l’international, en particulier à la Chine, comme le luxe ou la consommation courante, mais cela offre des opportunités aux investisseurs.
L’indice Morningstar France enregistre une progression de 9,7%, dividendes inclus, mais fait moins bien que l’indice Morningstar Developed Markets Europe qui progresse dans le même temps de 12,5%.
Les raisons de la sous-performance des actions françaises
« La sous-performance est en grande partie due à la composition de l’indice, estime Mike Field, stratégiste actions Europe chez Morningstar. « Parmi les valeurs phares du CAC 40, on trouve des noms comme LVMH xx, Total xx, L’Oréal xx et Air Liquide xx. Tous ces secteurs ont été en difficulté dans le contexte économique actuel, ce qui a pesé sur l’indice dans son ensemble. »
Depuis le début de l’année, les actions françaises progressent mais à un rythme moins soutenu qu’en Europe.
Selon les données de Factset, la hausse de l’indice CAC 40 masque un mouvement de révision en baisse des estimations de résultat de 2,8% depuis le début de l’année, alors qu’en Europe, les estimations de résultat ont cette année été à peu près stables (-0,4%).
Et même si le multiple de valorisation des actions françaises s’est dans l’ensemble apprécié, reflétant l’espoir d’un futur meilleur, celles-ci se traite avec une décote par rapport aux actions européennes, selon JPMorgan.
« Au cours des deux dernières années, le marché boursier français s’est négocié avec une décote nette par rapport au SX5E, ce qui n’était généralement pas la norme », soulignent les stratégistes de la banque dans une note datée du sept. 29.
Quelles perspectives pour les actions françaises pour la fin de l’année ?
A court et moyen terme, la performance des actions françaises sera dictée par l’évolution de la situation politique et la capacité du gouvernement Lecornu à faire voter un budget pour l’année prochaine.
« L’incertitude politique en France a pesé sur la confiance des consommateurs, qui a été inférieure à celle des consommateurs de la zone euro ces dernières années. Ceci a, à son tour, pesé sur la performance relative des actions françaises », estime JPMorgan.
Toutefois la banque estime qu’en l’absence de mauvaise surprise, en particulier le vote d’une motion de défiance après la présentation de la politique générale du gouvernement Lecornu, prévu la semaine prochaine selon des rapports de presse, les actions françaises pourraient rattraper au moins partiellement leur retard sur le reste du marché européen.
La situation politique « est susceptible de générer une volatilité à court terme, mais pourrait présenter une opportunité d’achat potentielle », indiquent les stratégistes de JPMorgan.
10 actions de qualité sous-évaluées
Morningstar estime que les entreprises dotées d’un rempart concurrentiel étendu (« Wide Moat ») disposent d’avantages significatifs qui leur permettent de résister à la concurrence pendant des décennies.
Les entreprises peuvent bâtir leur rempart concurrentiel de différentes manières : en bénéficiant de coûts de substitution élevés, en s’appuyant sur des actifs intangibles (marques, brevets) ou en bénéficiant d’économies d’échelle, entre autres.
Au fil du temps, nous avons constaté que la stratégie consistant à investir dans des actions ayant un rempart concurrentiel étendu et se négociant avec une décote par rapport à leur juste valeur représentait une démarche favorable d’investissement.
Indicateurs clefs des 10 actions françaises de qualité
Edenred EDEN
- Fair Value Estimate : €35
- Morningstar Uncertainty Rating : High
- Price/Fair Value : 0.58
- Morningstar Rating : 5
- Sector : Financial Services
Pernod Ricard RI
- Fair Value Estimate : €121
- Morningstar Uncertainty Rating : Low
- Price/Fair Value : 0.69
- Morningstar Rating : 5
- Sector : Consumer Defensive
Bureau Veritas BVI
- Fair Value Estimate : €36
- Morningstar Uncertainty Rating : Medium
- Price/Fair Value : 0,74
- Morningstar Rating : 4
- Sector : Industrials
Dassault Systèmes DSY
- Fair Value Estimate : €37
- Morningstar Uncertainty Rating : Medium
- Price/Fair Value : 0.74
- Morningstar Rating : 4
- Sector : Technology
Sartorius Stedim Biotech DIM
- Fair Value Estimate : €218
- Morningstar Uncertainty Rating : High
- Price/Fair Value : 0.77
- Morningstar Rating : 4
- Sector : Healthcare
LVMH MC
- Fair Value Estimate : €620
- Morningstar Uncertainty Rating : Medium
- Price/Fair Value : 0.84
- Morningstar Rating : 4
- Sector : Consumer Cyclical
Dassault Aviation AM
- Fair Value Estimate : €334
- Morningstar Uncertainty Rating : Medium
- Price/Fair Value : 0.85
- Morningstar Rating : 4
- Sector : Industrials
Thales HO
- Fair Value Estimate : €308
- Morningstar Uncertainty Rating : Medium
- Price/Fair Value : 0.87
- Morningstar Rating : 4
- Sector : Industrials
Air Liquide AI
- Fair Value Estimate : €191
- Morningstar Uncertainty Rating : Low
- Price/Fair Value : 0.93
- Morningstar Rating : 4
- Sector : Basic Materials
Safran SAF
- Fair Value Estimate : €324
- Morningstar Uncertainty Rating : Medium
- Price/Fair Value : 0.93
- Morningstar Rating : 4
- Sector : Industrials
