Alors que la Bourse atteint de nouveaux sommets historiques, la SEC a récemment reçu un afflux de dépôts de PAPE, mais ce ne sont pas les start-ups technologiques auxquelles de nombreux investisseurs sont habitués qui se préparent à entrer en bourse. Il s’agit plutôt, pour la plupart, d’entreprises issues du secteur des biotechnologies et d’autres secteurs. Et tous ces émetteurs se trouvent dans l’ombre menaçante du PAPE massif et très attendu de SpaceX.
Selon Renaissance Capital, 79 dépôts de PAPE ont été effectués aux États-Unis depuis le début de l’année 2026, dont 41 ont abouti à une capitalisation boursière d’au moins 50 millions de dollars. Pour certaines entreprises souhaitant entrer en bourse, le climat général du marché s’est révélé encourageant. La semaine dernière, les investisseurs en actions ont propulsé le S&P 500 et le Nasdaq à des sommets historiques, soutenus par une stabilisation des conditions macroéconomiques et une baisse de la volatilité.
Selon Michael Ewens, professeur de finance à la Columbia Business School, les récents PAPE dont le cours des actions s’est maintenu semblent rassurer d’autres entreprises souhaitant entrer en bourse : « Certains se disent : “Bon, tout va bien maintenant.” On observe un effet d’entraînement. Quelques entreprises se sont lancées, et les banquiers se sont enthousiasmés. D’autres entreprises se disent alors : “Bon, ça marche.” »
Kailera Therapeutics, une société spécialisée dans le développement de médicaments contre l’obésité soutenue par Atlas Venture et Bain Capital Life Sciences, vient de lever 625 millions de dollars dans le cadre d’un PAPE dont le montant a été revu à la hausse. Parmi les autres entreprises ayant lancé leurs projets de PAPE ce mois-ci, on peut citer Odyssey Therapeutics et Mobia Medical. X-Energy, une entreprise du secteur de l’énergie nucléaire soutenue par Amazon, devrait faire son entrée en bourse vendredi.
Alors que de nombreux investisseurs attendent avec impatience l’introduction en bourse colossale de SpaceX prévue cet été, les petits émetteurs observent le marché. « Si vous êtes un petit émetteur, vous avez tout intérêt à vous lancer avant que cette vague déferlante ne s’abatte sur le marché », explique Steve Brotman, associé gérant de la société d’investissement en phase de développement avancé Alpha Partners. « Personne ne sait combien d’argent restera sur la table. Nous parlons ici des plus grands PAPE de l’histoire de l’humanité. »
Cependant, on n’a pas observé récemment beaucoup de cas notables de grandes entreprises technologiques financées par du capital-risque se préparant à effectuer un PAPE. Ces grandes entreprises technologiques pourraient afficher des valorisations « trop élevées pour trouver un soutien sur le marché boursier avec des modèles économiques déficitaires », explique Kyle Stanford, directeur de la recherche sur le capital-risque américain chez PitchBook. « Même les entreprises technologiques qui étaient rentables lors de leur introduction en bourse récente n’ont pas obtenu de très bons résultats. Cette situation, combinée à l’attente de voir comment SpaceX va s’en sortir, freine les nouvelles introductions en bourse dans les secteurs de la biotechnologie et de la santé, ou celles d’entreprises matures financées par des fonds de capital-investissement. »
Certains estiment que SpaceX pourrait ouvrir la voie à une dynamique durable sur le marché des OPA. « Si SpaceX réussit [de manière durable], je m’attends à ce que d’autres entreprises technologiques — peut-être des sociétés spécialisées dans l’IA, au-delà des méga-capitalisations — tentent de tirer parti d’un marché perçu comme favorable », déclare Lisa Buyer, cofondatrice du cabinet de conseil en PAPE Class V Group. SpaceX, Anthropic et OpenAI devraient permettre de réaliser la meilleure année de l’histoire en matière de PAPE en termes de fonds levés, générant potentiellement une valeur de sortie supérieure à celle de toutes les PAPE soutenus par du capital-risque depuis 2000 réunies.
D’autres affirment que les entreprises envisageant une introduction en bourse se concentrent davantage sur leur propre dynamique que sur les projets de SpaceX. « Il y a tellement de spéculations et de bruit autour de SpaceX […] que je ne pense pas que les entreprises potentiellement candidates à une introduction en bourse modifient réellement leurs plans en fonction de cela », explique M. Buyer. « Ce sont plutôt les performances du marché en général et la croissance globale de chaque entreprise qui détermineront si et quand elles décideront effectivement de s’introduire en bourse. »
