Points à retenir
- Selon les analystes, les cours du pétrole pourraient rester élevés malgré l’accord de paix avec l’Iran.
- La stabilité des taux pourrait soutenir les valeurs bancaires, mais les secteurs des services publics et de l’immobilier devraient faire face à des difficultés jusqu’à ce que la banque centrale reprenne ses baisses de taux.
- Les incertitudes commerciales continueront de peser sur les exportations canadiennes et l’économie.
Jusqu’à présent, l’année s’est avérée solide pour les actions canadiennes, celles-ci ayant bénéficié de la hausse des cours du pétrole et des progressions enregistrées par le secteur financier. Même en cas de recul des prix de l’énergie, les analystes estiment que les perspectives pour le second semestre de 2026 restent solides. À l’appui de cette analyse, ils soulignent notamment que la Banque du Canada devrait maintenir ses taux d’intérêt inchangés face à des signaux mitigés concernant l’économie, ce qui devrait profiter aux valeurs financières.
Les secteurs financier et énergétique sont les plus déterminants pour la performance du marché boursier canadien. L’indice Morningstar Canada affiche une hausse de 9,5 % depuis le début de l’année 2026, tandis que l’indice Morningstar Canada Energy Target Market Exposure progresse de 26,6 % et l’indice Morningstar Canada Services financiers Target Market Exposure de 22,3 %. Les négociations commerciales avec les États-Unis constituent toutefois une incertitude persistante. Malgré tout, de nombreux analystes restent optimistes.
« Les perspectives à court terme pour les actions canadiennes sont prudemment optimistes, mais le moteur du marché n’est plus l’élan des matières premières, mais bien la résilience des bénéfices, le secteur financier jouant un rôle prépondérant dans cette évolution », explique Ben Jang, gestionnaire de portefeuille chez Nicola Wealth.
Les vents favorables liés à la hausse des cours du pétrole et à la demande de matières premières
Pendant une grande partie du premier semestre de 2026, la hausse des cours du pétrole provoquée par la guerre en Iran a constitué un vent favorable pour le marché boursier canadien. Le secteur de l’énergie représente 17,7 % de l’indice Canada, ce qui en fait le troisième secteur le plus important après les services financiers (plus de 34,0 %) et les matériaux de base (environ 18,0 %).
Les cours du pétrole ont baissé à la suite de l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran, même si le cessez-le-feu a été violé à plusieurs reprises. Les cours du Brent, indice de référence international, sont retombés à 72 USD le baril, un niveau proche de celui d’avant la guerre. Certains analystes estiment toutefois que les cours élevés du pétrole pourraient perdurer, car l’accord-cadre provisoire entre les États-Unis et l’Iran ne constitue pas un accord de paix définitif et exécutoire.
« Le principal risque à court terme réside dans le fait que les marchés ont déjà intégré l’accord dans leurs cours avant même que les questions épineuses — les inspections nucléaires, l’allègement des sanctions et la pérennité du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz — n’aient été réellement réglées », explique M. Jang, de Nicola Wealth.
Sam Mitter, gestionnaire de portefeuille chez Ninepoint Partners, estime que l’exposition favorable du marché canadien aux cours du pétrole n’a pas encore dit son dernier mot. C’est pourquoi il maintient « une surpondération dans le secteur de l’énergie, compte tenu des pressions inflationnistes et de l’évolution de l’impact du conflit avec l’Iran ».
Malgré le récent recul des cours du pétrole, les perspectives du secteur de l’énergie canadien restent intactes, affirme David Doyle, responsable des affaires économiques chez Macquarie Group. Il souligne que la volonté du gouvernement de stimuler la production d’énergie par le biais d’investissements importants dans les infrastructures constitue un autre facteur favorable aux cours de l’énergie.
La stabilité des taux devrait soutenir les actions bancaires
La Banque du Canada a maintenu ses taux d’intérêt inchangés à 2,25 % lors de cinq réunions consécutives, dont quatre cette année. On s’attend généralement à ce qu’elle reste en retrait jusqu’à la fin de l’année, alors qu’elle s’efforce de trouver un équilibre entre les forces opposées que sont la hausse de l’inflation et le ralentissement de la croissance économique.
« Le maintien des taux constitue un facteur favorable pour les valeurs bancaires », explique Jack Nguyen, gestionnaire de portefeuille chez Verecan Capital Management. « Les banques tirent profit d’un environnement de crédit prévisible, et des secteurs tels que celui de la finance pourraient rester relativement résistants », ajoute-t-il.
Parallèlement, une baisse des taux pourrait entraîner une hausse plus marquée des valeurs financières, en particulier si les rendements obligataires à long terme restent élevés, explique Philip Petursson, stratège en chef des investissements chez IG Gestion de patrimoine. Lorsque les rendements à long terme deviennent nettement supérieurs aux rendements à court terme (un phénomène appelé « pentification de la courbe des taux »), les banques ont tendance à tirer profit du fait qu’elles empruntent à bas coût tout en prêtant à un taux plus élevé. La courbe des taux est une représentation graphique des rendements des obligations d’État pour différentes échéances. « La courbe des taux s’est accentuée au cours des trois dernières années », explique M. Petursson. « Une nouvelle accentuation donnerait un coup de pouce au secteur financier. »
Une baisse des taux pourrait stimuler les secteurs sensibles aux taux d’intérêt
Bien que le maintien des taux en fin d’année reste le scénario de référence pour la Banque du Canada, M. Petursson, d’IG Gestion de patrimoine, estime que si la détérioration de la croissance économique contraignait la Banque à baisser ses taux d’intérêt, cela « serait bénéfique pour les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, notamment les services publics et l’immobilier ».
Ces secteurs regroupent des actions qui versent des dividendes que les investisseurs ont tendance à privilégier dans un contexte de taux d’intérêt bas, en tant qu’alternative aux placements à revenu fixe. « Les secteurs considérés comme des substituts aux obligations, tels que les services publics, les télécommunications et l’immobilier, pourraient avoir plus de mal à susciter un intérêt accru de la part des investisseurs sans la perspective d’une baisse des taux d’intérêt venant soutenir leurs valorisations », explique M. Nguyen, de Verecan.
L’incertitude commerciale persiste
Les entreprises canadiennes continuent de faire face à l’incertitude entourant un accord commercial avec les États-Unis, notamment compte tenu de la menace du président américain Donald Trump de mettre fin à l’Accord Canada-États-Unis-Mexique, le traité de libre-échange continental, alors que les négociations en vue de sa renouvellement se poursuivent.
Tony Stillo, responsable des questions économiques canadiennes chez Oxford Economics, estime qu’une issue intermédiaire est la plus probable, selon laquelle « les États-Unis décideront de ne pas prolonger l’ACEUM à la date de renouvellement du 1er juillet plutôt que de se retirer complètement de l’accord ». Si tel est le cas, l’accord actuel entrera dans une période de révisions conjointes annuelles obligatoires.
Mais si les négociations tournent mal et que le cadre commercial s’effondre, « le Canada entrerait en récession fin 2026, et la Banque du Canada réduirait probablement son taux directeur à 1,75 % pour soutenir l’économie », explique M. Stillo. Un manque de clarté pourrait avoir un impact négatif sur les secteurs tirés par les exportations, qui restent particulièrement vulnérables aux vents contraires du commerce, notamment l’automobile, le bois d’œuvre et l’acier.
Par ailleurs, l’absence de renouvellement pourrait entraîner « un ralentissement des investissements, une baisse de la confiance des exportateurs et une pression accrue sur une croissance déjà fragile », prévient M. Reid, de Placements Mackenzie.
